Регулирование криптоактивов в США сталкивается с борьбой за юрисдикцию между SEC и CFTC. Два крупных регулирующих органа утверждают свои права через правоохранительные действия, и крипто-компании сталкиваются со сложной регуляторной средой. Представители отрасли призывают Конгресс разработать четкие законы, чтобы избежать ухода компаний из США и улучшить диалог между отраслью и регулирующими органами.

Анализ экономической модели резервов криптоактивов публичной компании
С развитием рынка криптоактивов все большее количество публичных компаний начинает включать криптоактивы в свои балансы. По состоянию на июнь 2025 года около 250 компаний владеют биткойнами, из которых 26 являются новыми компаниями. Эти компании охватывают различные отрасли и регионы, включая технологии, энергетику, финансы и образование.
Многие компании рассматривают биткойн как инструмент хеджирования против инфляции, подчеркивая его низкую корреляцию с традиционными финансовыми активами. На май 2025 года 64 компании, зарегистрированные в SEC, в сумме владеют около 688 000 BTC, что составляет примерно 3-4% от общего предложения биткойнов. Аналитики оценивают, что в мире более 100-200 компаний включили криптоактивы в свои финансовые отчеты.
Модель резервов криптоактивов
Когда публичные компании распределяют активы в криптоактивы, ключевым вопросом является то, как финансировать покупку этих активов. В отличие от традиционных финансовых учреждений

Федеральная резервная система (ФРС)即将公布Процентная ставка决议，市场 следовать降息预期。Биткойн在地缘政治风险影响下откат至105,478美元，分析师预测若突破10.6万美元，可能启动新一轮памп。Ethereum表现疲软，需突破2,600美元才能Отдача。

Syncus DAO — это децентрализованный протокол резервирования валюты, предназначенный для предоставления комплексных услуг DeFi в экосистеме zkSync. Он разрушает традиционную дилемму заключенного в проектах DeFi, оптимизируя применение теории игр, разрабатывая гибкие налоговые стратегии и уникальные механизмы казначейства, способствуя общим интересам экосистемы. Эта инновационная модель закладывает основу для устойчивого развития DeFi, ожидая возрождения на будущих рынках.

Проблемы Эфира и возрождение Биткойна
В последнее время Эфир подвергся множеству критических замечаний, большинство из которых сосредоточено на ценовом поведении ETH. Действительно, Биткойн постоянно устанавливает новые рекорды, в то время как Эфир отстает почти на 40% от своего пикового значения в 4800 долларов в 2021 году. Тем не менее, недавно цена Эфира начала расти, что, похоже, является ответом на критику. Автор также верит, что в этот раз Эфир, вероятно, сможет преодолеть исторический максимум.
Итак, что же случилось с Ethereum? Почему в этом цикле он совершенно не успевает за Биткойном?
Ethereum действительно уже идет на спад? Может ли он вновь обрести былую славу?
Будет ли следующая волна парадигмальных инноваций в индустрии криптовалют происходить в экосистеме Ethereum?
Эта статья предложит вам заново взглянуть на Биткойн, исходную точку индустрии криптовалют, чтобы переосмыслить текущее состояние Эфира и всей отрасли, а также исследовать возможности восстановления жизненной силы в индустрии криптовалют.

В последнее время рынок криптоактивов пережил Отдачу, после чего снова откатился. Спрос на Биткойн остается стабильным, в то время как среди альтов наблюдается углубление дифференциации. При наличии макроэкономического сопротивления и ограничений по Ликвидности рыночная динамика может проясниться в августе. Ethereum демонстрирует устойчивость, в то время как интерес к мемкоинам снижается. В будущем рынок может обратить внимание на проекты, объединяющие ИИ и крипто, что скрывает инвестиционные возможности.

Аирдроп Sei прошел через множество трудностей, от популярности до вызова сомнений, в конечном итоге привлек широкое внимание. Несмотря на то, что система обязательной идентификации вызвала споры и была отменена, неясные правила аирдропа привели к путанице среди пользователей. Хотя некоторые пользователи получили большие Токены, обратная связь от сообщества была разной. В целом, хотя этот дизайн аирдропа и вызывает споры, он также привлек широкое внимание и заложил основу для будущего развития Sei.

В январе 2025 года рыночная капитализация крипторынка увеличилась на 7,2% и составила 2,8 трлн долларов, доля Биткойна на рынке возросла до 71,3%. Эфир продолжает снижаться, демонстрируя слабые результаты. Новые регулирующие политики и развитие ИИ влияют на динамику рынка, рыночная капитализация Solana значительно увеличилась, в то время как объем закрытой позиции Layer 2 Ethereum снизился. В целом, конкуренция в экосистеме очень напряженная.

Соучредитель Ethereum Виталик Бутерин недавно опубликовал две статьи, в которых он обсуждает модель годовых колец культуры и политики, а также проблемы финансирования общественных благ. Он подчеркивает, что изменить существующие культурные установки сложно, и что лучшим подходом будет создание новых моделей поведения. Что касается общественных благ, он предлагает сосредоточиться на финансировании с открытым исходным кодом. Это отражает его глубокие размышления о криптоактивах и технологиях блокчейн, а также фокус на долгосрочном развитии, а не на краткосрочных колебаниях цен.

Проект MIRAI сочетает в себе виртуальных идолов, ИИ и технологии Web3, собрав 12,9 миллионов долларов для запуска новой экосистемы. Цель состоит в том, чтобы создать автономные виртуальные персонажи, способствующие совместному творчеству и управлению сообществом, но сталкивается с проблемами концентрации токенов и управления контентом. Его успех зависит от разумно спроектированной экономической модели и механизмов управления.

