จากการเล่นนาร์เรทีฟไปจนถึงการแข่งเขียนโค้ด หลังจากค่าธรรมเนียม L2 ลดลงต่ำกว่า 1 เซนต์ แล้ว Ethereum ที่ไม่ "ขายแก๊ส" อีกต่อไปจะหารายได้จากสิ่งใด

ผู้เขียน: Max.S

เคยมีช่วงเวลาที่ Ethereum เป็นเครื่องยนต์เล่าเรื่องในโลก Web3 ตั้งแต่วิสัยทัศน์อันยิ่งใหญ่ของ “Merge” ไปจนถึงความเข้าใจผิดเกี่ยวกับกลไกการทำลาย EIP-1559 ที่สร้างภาพลักษณ์ของ “สกุลเงินคลื่นเสียง” ทุกจุดเปลี่ยนสำคัญล้วนเต็มไปด้วยความสุขของการสร้างฉันทามติและการพุ่งขึ้นของมูลค่าหุ้น แต่เมื่อเข้าสู่ปี 2026 ท้องฟ้าของ Ethereum ได้เปลี่ยนไปแล้ว

ไม่ใช่ความฝันสุดโต่งอีกต่อไป แต่เป็นวิศวกรรมอย่างใจเย็น

เมื่อเร็ว ๆ นี้ มูลนิธิ Ethereum ได้อัปเดตลำดับความสำคัญของโปรโตคอลในปี 2026 ซึ่งเป็นสัญญาณชัดเจนว่า: การขยายขีดความสามารถ (Scale), การปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้ (Improve UX), การเสริมความแข็งแกร่งให้กับความปลอดภัยของ Layer 1 (Harden the L1) กลายเป็นสามเสาหลักของกลยุทธ์ การเปลี่ยนแปลงนี้ ไม่ใช่แค่การปรับกลยุทธ์เชิงรุก แต่เป็นการเลือกอยู่รอดในเชิงวิศวกรรมภายใต้แรงกดดันจากการแข่งขันและความเป็นจริงในตลาด อุตสาหกรรมกำลังบีบให้ยักษ์ใหญ่นี้เปลี่ยนจาก “การเล่าเรื่อง” ไปสู่ “การทำงานด้านวิศวกรรม” จาก “การขับเคลื่อนด้วยการเล่าเรื่อง” ไปสู่ “การอยู่รอดด้วยวิศวกรรม”

ย้อนดูประวัติของ Ethereum ตั้งแต่ยุค ICO ที่ใช้สมาร์ทคอนแทรกต์ ไปจนถึงฤดู DeFi, การเปลี่ยนเป็น Proof of Stake (PoS) และการเล่าเรื่องแบบหดตัวของอุปสงค์ แต่ละครั้งที่ก้าวขึ้นมานั้น ล้วนเต็มไปด้วยความสามารถในการเล่าเรื่องในตลาดอย่างเข้มข้น อย่างไรก็ตาม เมื่อเข้าสู่ปี 2026 ผลประโยชน์จากการเล่าเรื่องกำลังลดลงเรื่อย ๆ แทนที่ด้วยข้อมูลเชิงตัวเลขที่เย็นชาและการปรับโครงสร้างสถาปัตยกรรมพื้นฐาน

เส้นทางที่โดดเด่นที่สุดในแผนงานคือการอัปเกรด Glamsterdam ที่จะเกิดขึ้นในช่วงกลางปี ซึ่งเป็นการแก้ไขจุดอ่อนระยะยาวของประสิทธิภาพเครือข่ายหลักของ Ethereum โดยมีสองตัวชี้วัดสำคัญเป็นหัวใจหลัก: หนึ่งคือการเพิ่มขีดสูงสุดของ Gas จากเดิม 60 ล้านเป็น 200 ล้าน; สองคือการนำสถาปัตยกรรมการดำเนินการแบบขนาน (Parallel Execution) เข้าสู่เครือข่ายหลักอย่างเป็นทางการ

