โดย Stacy Muur
ผู้รวบรวม Tim, PANews
ในช่วง 15 เดือนที่ผ่านมาภูมิทัศน์สภาพคล่องของ DeFi ได้รับการปรับเปลี่ยนทั่วทั้งห่วงโซ่โดยมีโครงการที่ขับเคลื่อนโดย hype ที่หลุดออกจากเวทีและสภาพคล่องมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งอย่างเงียบ ๆ มากกว่าการโฆษณาในตลาด
ข้อมูลเชิงลึกทั้งหมดในบทความนี้อ้างอิงจากข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะ ขอขอบคุณ DefiLlama เป็นพิเศษสําหรับสถิติคุณภาพสูงที่ยังคงให้
ในช่วงต้นปี 2024 ปริมาณการซื้อขาย DEX ทําผลงานได้อย่างแข็งแกร่งในเดือนมีนาคมและพฤษภาคม ก่อนที่จะค่อยๆ ชะลอตัวลงในช่วงกลางปี
สถานการณ์เปลี่ยนไปอย่างมากในไตรมาสที่สี่โดยมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคมและโมเมนตัมนี้ยังคงดําเนินต่อไปในเดือนมกราคม 2025 และถึงจุดสูงสุดที่ 380 พันล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตามการชุมนุมมีอายุสั้น ภายในเดือนกุมภาพันธ์ปริมาณตลาดลดลงเหลือ 245 พันล้านดอลลาร์และการลดลง 35 เปอร์เซ็นต์สิ้นสุดการพุ่งขึ้นในแนวตั้งสามเดือน การดึงกลับทําให้เกิดเสียงสําหรับไตรมาสที่สองที่ระมัดระวังมากขึ้น
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f3068928b5c7b4f104a076a615eab928)
ภูมิทัศน์ตลาด DEX ยังคงกระจุกตัวสูง ปัจจุบันโปรโตคอล 10 อันดับแรกคิดเป็น 79.5% ของปริมาณการซื้อขายรายวันในขณะที่ห้าอันดับแรกเพียงอย่างเดียวคิดเป็น 59.1%
Uniswap และ PancakeSwap คิดเป็นประมาณ 40% ของปริมาณการซื้อขายของ DEX และเป็นเพียงสองแพลตฟอร์มจนถึงปัจจุบันที่มีปริมาณการซื้อขายสะสมเกินหนึ่งล้านล้านเหรียญสหรัฐ ตําแหน่งผู้นําของพวกเขาเกิดจากข้อได้เปรียบของผู้เสนอญัตติแรกการสนับสนุนอย่างกว้างขวางสําหรับระบบนิเวศแบบหลายสายและสภาพคล่องสูง
Uniswap Labs ยังเปิดตัว Unichain ซึ่งเป็นเครือข่าย Ethereum layer 2 ที่สร้างขึ้นจาก Optimism Superchain ห่วงโซ่ได้รับการออกแบบมาเพื่อเปิดใช้งานธุรกรรมที่รวดเร็วและต้นทุนต่ําผ่านการทํางานร่วมกันแบบหลายสายโซ่ดั้งเดิม
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-084cf24425ed3334ed25b423e5880019)
ตําแหน่งของ Solana ในพื้นที่ DEX เริ่มโดดเด่นมากขึ้น ปัจจุบันมี DEX ห้าใน 10 อันดับแรก: Orca, Meteora, Raydium, Lifinity และ Pump.fun ทุกอย่างขึ้นอยู่กับการพัฒนาพื้นเมืองของ Solana
Orca (8.02%) และ Meteora (6.70%) เพียงอย่างเดียวคิดเป็นประมาณ 15% ของกิจกรรมการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจทั่วโลก
การเติบโตนี้เกิดจากค่าธรรมเนียม GAS ต่ําเวลาบล็อกที่รวดเร็วและเหรียญ Solana Meme บูม Pump.fun ทะยานขึ้นสู่ 10 อันดับแรกเป็นเครื่องพิสูจน์ถึงความร้อนแรงนี้
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-6debae096c831c1fb485f4c8b55623f4)