Недавнее одобрение Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) стабильной криптовалюты YLDS, выпущенной Figure Markets, знаменует собой переход стабильных монет к активам с доходностью, соответствующим требованиям. Эта криптовалюта с процентами позволяет держателям напрямую получать доход от базовых активов, способствуя институционализации и долларизации крипторынка. Одобрение YLDS является не только инновацией в области соответствия, но также может изменить рынок стабильных монет, привлекая больше институциональных средств. Тем не менее, для достижения этой цели необходимо найти баланс между инновациями и рисками.

В последнее время глобальные регуляторные инициативы в области криптоактивов стали более частыми. В США несколько ведомств усиливают меры регулирования, включая требования к налоговым декларациям и регулирование торговли ценными бумагами и товарными фьючерсами. Европейский Союз продвигает законодательство по AML, требуя от поставщиков услуг криптоактивов проводить проверку клиентов при транзакциях свыше 1000 евро. Страны также усиливают правовые меры, следуя за соблюдением норм на крипторынке.

Эволюция парадигмы обучения ИИ: от централизованного контроля к Децентрализация кооперативной технологической революции
В полной цепочке создания ценности ИИ модельное обучение является этапом с наибольшим потреблением ресурсов и самым высоким технологическим порогом, что напрямую определяет пределы возможностей модели и фактическую эффективность применения. В отличие от легковесных вызовов на стадии вывода, процесс обучения требует постоянных масштабных вычислительных затрат, сложных процессов обработки данных и интенсивной поддержки оптимизационных алгоритмов, что делает его настоящей "тяжелой промышленностью" в построении систем ИИ. С точки зрения архитектурных парадигм, способы обучения можно разделить на четыре категории: централизованное обучение, распределенное обучение, федеративное обучение и децентрализованное обучение, которое является основной темой данной статьи.
Централизованное обучение — это самый распространенный традиционный подход, который осуществляется единственным учреждением на локальном высокопроизводительном кластере, охватывающем весь процесс обучения: от аппаратного обеспечения, низкоуровенного программного обеспечения, системы управления кластером до всех компонентов учебной структуры, которые координируются единой контрольной системой. Эта архитектура глубокого сотрудничества позволяет осуществлять совместное использование памяти и синхронизацию градиентов.

Децентрализованная система хранения данных с автономными правами на данные повышает конфиденциальность, безопасность и контроль пользователей с помощью технологии Блокчейн. В отличие от традиционного централизованного хранения, DSS распределяет данные по нескольким Узлам, что увеличивает устойчивость системы и обеспечивает доступность. При оценке проекта DSS необходимо следовать ключевым факторам, таким как технологии, сценарии использования, безопасность и контроль пользователей.

В первой половине 2025 года активность пользователей Криптоактивов в Южной Корее расширяется от Централизованных бирж к в блокчейне экосистеме, что демонстрирует зрелость и разнообразие рынка. Пользователи Ethereum удерживают значительные активы, Solana активна, но имеет высокий уровень утечек, пользователи Base постепенно увеличиваются. Различия в поведении пользователей и распределении средств очевидны, необходимо разрабатывать индивидуализированные маркетинговые стратегии для различных характеристик пользователей.

Обзор крипторынка за первую половину 2025 года и прогноз на вторую половину года
Один. Резюме
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая среда остается крайне неопределенной. Множество приостановок по снижению процентных ставок Федеральной резервной системой отражает переход монетарной политики в стадию ожидания, в то время как увеличение пошлин и эскалация геополитических конфликтов еще больше разрывают структуру глобального аппетита к риску. Исходя из пяти крупных макроэкономических измерений и сочетая данные блокчейна с финансовыми моделями, систематически оцениваются возможности и риски крипторынка во второй половине года, а также предлагаются три категории основных стратегических рекомендаций, охватывающих биткойн, экосистему стабильных монет и рынок деривативов DeFi.
二、Глобальный макроэкономический обзор (первая половина 2025 года)
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая обстановка продолжает сохранять черты множественной неопределенности. Слабый рост, липкая инфляция, неопределенные перспективы денежно-кредитной политики и постоянно нарастающая геополитическая напряженность привели к значительному сокращению глобального аппетита к риску. Упорядочивающая логика макроэкономики и денежно-кредитной политики изменилась с "контроля инфляции"

Применение zk-SNARKs в играх на блокчейне - на примере PopCraft
PopCraft является игрой в жанре «три в ряд» на всей цепочке, где игроки должны убрать все элементы на игровом поле за 4 минуты, чтобы получить токен в награду. Однако из-за особенностей игры на всей цепочке каждая операция требует взаимодействия с блокчейном, что приводит к плохому пользовательскому опыту. Чтобы решить эту проблему, мы исследовали возможность применения технологии零知识证明 (zk-SNARKs) в PopCraft.
Существующие вызовы
1. Задержка операций: из-за того, что время блока в сети второго уровня Ethereum составляет примерно 2 секунды, игрокам необходимо ждать как минимум 2 секунды после каждого действия, что значительно превышает время отклика традиционных Web2 игр.
2. Честность игры: необходимо обеспечить, чтобы процесс и результат игры не могли быть изменены, при этом не влияя на игровой опыт.
3. Обработка данных: игровые данные PopCraft являются открытыми, нет необходимости скрывать информацию, но