โดยปกติแล้ว EVM ของ Ethereum ใช้โหมดการประมวลผลแบบซิงโครนัสแบบใช้เธรดเดียว ซึ่งดีในเรื่องความสอดคล้องของสถานะ แต่ในสภาวะที่มีการใช้งานพร้อมกันสูง กลับกลายเป็นจุดอ่อนร้ายแรง การนำการดำเนินการแบบขนานเข้ามา หมายความว่า Ethereum จะเปลี่ยนจาก “ถนนสายเดียว” เป็น “ทางด่วนหลายเลน”

ผ่านรายการเข้าถึงระดับบล็อก (Access List) โหนดสามารถคาดการณ์ได้ว่าธุรกรรมใดไม่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งของสถานะ ทำให้สามารถประมวลผลหลายธุรกรรมพร้อมกันได้ พร้อมกับการเพิ่มขีดสูงสุดของ Gas เป็น 200 ล้าน ทำให้ปริมาณการคำนวณและธุรกรรมในแต่ละบล็อกเพิ่มขึ้นเป็นทวีคูณอย่างมาก

แต่ก็ไม่ใช่โดยไม่มีค่าใช้จ่าย การเพิ่มขีดสูงสุดของ Gas ท้าทายเส้นฐานของ Ethereum ที่เคยยึดมั่นในเรื่อง “ความเป็นมิตรกับโหนดเต็ม” การขยายตัวของสถานะจะเร่งความเร็วขึ้นอย่างมาก ความต้องการด้านฮาร์ดแวร์ของโหนดในด้านการจัดเก็บข้อมูลและแบนด์วิดธ์ของเครือข่ายจะเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด เพื่อรับมือกับความเสี่ยงนี้ ทีมวิศวกรรมของ Ethereum วางแผนจะผลักดันให้ประมาณ 10% ของผู้ตรวจสอบ (Validators) หันไปใช้การพิสูจน์ความรู้ (Zero-Knowledge Proofs) แทนการ “ดำเนินการซ้ำ” ทั้งหมด ซึ่งเรียกกันว่า “SNARKing the L1” ซึ่งไม่เพียงลดอุปสรรคด้านฮาร์ดแวร์สำหรับโหนดเต็มเท่านั้น แต่ยังเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่ทำให้ Ethereum จาก “การทำงานซ้ำซ้อน” กลายเป็น “การตรวจสอบอัจฉริยะ” ซึ่งหมายความว่า รูปแบบการคำนวณพื้นฐานของ Ethereum กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ การส่งมอบการคำนวณที่ซับซ้อนออกไปหรือวางไว้ล่วงหน้า ทำให้ Layer 1 ค่อย ๆ แยกภาระของชั้นการดำเนินการที่ซับซ้อนออกไป นี่คือการประนีประนอมและความก้าวหน้าทางวิศวกรรมอย่างแท้จริง

ความวิตกกังวลด้านประสิทธิภาพและการโจมตีจาก Solana Alpenglow ที่ลดระดับความซับซ้อน

การปรับเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานของ Ethereum ครั้งนี้ ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการกดดันจากคู่แข่งที่ลดระดับความซับซ้อนลงอย่างรุนแรง ในปี 2026 การแข่งขันด้านประสิทธิภาพในเส้นทางบล็อกเชนได้เข้าสู่ช่วงที่ร้อนระอุ Solana ด้วยการอัปเกรด Alpenglow ได้ทิ้งกลไกการพิสูจน์ประวัติ (PoH) และกลไกฉันทามติ Tower BFT ไปอย่างสิ้นเชิง แล้วเปลี่ยนมาใช้สถาปัตยกรรมใหม่อย่าง Votor และ Rotor

