การชำระบัญชีของ Machi Big Brother’s $30M ETH – เมื่อความเชื่อมั่นพบกับเลเวอเรจ 25 เท่า

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีในปี 2026 ไม่เคยขาดเรื่องราวสุดว้าว แต่หนึ่งในเรื่องที่น่าติดตามที่สุดคือเรื่องราวของ Jeffrey Huang หรือ Machi Big Brother บนแพลตฟอร์ม OnchainLens ชี้ให้เห็นว่าการขายชอร์ตบางส่วนบนตำแหน่ง Long ETH ที่เขาใช้ leverage 25 เท่า จะทำให้เขาเหลือเงินเพียง 30,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ จากการขายชอร์ตที่มูลค่ากว่า 30 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้น่าตื่นตะลึง เรื่องราวนี้น่าติดตามอย่างมาก และมีบทเรียนสำคัญสำหรับเทรดเดอร์ทุกคนที่เคยรู้สึกถึงเสน่ห์ของการใช้ leverage สูงสุด

จาก 44 ล้านดอลลาร์ ลดลงเหลือ 30 ล้านดอลลาร์ – เส้นทางเต็มของการเทรดที่ล้มเหลว

เพื่อเข้าใจความสำคัญของเหตุการณ์นี้ จำเป็นต้องย้อนกลับไปในเดือนกันยายน 2025 ตอนที่ราคา Ethereum อยู่ราว 4,700 ดอลลาร์ ในช่วงหนึ่ง Machi ทำกำไรจากการเทรด ETH ด้วย leverage กว่า 44.8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งในเวลานั้นดูเหมือนเป็นการตัดสินใจที่ฉลาด แต่แล้วตลาดก็พลิกผัน เมื่อ ETH ร่วงลงไปแตะ 1,800 ดอลลาร์ หลังจากปรับตัวลง 37% ใน 30 วัน Machi ถูกบังคับให้ขายชอร์ตเต็มจำนวนบนตำแหน่ง Long 25 เท่า ขาดทุนกว่า 29 ล้านดอลลาร์

การคำนวณ leverage 25 เท่าชี้ให้เห็นว่าการลดลงเพียง 4% ของตำแหน่งเดียวกัน จะทำให้คุณเสียมาร์จินทั้งหมด แทนที่จะถอยออกจากการเทรดนี้ Huang กลับเลือกที่จะเพิ่มเงินลงทุนโดยส่ง USDC เข้าระบบ HyperLiquid อีก 210,000 ดอลลาร์ เพื่อสนับสนุนการเทรดที่เขาเชื่อมั่นอย่างแรงกล้า แต่สุดท้ายก็สูญเสียเงินนั้นไปเช่นกัน จนถึงสิ้นเดือนมกราคม 2023 Machi ถูกกล่าวว่าขาดทุนประมาณ 71 ล้านดอลลาร์ หลังจากเทรดต่อเนื่อง 4 เดือนบนแพลตฟอร์มดังกล่าว

HyperLiquid และปัญหาความโปร่งใสบนบล็อกเชน

แพลตฟอร์มติดตามบล็อกเชน Arkham มีบันทึกการทำธุรกรรมทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับวอลเล็ตและผู้ใช้งานอย่างเปิดเผย นอกจากการฝากมาร์จินหลายครั้งและการเพิ่มตำแหน่งแล้ว วอลเล็ตนี้ยังเชื่อมโยงกับเหตุการณ์การขายชอร์ตที่เกี่ยวข้องกับสัญญา perpetual ETH ทั้งหมด ธุรกรรมเหล่านี้สามารถเข้าถึงได้สาธารณะในปัจจุบัน

นี่คือด้านดีและด้านร้ายของ DeFi การที่ HyperLiquid เปิดเผยข้อมูลคำสั่งซื้อ ทำให้ทุกการฝาก การขายชอร์ต และการเข้าใหม่เป็นที่เปิดเผยแบบเรียลไทม์ สำหรับเทรดเดอร์อย่าง Huang การแพ้ในแต่ละครั้งก็เป็นข้อมูลสาธารณะต่อชุมชนคริปโต ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 มีเทรดเดอร์ถูกขายชอร์ตกว่า 158,000 รายทั่วทั้งตลาด รวม Ethereum ทำเงินได้ 205.68 ล้านดอลลาร์ จากยอดขายชอร์ตรวม 595 ล้านดอลลาร์

สิ่งที่หมายความสำหรับการเทรดด้วย leverage และ ETH

กรณีของ Machi ได้จุดประกายการถกเถียงเกี่ยวกับ leverage สูงสุดในตลาดคริปโต โดยในช่วงที่ Machi เข้ารอบใหม่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ยอดขายชอร์ตใน 24 ชั่วโมงอยู่ที่ประมาณ 354 ล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่มาจากการขาย Long ที่ใช้ leverage สูงเกินไปและถูกล้างพอร์ตเมื่อราคาตกลง การขายชอร์ตแบบ cascading นี้ ซึ่งเป็นการล้างพอร์ต Long ที่ทำให้ราคาตกลงและล้างพอร์ต Long เพิ่มเติม เป็นหนึ่งในแรงผลักดันที่ทำให้ตลาดดิจิทัลเสถียรภาพต่ำที่สุด

ในระดับพื้นฐาน การเทรดด้วย leverage 25 เท่าของ Machi สะท้อนความเชื่อว่า ETH ยัง undervalued ซึ่งอาจเป็นจริง แต่ตามที่ CoinDesk รายงานเมื่อครอบคลุมการล้างพอร์ตแบบเดียวกันมูลค่า 220 ล้านดอลลาร์บน HyperLiquid การขาดสภาพคล่องและกลไกการบังคับขายชอร์ตอาจทำให้มุมมองระยะยาวถูกทำลายไปในทันทีเมื่อเกิดความผันผวน

บทสรุป

ประสบการณ์ของ Machi Big Brother แสดงให้เห็นว่าการเทรดด้วยความเชื่อมั่นสูงอาจนำไปสู่ความล้มเหลว และสะท้อนความรุนแรงของตลาดอนุพันธ์แบบ decentralized การที่ถูกต้องในทิศทางของสินทรัพย์ไม่เพียงพอเมื่อเทรดด้วย leverage ในตลาดคริปโตหรืออนุพันธ์อื่น ๆ ต้องมีจังหวะเวลา ขนาดตำแหน่ง และวินัยในการรับมือกับความผันผวนที่อาจทำให้พอร์ตขาดทุน หลังจากรอคอยมานาน ตลาดในที่สุดก็สอนบทเรียนเหล่านี้ด้วยต้นทุนมหาศาล โดยมีมูลค่า 30 ล้านดอลลาร์อยู่ในความเสี่ยง