ทรัมป์หนุนเจนเซ่น หว่อง! Nvidia H20 "การพูดคุยครั้งแรกที่ดีไม่มีประโยชน์" ถูกห้ามโดยสหรัฐอเมริกาที่จะสูญเสียแมกนีเซียม 5.5 พันล้าน, วิธีการสอน TSMC ในตอนท้ายของการเจรจาบัตรสดใส?

สหรัฐอเมริกาบุกสั่งห้ามขายชิป Nvidia H20 AI ให้กับจีน กระทบราคาหุ้นอย่างหนัก และรับรู้ถึงความสูญเสียครั้งใหญ่ ซึ่งเบื้องหลังที่เราเห็นการตอบโต้การเจรจาประลองของทรัมป์ต่อ Huida การรู้แจ้งอะไรที่นํามาสู่ห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีหุ้นไต้หวัน? (เรื่องย่อ: ทรัมป์ Huang Jenxun "พูดคุยและหัวเราะ"!) สหรัฐอเมริกาจะระงับการแบนชิป Huida H20 ให้กับจีน deepseek เพื่อถอด? (เสริมพื้นหลัง: NVIDIA GTC 2025 สรุป: Huang Jenxun เล็งเห็นถึง "AI Agent Revolution" ที่เข้าสู่ระดับผู้บริโภคที่บ้าน Blackwell Ultra หรือวางไข่สตาร์ทอัพคนเดียวจํานวนมาก) ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนขยายไปถึงสาขาชิปปัญญาประดิษฐ์ (AI) และ Huang Jenxun และห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยี Huida อื่น ๆ อาจมีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นตามรายงานของ Wall Street Journal ฝ่ายบริหารของทรัมป์เพิ่งกระชับการควบคุมการส่งออกชิปไปยังจีนอีกครั้งข้อกําหนด Nvidia ต้องได้รับใบอนุญาตในการขายชิป H20 AI ให้กับจีนและประเทศอื่น ๆ อีกจํานวนหนึ่งซึ่งสอดคล้องกับการเจรจาล่าสุดของ Huida ในฐานะเกมหมากรุกระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกา นายหวง เจ็นซุน ผู้ก่อตั้งบริษัทฮุยดา เพิ่งเดินทางไปมาร์-อา-ลาโก เพื่อเจรจากับนายทรัมป์ นายฮุยดายินดีที่จะทุ่มเงิน 500,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อสร้างศูนย์เซิร์ฟเวอร์ในสหรัฐฯ เพื่อให้มั่นใจว่าตําแหน่งผู้นําของ AI ของสหรัฐฯ ทําให้เกิดความโกลาหลในอุตสาหกรรม แต่เป็นที่น่าสังเกตว่าเพื่อแลกกับการผ่อนคลายการห้ามส่งออก H20 ครั้งล่าสุดไม่ได้เกิดขึ้นตามที่คาดไว้ Wall Street Journal กล่าวว่าการย้ายครั้งนี้ทําให้ Huang Jenxun และ Huida ตกตะลึงมาก ซึ่งทําให้ Huida ต้องรับรู้ถึงการสูญเสีย H20 และสินค้าคงคลังการผลิตชิปอื่น ๆ ประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ เป็นที่เข้าใจกันว่าชิป H20 ของ Nvidia ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้สอดคล้องกับกฎระเบียบการควบคุมการส่งออกที่กําหนดโดยสหรัฐอเมริกาและผลิตภัณฑ์ "ลดขนาด" ที่ออกแบบมาเป็นพิเศษประสิทธิภาพของ H20 นั้นต่ํากว่าชิป AI ชั้นนําของ Nvidia H100 เมื่อสองปีก่อนประมาณ 75% สําหรับ Huida เพื่อขายให้กับประเทศจีนและเวอร์ชันที่กําหนดเองอย่างหนัก แต่ชิปรุ่นนี้หากไม่ได้ขายในตลาดจีนอาจไม่สามารถแข่งขันได้อย่างสมบูรณ์ดังนั้นจึงสามารถรับรู้ได้ว่าเป็นการสูญเสียเท่านั้น รายได้จากศูนย์ข้อมูลของ Nvidia ในปีงบประมาณที่สิ้นสุดเดือนมกราคมอยู่ที่ 115.2 พันล้านดอลลาร์และแผนกคาดว่าจะสร้างรายได้ 182 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ตามการประมาณการของนักวิเคราะห์แม้ว่ายอดขาย H20 จะไม่ใช่ส่วนแบ่งที่ใหญ่ที่สุด แต่การสูญเสียรายได้นี้จะส่งผลต่อความสามารถของ Nvidia ในการเกินความคาดหวังสูงของ Wall Street