ผลโดยตรงของการปรับโครงสร้างนี้คือ ความแน่นอนของธุรกรรมของ Solana ลดลงจาก 12.8 วินาทีเหลือภายใน 150 มิลลิวินาที ซึ่งเป็นตัวเลขที่ทำลายล้างได้อย่างมาก ตัวเลขนี้ทำให้เวลาหน่วงของการยืนยันธุรกรรมเข้าสู่ช่วงตอบสนองของโครงสร้างพื้นฐาน Web2 แบบดั้งเดิม เช่น การค้นหา Google หรือเครือข่ายชำระเงิน Visa ซึ่งสำหรับแอปพลิเคชันที่ต้องการความเร็วสูง เช่น การซื้อขายแบบ High-Frequency Trading (HFT), ตลาดอนุพันธ์บนบล็อกเชน และการชำระเงินแบบเรียลไทม์ กลายเป็นแรงจูงใจที่รุนแรงอย่างยิ่ง

ในทางตรงกันข้าม แม้ว่าอัปเกรด Glamsterdam และการแยกสาย Heze-Bogota ของ Ethereum จะมุ่งเน้นไปที่การเพิ่ม TPS และความสามารถในการต่อต้านการเซ็นเซอร์ แต่โครงสร้างโมดูลาร์ (Modular) ที่ซับซ้อนของ Ethereum ซึ่งมีความสามารถในการผสานข้ามสายโซ่และความล่าช้าในตัวเอง กลับมีข้อได้เปรียบในด้านความสามารถในการทำงานร่วมกันและความล่าช้าแบบดั้งเดิม ปัจจุบัน Ethereum มีรอบการสร้างบล็อกประมาณ 12 วินาที แต่ความแน่นอนที่แท้จริง (True Finality) ต้องใช้เวลาหลายสิบนาที โครงสร้างนี้แม้จะมั่นคงในด้านการชำระเงินสินทรัพย์มูลค่าสูงและความถี่ต่ำ แต่ในแง่มุมของแอปพลิเคชันสำหรับผู้ใช้จำนวนมากและสินทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำ กลับดูเชื่องช้าและไม่คล่องตัว ความวิตกกังวลด้านประสิทธิภาพของ Ethereum จึงเป็นการต่อสู้ระหว่างโครงสร้างแบบโมโนลิธิก (Monolithic) กับแบบโมดูลาร์ในช่วงเวลาที่เทคโนโลยีเกิดการระเบิดในปี 2026

ถ้าการกดดันจาก Solana เป็นภัยคุกคามจากภายนอก Ethereum ก็ยังต้องเผชิญกับความขัดแย้งภายในจากกลยุทธ์ของตัวเอง นั่นคือ “ปัญหา Layer 2”

เมื่อการอัปเกรด Pectra, Fusaka และความสมบูรณ์ของเทคโนโลยี PeerDAS ได้รับการนำไปใช้ กลยุทธ์การขยายขีดความสามารถโดยใช้ Rollup ของ Ethereum ได้บรรลุชัยชนะทางวิศวกรรมอย่างมหาศาล ความสามารถในการรองรับข้อมูล (Data Availability) ของ Layer 2 เพิ่มขึ้นหลายเท่า ปริมาณข้อมูล Blob ก็ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ผลลัพธ์โดยตรงคือ ค่าธรรมเนียมธุรกรรมของ Layer 2 ลดลงอย่างรุนแรงเหลือเพียง 0.001 ดอลลาร์หรือแม้แต่ต่ำกว่านั้น

จากมุมมองของประสบการณ์ผู้ใช้ นี่คือความสำเร็จอันยิ่งใหญ่ สอดคล้องกับเป้าหมายในแผนงานปี 2026 ที่เน้น “ปรับปรุง UX” Account Abstraction (การแยกบัญชีแบบดั้งเดิม) และ Intent Frameworks (กรอบความตั้งใจ) กำลังได้รับความนิยม ทำให้การโต้ตอบบนบล็อกเชนที่ซับซ้อนถูกซ่อนอยู่เบื้องหลังการใช้งานกระเป๋าเงินแบบไร้รอยต่อ