Fluid (7.09%) เป็นแพลตฟอร์มที่ประหยัดเงินทุนมากที่สุดในบรรดา DEX ห้าอันดับแรก โปรโตคอลนี้เปิดใช้งานบน Ethereum โดยมีการชําระบัญชีรายเดือนมากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ มันน่าประทับใจเป็นพิเศษนับตั้งแต่เปิดตัวระบบนิเวศของ Arbitrum โดยมีปริมาณธุรกรรมเพิ่มขึ้นจาก 426 ล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์เป็น 1.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอัตราการยอมรับนั้นเร็วกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมมาก
Aerodrome เป็นโครงการดั้งเดิมของ Base แสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องของสภาพคล่องบน Base L2
แม้ว่า Hyperliquid จะไม่อยู่ในอันดับสูงในตลาดสปอต แต่ก็ครองตลาดสัญญาถาวรโดยมีส่วนแบ่งการตลาดมากกว่า 60%
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-75d316bc067877381f40eb975758f38d)
ในช่วง 15 เดือนที่ผ่านมาได้แสดงปรากฏการณ์อย่างชัดเจน: โครงการบล็อกเชนส่วนใหญ่สามารถดึงดูดความสนใจได้ แต่มีเพียงไม่กี่โครงการเท่านั้นที่ยังคงยั่งยืน ตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 ถึงมีนาคม 2025 ส่วนแบ่งการตลาดของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจระดับโซ่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วและมีเพียงไม่กี่โครงการเท่านั้นที่เหนียวเหนอะหนะอย่างแท้จริง
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-6008804e04b740b9f12956dceb86827c)
Solana ได้สร้างความก้าวหน้าครั้งใหญ่ที่สุด ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2024 โดยมีส่วนแบ่งการตลาดสูงสุดที่ 45.8% ในเดือนมกราคม 2025 โดยได้รับแรงหนุนจากเหรียญ TRUMP และ MELANIA Meme ที่เฟื่องฟู อย่างไรก็ตามภายในเดือนมีนาคมส่วนแบ่งการตลาดลดลงครึ่งหนึ่งเหลือ 21.5% แต่ยังคงครองอันดับหนึ่งในบรรดาเครือข่ายสาธารณะที่มีสัดส่วนเฉลี่ย 25.1%
Ethereum เป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง เริ่มตั้งแต่ต้นปี 2024 ด้วยส่วนแบ่งประมาณ 32% ลดลงเหลือ 15.3% ในเดือนมกราคม 2025 และดีดตัวขึ้นเป็น 26.4% ในเดือนมีนาคม แน่นอนว่าแม้ว่า Ethereum จะสูญเสียโมเมนตัมการเติบโต แต่ความยืดหยุ่นทางนิเวศวิทยาก็ยังคงอยู่
ฐานเป็นฐานที่มั่นคงที่สุด จาก 3% ในเดือนมีนาคม 2024 เป็น 12.4% ในเดือนธันวาคม จะลดลงเหลือ 7.4% ในเดือนมีนาคม 2025 โดยยังคงรักษาส่วนแบ่งเฉลี่ย 6.6% ในช่วงเวลานี้ ไม่มีโฆษณามีเพียงการเติบโตที่ช้า แต่เหนียว
BNB Chain ยังคงมีเสถียรภาพโดยมีส่วนแบ่งเฉลี่ย 14.7% ไม่มีการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหรือลดลงอย่างรวดเร็วและกระแสเงินทุนรายย่อยที่มั่นคงได้รับการดูแลมาโดยตลอด
Arbitrum เริ่มต้นอย่างแข็งแกร่ง (ส่วนแบ่ง 16%) แต่ลดลงเหลือ 4.8% ภายในเดือนมกราคม 2025 แซงโดยทั้ง Base และ Solana