อย่างต่อเนื่องซึ่งเป็นบรรทัดฐานของ บริษัท เป็นเวลาอย่างน้อยสามปี แม้แต่ชิปที่มีประสิทธิภาพลดลงก็ถูกห้ามไม่ให้ขายให้กับจีนซึ่งบ่งชี้ว่านโยบายการกํากับดูแลของรัฐบาลสหรัฐฯมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลาและยังแสดงให้เห็นว่ามีความตั้งใจที่จะตัดการเข้าถึงเทคโนโลยี AI ของอเมริกาของจีนโดยสิ้นเชิง สาเหตุหนึ่งที่ทําให้การแข่งขันโมเดลระหว่างสหรัฐฯ และจีนกระตุ้นให้รัฐบาลสหรัฐฯ ใช้แนวทางที่เข้มงวดขึ้น อาจเกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นของสตาร์ทอัพ AI ของจีน "DeepSeek" ความสําเร็จของ DeepSeek ในการพัฒนาโมเดล AI ที่ทรงพลังด้วยพลังการประมวลผลที่ค่อนข้างน้อยทําให้ Silicon Valley และ Wall Street ประหลาดใจ และทําให้เกิดความระมัดระวังในระดับสูงในรัฐบาลสหรัฐฯ เจ้าหน้าที่ตระหนักดีว่าแม้จะมีชิปดาวน์สเปกเช่น H20 แต่ DeepSeek ก็ยังคงมีประสิทธิภาพอย่างมากสําหรับ "การอนุมาน" ของโมเดล AI กับการประยุกต์ใช้โมเดล AI กับสถานการณ์ในโลกแห่งความเป็นจริง รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์ของสหรัฐฯ Howard Lutnick กล่าวในการไต่สวนการเสนอชื่อของเขาในเดือนมกราคมปีนี้ว่าชิป Nvidia ได้ขับเคลื่อนการพัฒนาโมเดล DeepSeek และสหรัฐอเมริกาต้องหยุดพฤติกรรม "ปฏิปักษ์ด้านเงินทุน" นี้ หากพวกเขาต้องการแข่งขันกับเราปล่อยให้พวกเขาทําเอง แต่พวกเขาไม่ควรใช้เครื่องมือของเรากับเราอีกต่อไป ที่สําคัญกว่านั้นนอกเหนือจาก DeepSeek ในประเทศจีนแล้ว QwQ ของระบบ Alibaba ยังกลายเป็นตัวเลือกโมเดลใหม่ที่ร้อนแรงในชุมชน AIGC จากการทดสอบของชุมชนโมเดล QwQ 32B ในขนาดรุ่นเดียวกันตัวบ่งชี้จํานวนมากดีกว่า DeepSeek 32B ซึ่งแสดงให้เห็นว่าจีนได้เริ่มมีเส้นทางการเพิ่มประสิทธิภาพสําหรับโมเดลความจุขนาดเล็กและยังช่วยให้ บริษัท ต่างๆสามารถปรับใช้ในพื้นที่ด้วยต้นทุนต่ําทั้งหมดในกรณีของกราฟิกการ์ดน้อยลงในประเทศจีน นั่นอาจทําให้ทําเนียบขาวตัดสินสงครามการค้า AI รุนแรงยิ่งขึ้น "การเปลี่ยนแปลงระเบียบ" ของทรัมป์กลายเป็นฝันร้ายสําหรับหุ้นไต้หวัน แม้ว่าคุณจะคิดว่าคุณเล่นตามกฎและเสียสละเล็กน้อยเพื่อทีม แต่กฎอาจยังคงเปลี่ยนแปลงในวันพรุ่งนี้และคุณจะยังคงถูกตีอีกครั้ง มันเป็นสภาพแวดล้อมที่โหดร้ายสําหรับผู้ที่ต้องการลงทุนหลายพันล้านในโครงการ 30 ปี สกอตต์ ลินซิโคม ผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบายการค้าจากสถาบันคาโต กล่าวว่า เรื่องนี้เกี่ยวกับความไม่แน่นอนระดับสูงที่บริษัทเทคโนโลยีของทรัมป์ต้องเผชิญท่ามกลางความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ สําหรับความไม่แน่นอนการห้ามส่งออกชิป AI ของสหรัฐฯ ไม่ได้ จํากัด เฉพาะ Nvidia และ AMD ห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกก็รู้สึกถึงความรุนแรงเช่นกันและแม้แต่หุ้น ASML ของ บริษัท ผู้ผลิตอุปกรณ์ของ TSMC ก็ลดลง บริษัท รายงานคําสั่งซื้อรายไตรมาสที่อ่อนแอและกล่าวว่าปัญหาภาษีกําลังทําให้ความไม่แน่นอนของตลาดรุนแรงขึ้น ฝ่ายบริหารของทรัมป์กําหนดอัตราภาษีสูงถึง 245% สําหรับสินค้าจีนเพียงไม่กี่วันก่อนการแบนชิปและยกเว้นโปรเซสเซอร์สมาร์ทโฟนและผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์อื่น