แต่ก็เกิดคำถามที่รุนแรงขึ้นมา: เมื่อผู้ใช้บน Layer 2 ได้รับประสบการณ์การทำธุรกรรมที่ราบรื่นและค่าธรรมเนียมเพียง 0.001 ดอลลาร์ พวกเขายังสนใจว่าหลักฐานการยืนยันของ Ethereum ใช้กลไกฉันทามติแบบใดอยู่หรือไม่? ความภาคภูมิใจใน “ความเป็นอิสระของการกระจายอำนาจ” ของชุมชน Ethereum และเครือข่ายการตรวจสอบอิสระนับพันนับพันที่ต่อต้านการเซ็นเซอร์ กำลังกลายเป็นฐานข้อมูลหลังบ้านที่มองไม่เห็นและถูกซ่อนอยู่เบื้องหลังในสายตาของผู้ใช้ปลายทางส่วนใหญ่

เมื่อการดำเนินการของแอปพลิเคชันถูกย้ายไปยัง Arbitrum, Base หรือ ZKsync อย่างสมบูรณ์ และเครือข่ายหลักทำหน้าที่เป็นเพียงชั้นสำหรับความพร้อมใช้งานของข้อมูลและการตรวจสอบรากของสถานะ Ethereum ก็ไม่เพียงแต่สูญเสียการเชื่อมต่อโดยตรงกับผู้ใช้ฝั่ง C แต่ยังเสี่ยงต่อการแยกตัวของสภาพคล่องและการกลวงของชั้นแอปพลิเคชัน นี่ไม่ใช่แค่การแยกโครงสร้างเทคนิค แต่เป็นการแยกความเข้าใจในแบรนด์และจิตสำนึกของผู้ใช้

จาก “การขาย Gas” สู่ “การขายบริการความปลอดภัยและการชำระเงิน” วิธีการสร้างมูลค่าของ ETH ก็เปลี่ยนไปแล้ว

วิวัฒนาการด้านเทคนิคในที่สุดจะสะท้อนในโมเดลการกำหนดราคาสินทรัพย์ของ ETH การเปลี่ยนแปลงในปัจจุบันของ Ethereum กำลังเป็นการเปลี่ยนแปลงรากฐานในกลยุทธ์การสร้างมูลค่าของ ETH อย่างลึกซึ้ง

ในช่วงปี 2021 ถึง 2024 มูลค่าของ ETH ส่วนใหญ่มาจากการเล่าเรื่อง “คอมพิวเตอร์โลก” และกลไกการทำลายค่าธรรมเนียม Gas ที่นำโดย EIP-1559 ยิ่งมีการใช้งานบนเครือข่ายมากเท่าไร ETH ที่ถูกทำลายก็ยิ่งมากขึ้น คำคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อแบบ “สกุลเงินคลื่นเสียง” ก็ยิ่งแข็งแกร่งขึ้น โมเดลนี้เป็นเชิงตรรกะของผู้ค้าปลีกฝั่ง C — — Ethereum “ขาย Gas”

แต่เมื่อเข้าสู่ปี 2026 สถานการณ์ได้เปลี่ยนแปลงอย่างสิ้นเชิง เนื่องจากกิจกรรมในชั้นการดำเนินการ (Execution Layer) ได้เคลื่อนย้ายไปยัง Layer 2 อย่างไม่สามารถย้อนกลับได้ การใช้ Gas บนเครือข่ายหลักลดลงอย่างมาก แม้ว่า Layer 2 จะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมความพร้อมใช้งานข้อมูล (Data Availability) ให้กับ Layer 1 แต่ในบริบทที่พื้นที่ Blob ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง รายได้จากค่าธรรมเนียมนี้ก็ไม่เพียงพอที่จะชดเชยการสูญเสียค่าธรรมเนียมในชั้นการดำเนินการของ Layer 1 อัตราการทำลาย ETH ก็ลดลงอย่างมาก และในช่วงต่ำสุดก็อาจกลับเข้าสู่ภาวะเงินเฟ้อเล็กน้อย คำคาดหวังเรื่องเงินฝืดแบบเดิมจึงเผชิญกับความท้าทายอย่างรุนแรง