ระเบิดหายไปในเดือนที่สองหลังจากจุดสูงสุดที่ส่วนแบ่งการตลาด 42.3% ในเดือนมิถุนายน 2024 นี่เป็นกรณีทั่วไปของปริมาณธุรกรรมที่ขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจที่ชัดเจนและการรักษาผู้ใช้เป็นศูนย์
สรุป: การครอบงํา DEX ของแต่ละห่วงโซ่สาธารณะมีความผันผวนอย่างมาก Solana ได้ผุดขึ้น Ethereum ประสบความสําเร็จในการฟื้นฟูมูลค่า Base ได้ค่อยๆขยายระบบนิเวศและวงจรโฆษณาของตลาดได้แสดงให้เห็นถึงลักษณะของการขึ้นและลง ในท้ายที่สุดห่วงโซ่สาธารณะที่โดดเด่นไม่ใช่เครือข่ายที่มีปริมาณมากที่สุด แต่เป็นเครือข่ายที่มีอัตราการใช้งานจริงสูงสุด
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-369d188b4f59c41a18076f8c725132c3)
แม้จะมีการเติบโตอย่างรวดเร็วของ DEX ในช่วงต้นปี 2025 แต่การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ยังคงครองตลาดสปอต แม้ในเดือนมกราคมเมื่อปริมาณการซื้อขาย DEX สูงสุด CEXs ยังคงคิดเป็นเกือบ 80% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด
ในขณะที่การครอบงําของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ได้ลดลงจาก 90% เมื่อต้นปี 2024 เหลือระดับต่ําสุดที่ 79% แนวโน้มที่กว้างขึ้นนั้นชัดเจน: ในขณะที่ DEX ยังคงเติบโต CEXs ยังคงเป็นตัวเลือกเริ่มต้นสําหรับผู้ค้าส่วนใหญ่
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-dba2b3b9af3366352cc73832caeb1a4e)
ภูมิทัศน์ของสัญญาถาวรแบบ on-chain ได้เปลี่ยนไปในปี 2024
กว่าสองปีหลังจากที่ dYdX ครองตําแหน่งสูงสุดในการซื้อขายสัญญาถาวร Hyperliquid ถือกําเนิดขึ้นโดยกําหนดความหมายของการครอบงําใหม่ แพลตฟอร์มนี้ขึ้นสู่จุดสูงสุดครั้งแรกในเดือนกุมภาพันธ์ แต่ถูกแซงโดย SynFutures ในช่วงกลางปีก่อนที่จะกลับมาครองตําแหน่งสูงสุดในเดือนสิงหาคม ณ เดือนมีนาคม 2025 Hyperliquid มีสัดส่วนเกือบ 59% ของปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวรทั้งหมด ซึ่งตอกย้ําตําแหน่งเป็นแพลตฟอร์มทางเลือกสําหรับผู้ค้ามืออาชีพอย่างสมบูรณ์
การเพิ่มขึ้นนี้ดึงดูดความสนใจของตลาดเป็นอย่างมากและประสบการณ์ผลิตภัณฑ์ใกล้เคียงกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์มากกว่าการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจก่อนหน้านี้ ในทางตรงกันข้ามส่วนแบ่งการตลาดของ dYdX ลดลงอย่างรวดเร็ว จากส่วนแบ่งการตลาด 13.2% เมื่อต้นปี 2024 เหลือเพียง 2.7% ภายในเดือนมีนาคม 2025 ผู้ใช้หันมาใช้แพลตฟอร์มทางเลือกที่เร็วขึ้นสะอาดและทันสมัยมากขึ้น
สัญญาถาวรของดาวพฤหัสบดีใช้แนวทางที่แตกต่างออกไปโดยไต่อันดับสองด้วยส่วนแบ่งการตลาด 8.8% เนื่องจากสภาพคล่องดั้งเดิมของ Solana และการผันตัวของ SPOT DEX แม้ว่ามันจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ก็ขาดความแข็งแกร่งและในที่สุดก็ตกอยู่หลัง Hyperliquid โครงการอื่น ๆ เช่น SynFutures, Vertex Protocol และ Paradex ก็เกิดขึ้นในช่วงสั้น ๆ เช่นกัน