ๆ จากการยกเว้นภาษีชั่วคราว แต่ยังกําหนดเป้าหมายชิป AI ซึ่งเป็นการกระทําซ้ํา ๆ และยากลําบากสําหรับอุตสาหกรรมเทคโนโลยีที่มีทุนอุปกรณ์ขนาดใหญ่มากเช่น TSMC เป็นความเสี่ยงที่สูงมากของความไม่แน่นอนอย่างมาก ก่อนการระงับการซื้อขาย 90 วัน ลูกค้าที่มีกลิ่นอายได้คาดการณ์ถึงการควบคุมที่ใกล้เข้ามาแล้วและรีบสั่งซื้อก่อนที่คําสั่งห้ามจะมีผลบังคับใช้ แต่ตลาดระยะสั้นนี้จะเปลี่ยนไปอีกครั้งและกลายเป็นแรงกดดันอีกประการหนึ่งสําหรับการลงทุนมากเกินไปและการผลิตมากเกินไปหรือไม่? การเจรจาประลองได้อะไรเพื่อแลกกับอะไร? กลับไปที่สํานัก Mar-a-Lago ของ Huang Jenxun Huang แลกเปลี่ยนอะไรกับข้อผูกพันการลงทุนมูลค่า 500 พันล้านดอลลาร์? คําตอบในแง่ร้ายที่สุดอาจไม่ได้เปลี่ยนแปลงอะไรและผู้คนก็อดไม่ได้ที่จะนึกถึงภาพของ Wei Zhejia ประธานแผนกต้อนรับของ TSMC ไปที่ทําเนียบขาวเพื่อสัญญาว่าจะลงทุนหลายแสนล้านดอลลาร์เป็นการส่วนตัวไปหาทรัมป์เพื่อเจรจาอย่างรวดเร็วและเร่งด่วนอาจอยู่ในอ้อมแขนของเขา ยิ่งไปกว่านั้นการเชื่อมโยงของห่วงโซ่อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์นั้นสูงมากและตลาดหุ้นของไต้หวันซึ่งขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์อย่างมากอาจนําไปสู่ความผันผวนอย่างมากภายใต้ความเสี่ยงที่ไม่แน่นอนหาก Huida และนโยบายอื่น ๆ ที่อาจเกิดขึ้นและการเปลี่ยนแปลงการส่งออกผลกระทบไม่เพียง แต่โรงหล่อเวเฟอร์ TSMC เท่านั้น แต่ยังรวมถึงบรรจุภัณฑ์และการทดสอบโมดูลการกระจายความร้อนโรงหล่อเซิร์ฟเวอร์ ฯลฯ มีความสัมพันธ์กันอย่างใกล้ชิดราคาหุ้นของ Nvidia ลดลงซึ่งดึงดูดหุ้นไต้หวันอย่างครอบคลุม โรงงานเทคโนโลยีของไต้หวันเฟื่องฟูภายใต้การแบ่งงานทั่วโลก แต่ตอนนี้การเผชิญหน้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนทําให้ห่วงโซ่อุปทานต้องเผชิญกับแรงกดดันในการเลือกข้างและความเสี่ยงในการพึ่งพาลูกค้ารายเดียวหรือตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมาก แม้ว่าการแบนดังกล่าวอาจเร่งการพัฒนาอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ในท้องถิ่นของจีนในระยะสั้น ซึ่งจะทําให้เกิดผลกระทบที่เรียกว่า "การโอนคําสั่งซื้อ" หรือ "การขจัดความสวยงาม" ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้ผลิตชาวไต้หวันบางราย แต่กระบวนการนี้เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน และเกณฑ์ทางเทคนิคและการแข่งขันในตลาดยังคงรุนแรง ซึ่งอาจทําให้จีนแสวงหาซัพพลายเออร์ในท้องถิ่น นักวิเคราะห์ซิตี้กรุ๊ปคาดว่าผู้ให้บริการคลาวด์ของจีนที่เดิมวางแผนที่จะใช้โปรเซสเซอร์ H20 เพื่อตอบสนองความต้องการตัวเร่ง AI 50% ในปี 2025 ตอนนี้อาจมีการเปลี่ยนไปใช้ชิป AI จากผู้ขายในท้องถิ่นเช่น Huawei และ Cambricon สําหรับนักลงทุนในรูปแบบของหุ้นเทคโนโลยีไต้หวันจําเป็นต้องประเมินระดับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ของหุ้นแต่ละตัวอย่างรอบคอบมากขึ้นกระจายความเสี่ยงในการลงทุนและให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการพัฒนาความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ตามมาและอย่าใส่ไข่ทั้งหมดไว้ในตะกร้าเทคโนโลยี AI ที่ดูมีเสน่ห์เหมือนกัน