จากโมเดลการประเมินมูลค่าทางการเงินแบบคำนวณ (DCF) ของการเงินเชิงปริมาณ ETH กำลังถูกเขียนใหม่ Ethereum กำลังเปลี่ยนจากแพลตฟอร์มคำนวณที่มีอัตรากำไรสูงสำหรับผู้ค้าปลีก ไปเป็น “ชั้นชำระเงินปลอดภัย” ที่เน้นกลุ่มธุรกิจ (Layer 2 หรือแม้แต่ Layer 3) ซึ่งมีอัตรากำไรต่ำและความแน่นอนสูง รูปแบบธุรกิจใหม่นี้ไม่ใช่ “ขาย Gas” อีกต่อไป แต่เป็น “ขายความปลอดภัยทางเศรษฐกิจ” และ “ความแน่นอนในการต่อต้านการเซ็นเซอร์”

ในกรอบแนวคิดใหม่นี้ โครงสร้างผลตอบแทนของ ETH ในฐานะสินทรัพย์สกุลเงินก็เปลี่ยนไปด้วย การนำเสนอ ePBS (การแยกผู้เสนอโปรโตคอล-ผู้สร้าง) จะสร้างโครงข่ายซัพพลายเชน MEV ใหม่ ทำให้รายได้จาก MEV ในเครือข่ายของผู้ตรวจสอบ (Validators) กระจายตัวได้อย่างราบรื่นและคาดการณ์ได้มากขึ้น

ผลตอบแทนพื้นฐานจากการ staking และการ Restaking จะกลายเป็นกลไกหลักที่สนับสนุนมูลค่าของ ETH แทนการทำลายค่าธรรมเนียม Gas ซึ่งทำให้คุณสมบัติของ ETH ในฐานะสินทรัพย์เปลี่ยนไปใกล้เคียงกับพันธบัตรรัฐบาลหรือสินทรัพย์ชำระเงินระดับองค์กรมากขึ้น ไม่จำเป็นต้องพึ่งพาการเทรด Meme Coin ที่ดูหรูหราเพื่อสร้างค่าธรรมเนียมอีกต่อไป แต่ใช้ทุน staking ขนาดใหญ่ของตนเองเป็นหลักประกันความน่าเชื่อถือที่ไม่สามารถแก้ไขได้สำหรับอาณาจักรการเงินแบบกระจายอำนาจทั้งมวล

Ethereum ในปี 2026 ไม่พยายามใช้การเล่าเรื่องเพื่อชักจูงโลกอีกต่อไป แต่ใช้ความสามารถด้านวิศวกรรมเพื่อพิสูจน์ตัวเอง

การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่แค่การอยู่รอดในเชิงวิศวกรรมภายใต้แรงกดดันจากการแข่งขันและความเป็นจริง แต่เป็นการนิยามใหม่ของ “สิ่งที่ ETH คือ” เมื่อผู้ใช้ไม่สนใจกลไกฉันทามติของ Layer 1 พื้นฐานอีกต่อไป และโมเดลการสร้างมูลค่าของ ETH จากการขาย Gas เปลี่ยนเป็นความปลอดภัยและการชำระเงิน ETH ก็จำเป็นต้องหาเรื่องเล่าใหม่เพื่อสร้างตำแหน่งในโลกดิจิทัล

ความสำเร็จในการเปลี่ยนผ่านของ Ethereum และการสร้างมูลค่าของ ETH จะเป็นคำถามสำคัญที่นักการเงินเชิงปริมาณและผู้สนใจด้านการเงินทุกคนในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าต้องจับตาอย่างใกล้ชิด