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-1946ea0b21413fc884767df7624ace69)
การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดในโครงสร้างพื้นฐานสัญญาถาวรในปีที่ผ่านมาไม่ใช่โปรโตคอลที่ผู้ใช้ต้องการ แต่เครือข่ายใดที่เชื่อถือได้ในการทําธุรกรรม
ภายในเดือนมีนาคม 2025 ส่วนแบ่งปริมาณสัญญาถาวรของ Ethereum และ Arbitrum ลดลงเหลือ 11.8% ซึ่งตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับการครอบงําตลาดรวมของทั้งสองบริษัทเกิน 65% ในเดือนมกราคม 2024
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-91b49d2d68ab05eb24a27e6c1fa9d1e4)
หัวใจสําคัญของการเปลี่ยนแปลงนี้คือบล็อกเชนที่พัฒนาขึ้นเองของ Hyperliquid ห่วงโซ่นี้เพิ่มส่วนแบ่งการตลาดอย่างมีนัยสําคัญจาก 13.6% เป็น 58.9% ในช่วงเวลาเดียวกันแทนที่โซลูชัน Layer 1 และ Layer 2 ต่างๆที่เคยกําหนดมาตรฐานอุตสาหกรรมเป็นสภาพแวดล้อมการดําเนินการเริ่มต้นสําหรับธุรกรรมสัญญาถาวรในเวลาน้อยกว่าหนึ่งปี ข้อดีของมันไม่เพียง แต่ในแง่ของความเร็วในการทําธุรกรรมที่เร็วขึ้น แต่ที่สําคัญกว่านั้นยังมีความน่าเชื่อถือและการรับประกันเวลาแฝงต่ําที่ผู้ค้ามืออาชีพต้องการ
Solana ยังมีการชุมนุมที่แข็งแกร่งโดยมีส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 16% ในช่วงปลายปี 2024 โดยได้รับแรงหนุนจากโครงการ Jupiter และ Phoenix อย่างไรก็ตามในที่สุดก็ทรงตัวในช่วง 10-11% ล้มเหลวในการรักษาโมเมนตัมการเติบโตที่ก้าวหน้าต่อไป แม้ว่าระบบนิเวศ Base และ ZKsync จะแสดงพลัง (ด้วยส่วนแบ่งการตลาดสูงสุด 6-7%) แต่พวกเขาไม่เคยสามารถติดอันดับหนึ่งในเครือข่ายสาธารณะชั้นนําได้
ในขณะเดียวกัน Blast เป็นเรื่องราวเตือนใจ: โครงการอายุสั้นซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาด 18.8% ในเดือนมิถุนายน 2024 ได้หายไปในอัตราที่น่าตกใจไม่แพ้กัน ในสาขาที่ขับเคลื่อนด้วยคุณภาพของผลิตภัณฑ์และการรักษาผู้ใช้การโฆษณาเพียงอย่างเดียวไม่สามารถคงอยู่ได้ มาตรฐานการดําเนินการอุตสาหกรรมใหม่มีความชัดเจน: เครือข่ายสาธารณะที่เน้นประสิทธิภาพได้กําหนดเกณฑ์มาตรฐานการแข่งขันใหม่และโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิมไม่มีข้อได้เปรียบเริ่มต้นอีกต่อไป
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-9e6ed8652b4c37b980f58f55caddff83)
อนาคตของ DeFi ไม่ได้อยู่ที่การปรับขนาดแบบหลายสาย แต่อยู่ในโปรโตคอลที่แปลการเล่าเรื่องในอุตสาหกรรมให้เป็นนิสัยของผู้ใช้
220k โพสต์
183k โพสต์
139k โพสต์
79k โพสต์
66k โพสต์
61k โพสต์
60k โพสต์
56k โพสต์
52k โพสต์
51k โพสต์
การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครโดดเด่นหลังจากโฆษณาลดลง?
โดย Stacy Muur
ผู้รวบรวม Tim, PANews
ในช่วง 15 เดือนที่ผ่านมาภูมิทัศน์สภาพคล่องของ DeFi ได้รับการปรับเปลี่ยนทั่วทั้งห่วงโซ่โดยมีโครงการที่ขับเคลื่อนโดย hype ที่หลุดออกจากเวทีและสภาพคล่องมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งอย่างเงียบ ๆ มากกว่าการโฆษณาในตลาด
ข้อมูลเชิงลึกหลัก
ข้อมูลเชิงลึกทั้งหมดในบทความนี้อ้างอิงจากข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะ ขอขอบคุณ DefiLlama เป็นพิเศษสําหรับสถิติคุณภาพสูงที่ยังคงให้
รอบที่กําหนดโดยไฟกระชากเทียบกับการชะลอตัว
ในช่วงต้นปี 2024 ปริมาณการซื้อขาย DEX ทําผลงานได้อย่างแข็งแกร่งในเดือนมีนาคมและพฤษภาคม ก่อนที่จะค่อยๆ ชะลอตัวลงในช่วงกลางปี
สถานการณ์เปลี่ยนไปอย่างมากในไตรมาสที่สี่โดยมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคมและโมเมนตัมนี้ยังคงดําเนินต่อไปในเดือนมกราคม 2025 และถึงจุดสูงสุดที่ 380 พันล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตามการชุมนุมมีอายุสั้น ภายในเดือนกุมภาพันธ์ปริมาณตลาดลดลงเหลือ 245 พันล้านดอลลาร์และการลดลง 35 เปอร์เซ็นต์สิ้นสุดการพุ่งขึ้นในแนวตั้งสามเดือน การดึงกลับทําให้เกิดเสียงสําหรับไตรมาสที่สองที่ระมัดระวังมากขึ้น
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f3068928b5c7b4f104a076a615eab928)
DEX Dominance: โปรโตคอล Head รับผิดชอบ
ภูมิทัศน์ตลาด DEX ยังคงกระจุกตัวสูง ปัจจุบันโปรโตคอล 10 อันดับแรกคิดเป็น 79.5% ของปริมาณการซื้อขายรายวันในขณะที่ห้าอันดับแรกเพียงอย่างเดียวคิดเป็น 59.1%
Uniswap และ PancakeSwap คิดเป็นประมาณ 40% ของปริมาณการซื้อขายของ DEX และเป็นเพียงสองแพลตฟอร์มจนถึงปัจจุบันที่มีปริมาณการซื้อขายสะสมเกินหนึ่งล้านล้านเหรียญสหรัฐ ตําแหน่งผู้นําของพวกเขาเกิดจากข้อได้เปรียบของผู้เสนอญัตติแรกการสนับสนุนอย่างกว้างขวางสําหรับระบบนิเวศแบบหลายสายและสภาพคล่องสูง
Uniswap Labs ยังเปิดตัว Unichain ซึ่งเป็นเครือข่าย Ethereum layer 2 ที่สร้างขึ้นจาก Optimism Superchain ห่วงโซ่ได้รับการออกแบบมาเพื่อเปิดใช้งานธุรกรรมที่รวดเร็วและต้นทุนต่ําผ่านการทํางานร่วมกันแบบหลายสายโซ่ดั้งเดิม
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-084cf24425ed3334ed25b423e5880019)
การเพิ่มขึ้นอย่างเงียบ ๆ ของ Solana
ตําแหน่งของ Solana ในพื้นที่ DEX เริ่มโดดเด่นมากขึ้น ปัจจุบันมี DEX ห้าใน 10 อันดับแรก: Orca, Meteora, Raydium, Lifinity และ Pump.fun ทุกอย่างขึ้นอยู่กับการพัฒนาพื้นเมืองของ Solana
Orca (8.02%) และ Meteora (6.70%) เพียงอย่างเดียวคิดเป็นประมาณ 15% ของกิจกรรมการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจทั่วโลก
การเติบโตนี้เกิดจากค่าธรรมเนียม GAS ต่ําเวลาบล็อกที่รวดเร็วและเหรียญ Solana Meme บูม Pump.fun ทะยานขึ้นสู่ 10 อันดับแรกเป็นเครื่องพิสูจน์ถึงความร้อนแรงนี้
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-6debae096c831c1fb485f4c8b55623f4)
โปรโตคอลที่เกิดขึ้นใหม่: ของเหลวกับแอโรโดรม
Fluid (7.09%) เป็นแพลตฟอร์มที่ประหยัดเงินทุนมากที่สุดในบรรดา DEX ห้าอันดับแรก โปรโตคอลนี้เปิดใช้งานบน Ethereum โดยมีการชําระบัญชีรายเดือนมากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ มันน่าประทับใจเป็นพิเศษนับตั้งแต่เปิดตัวระบบนิเวศของ Arbitrum โดยมีปริมาณธุรกรรมเพิ่มขึ้นจาก 426 ล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์เป็น 1.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอัตราการยอมรับนั้นเร็วกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมมาก
Aerodrome เป็นโครงการดั้งเดิมของ Base แสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องของสภาพคล่องบน Base L2
แม้ว่า Hyperliquid จะไม่อยู่ในอันดับสูงในตลาดสปอต แต่ก็ครองตลาดสัญญาถาวรโดยมีส่วนแบ่งการตลาดมากกว่า 60%
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-75d316bc067877381f40eb975758f38d)
ส่วนแบ่งการตลาด DEX ของแต่ละห่วงโซ่: เติบโตง่ายรักษายาก
ในช่วง 15 เดือนที่ผ่านมาได้แสดงปรากฏการณ์อย่างชัดเจน: โครงการบล็อกเชนส่วนใหญ่สามารถดึงดูดความสนใจได้ แต่มีเพียงไม่กี่โครงการเท่านั้นที่ยังคงยั่งยืน ตั้งแต่เดือนมกราคม 2024 ถึงมีนาคม 2025 ส่วนแบ่งการตลาดของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจระดับโซ่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วและมีเพียงไม่กี่โครงการเท่านั้นที่เหนียวเหนอะหนะอย่างแท้จริง
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-6008804e04b740b9f12956dceb86827c)
Solana ได้สร้างความก้าวหน้าครั้งใหญ่ที่สุด ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2024 โดยมีส่วนแบ่งการตลาดสูงสุดที่ 45.8% ในเดือนมกราคม 2025 โดยได้รับแรงหนุนจากเหรียญ TRUMP และ MELANIA Meme ที่เฟื่องฟู อย่างไรก็ตามภายในเดือนมีนาคมส่วนแบ่งการตลาดลดลงครึ่งหนึ่งเหลือ 21.5% แต่ยังคงครองอันดับหนึ่งในบรรดาเครือข่ายสาธารณะที่มีสัดส่วนเฉลี่ย 25.1%
Ethereum เป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง เริ่มตั้งแต่ต้นปี 2024 ด้วยส่วนแบ่งประมาณ 32% ลดลงเหลือ 15.3% ในเดือนมกราคม 2025 และดีดตัวขึ้นเป็น 26.4% ในเดือนมีนาคม แน่นอนว่าแม้ว่า Ethereum จะสูญเสียโมเมนตัมการเติบโต แต่ความยืดหยุ่นทางนิเวศวิทยาก็ยังคงอยู่
ฐานเป็นฐานที่มั่นคงที่สุด จาก 3% ในเดือนมีนาคม 2024 เป็น 12.4% ในเดือนธันวาคม จะลดลงเหลือ 7.4% ในเดือนมีนาคม 2025 โดยยังคงรักษาส่วนแบ่งเฉลี่ย 6.6% ในช่วงเวลานี้ ไม่มีโฆษณามีเพียงการเติบโตที่ช้า แต่เหนียว
BNB Chain ยังคงมีเสถียรภาพโดยมีส่วนแบ่งเฉลี่ย 14.7% ไม่มีการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหรือลดลงอย่างรวดเร็วและกระแสเงินทุนรายย่อยที่มั่นคงได้รับการดูแลมาโดยตลอด
Arbitrum เริ่มต้นอย่างแข็งแกร่ง (ส่วนแบ่ง 16%) แต่ลดลงเหลือ 4.8% ภายในเดือนมกราคม 2025 แซงโดยทั้ง Base และ Solana
ระเบิดหายไปในเดือนที่สองหลังจากจุดสูงสุดที่ส่วนแบ่งการตลาด 42.3% ในเดือนมิถุนายน 2024 นี่เป็นกรณีทั่วไปของปริมาณธุรกรรมที่ขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจที่ชัดเจนและการรักษาผู้ใช้เป็นศูนย์
สรุป: การครอบงํา DEX ของแต่ละห่วงโซ่สาธารณะมีความผันผวนอย่างมาก Solana ได้ผุดขึ้น Ethereum ประสบความสําเร็จในการฟื้นฟูมูลค่า Base ได้ค่อยๆขยายระบบนิเวศและวงจรโฆษณาของตลาดได้แสดงให้เห็นถึงลักษณะของการขึ้นและลง ในท้ายที่สุดห่วงโซ่สาธารณะที่โดดเด่นไม่ใช่เครือข่ายที่มีปริมาณมากที่สุด แต่เป็นเครือข่ายที่มีอัตราการใช้งานจริงสูงสุด
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-369d188b4f59c41a18076f8c725132c3)
การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ยังคงครองปริมาณการซื้อขายสปอต
แม้จะมีการเติบโตอย่างรวดเร็วของ DEX ในช่วงต้นปี 2025 แต่การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ยังคงครองตลาดสปอต แม้ในเดือนมกราคมเมื่อปริมาณการซื้อขาย DEX สูงสุด CEXs ยังคงคิดเป็นเกือบ 80% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด
ในขณะที่การครอบงําของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ได้ลดลงจาก 90% เมื่อต้นปี 2024 เหลือระดับต่ําสุดที่ 79% แนวโน้มที่กว้างขึ้นนั้นชัดเจน: ในขณะที่ DEX ยังคงเติบโต CEXs ยังคงเป็นตัวเลือกเริ่มต้นสําหรับผู้ค้าส่วนใหญ่
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-dba2b3b9af3366352cc73832caeb1a4e)
ส่วนแบ่งการตลาดข้อตกลงถาวร
ภูมิทัศน์ของสัญญาถาวรแบบ on-chain ได้เปลี่ยนไปในปี 2024
กว่าสองปีหลังจากที่ dYdX ครองตําแหน่งสูงสุดในการซื้อขายสัญญาถาวร Hyperliquid ถือกําเนิดขึ้นโดยกําหนดความหมายของการครอบงําใหม่ แพลตฟอร์มนี้ขึ้นสู่จุดสูงสุดครั้งแรกในเดือนกุมภาพันธ์ แต่ถูกแซงโดย SynFutures ในช่วงกลางปีก่อนที่จะกลับมาครองตําแหน่งสูงสุดในเดือนสิงหาคม ณ เดือนมีนาคม 2025 Hyperliquid มีสัดส่วนเกือบ 59% ของปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวรทั้งหมด ซึ่งตอกย้ําตําแหน่งเป็นแพลตฟอร์มทางเลือกสําหรับผู้ค้ามืออาชีพอย่างสมบูรณ์
การเพิ่มขึ้นนี้ดึงดูดความสนใจของตลาดเป็นอย่างมากและประสบการณ์ผลิตภัณฑ์ใกล้เคียงกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์มากกว่าการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอํานาจก่อนหน้านี้ ในทางตรงกันข้ามส่วนแบ่งการตลาดของ dYdX ลดลงอย่างรวดเร็ว จากส่วนแบ่งการตลาด 13.2% เมื่อต้นปี 2024 เหลือเพียง 2.7% ภายในเดือนมีนาคม 2025 ผู้ใช้หันมาใช้แพลตฟอร์มทางเลือกที่เร็วขึ้นสะอาดและทันสมัยมากขึ้น
สัญญาถาวรของดาวพฤหัสบดีใช้แนวทางที่แตกต่างออกไปโดยไต่อันดับสองด้วยส่วนแบ่งการตลาด 8.8% เนื่องจากสภาพคล่องดั้งเดิมของ Solana และการผันตัวของ SPOT DEX แม้ว่ามันจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ก็ขาดความแข็งแกร่งและในที่สุดก็ตกอยู่หลัง Hyperliquid โครงการอื่น ๆ เช่น SynFutures, Vertex Protocol และ Paradex ก็เกิดขึ้นในช่วงสั้น ๆ เช่นกัน
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-1946ea0b21413fc884767df7624ace69)
ห่วงโซ่สัญญาถาวร: ชั้นการดําเนินการจะถูกปรับโครงสร้างใหม่ในรอบเดียว
การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดในโครงสร้างพื้นฐานสัญญาถาวรในปีที่ผ่านมาไม่ใช่โปรโตคอลที่ผู้ใช้ต้องการ แต่เครือข่ายใดที่เชื่อถือได้ในการทําธุรกรรม
ภายในเดือนมีนาคม 2025 ส่วนแบ่งปริมาณสัญญาถาวรของ Ethereum และ Arbitrum ลดลงเหลือ 11.8% ซึ่งตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับการครอบงําตลาดรวมของทั้งสองบริษัทเกิน 65% ในเดือนมกราคม 2024
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-91b49d2d68ab05eb24a27e6c1fa9d1e4)
หัวใจสําคัญของการเปลี่ยนแปลงนี้คือบล็อกเชนที่พัฒนาขึ้นเองของ Hyperliquid ห่วงโซ่นี้เพิ่มส่วนแบ่งการตลาดอย่างมีนัยสําคัญจาก 13.6% เป็น 58.9% ในช่วงเวลาเดียวกันแทนที่โซลูชัน Layer 1 และ Layer 2 ต่างๆที่เคยกําหนดมาตรฐานอุตสาหกรรมเป็นสภาพแวดล้อมการดําเนินการเริ่มต้นสําหรับธุรกรรมสัญญาถาวรในเวลาน้อยกว่าหนึ่งปี ข้อดีของมันไม่เพียง แต่ในแง่ของความเร็วในการทําธุรกรรมที่เร็วขึ้น แต่ที่สําคัญกว่านั้นยังมีความน่าเชื่อถือและการรับประกันเวลาแฝงต่ําที่ผู้ค้ามืออาชีพต้องการ
Solana ยังมีการชุมนุมที่แข็งแกร่งโดยมีส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 16% ในช่วงปลายปี 2024 โดยได้รับแรงหนุนจากโครงการ Jupiter และ Phoenix อย่างไรก็ตามในที่สุดก็ทรงตัวในช่วง 10-11% ล้มเหลวในการรักษาโมเมนตัมการเติบโตที่ก้าวหน้าต่อไป แม้ว่าระบบนิเวศ Base และ ZKsync จะแสดงพลัง (ด้วยส่วนแบ่งการตลาดสูงสุด 6-7%) แต่พวกเขาไม่เคยสามารถติดอันดับหนึ่งในเครือข่ายสาธารณะชั้นนําได้
ในขณะเดียวกัน Blast เป็นเรื่องราวเตือนใจ: โครงการอายุสั้นซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาด 18.8% ในเดือนมิถุนายน 2024 ได้หายไปในอัตราที่น่าตกใจไม่แพ้กัน ในสาขาที่ขับเคลื่อนด้วยคุณภาพของผลิตภัณฑ์และการรักษาผู้ใช้การโฆษณาเพียงอย่างเดียวไม่สามารถคงอยู่ได้ มาตรฐานการดําเนินการอุตสาหกรรมใหม่มีความชัดเจน: เครือข่ายสาธารณะที่เน้นประสิทธิภาพได้กําหนดเกณฑ์มาตรฐานการแข่งขันใหม่และโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิมไม่มีข้อได้เปรียบเริ่มต้นอีกต่อไป
! [การย้ายถิ่นของสภาพคล่องแบบ on-chain: 15 เดือนของการขึ้นและลงใครยืนสูงหลังจาก hype ebbed?] ](https://img.gateio.im/social/moments-9e6ed8652b4c37b980f58f55caddff83)
อนาคตของ DeFi ไม่ได้อยู่ที่การปรับขนาดแบบหลายสาย แต่อยู่ในโปรโตคอลที่แปลการเล่าเรื่องในอุตสาหกรรมให้เป็นนิสัยของผู้ใช้