Будет ли Федеральная резервная система распущена из-за проверки, и станет ли долговые обязательства США плохими?

Этот вопрос касается юридического статуса Федеральной резервной системы, политической среды и стабильности государственных облигаций США. Ниже приведен анализ на основе текущей информации и логических выводов, разделенный на две части.

1. Будет ли Федеральная резервная система распущена из-за проверки? Федеральная резервная система является центральной банковской системой США, основанной в 1913 году на основании Закона о Федеральной резервной системе (Federal Reserve Act). Она представляет собой независимое учреждение, которое не находится под прямым контролем правительства и не является полностью частным образованием, а уполномочено Конгрессом и находится под определенным надзором. Что касается возможности "распуска по причине проверки", вот ключевой анализ: Исторические обзоры и текущая ситуация ФРС регулярно подвергается аудиту, но в основном финансовому аудиту, проводимому независимыми аудиторскими фирмами, такими как KPMG, и отчитывающимся перед Конгрессом. Например, аудит 2023 года показал убыток в размере $114,3 млрд для ФРС и $133,3 млрд накопительных отложенных активов (Federal Reserve Board, 2024-03-25). Эти проверки напрямую не угрожают его существованию. В политическом плане уже давно раздаются голоса, призывающие к пересмотру или реформе ФРС. Конгрессмен Рэнд Пол, например, неоднократно предлагал законопроекты «Аудит ФРС», направленные на повышение прозрачности, но эти предложения никогда не получали достаточной поддержки для принятия (Congress.gov). После того, как администрация Трампа вступит в должность в марте 2025 года, ее экономическая политика (например, продвижение стратегического резерва биткоина) может усилить давление на ФРС, но в настоящее время нет официальных указаний на то, что ФРС планируется распустить. Юридические препятствия для возможности роспуска: Демонтаж Федеральной резервной системы требует, чтобы Конгресс принял закон об отмене Закона о Федеральной резервной системе. Для этого потребуется двухпартийный консенсус, которого трудно достичь в то время, когда политика глубоко разделена. Внезапный роспуск ФРС, которая управляет денежной массой, процентными ставками и финансовой стабильностью, может спровоцировать кризис доверия к доллару, коллапс банковской системы и глобальные финансовые потрясения. Даже если администрация Трампа склоняется к агрессивной политике, она вряд ли пойдет на такой риск. Альтернатива: Вместо роспуска, скорее всего, она будет реформирована, например, скорректирована ее независимость или функции, но это также потребует долгосрочной политической игры. ЗаключениеПо состоянию на 23 марта 2025 года нет достоверных доказательств того, что ФРС будет распущена в результате пересмотра. Цензура может повысить прозрачность или спровоцировать корректировку политики, но порог для роспуска чрезвычайно высок и практически невозможен в краткосрочной перспективе. Второе, станет ли долг США плохим долгом? Государственные облигации США (U.S. Treasury bonds) являются основой глобальной финансовой системы и считаются одним из самых безопасных активов. Предположим, что Федеральная резервная система будет распущена в результате проверки (хотя вероятность этого крайне мала), станет ли долговое обязательство США «плохим долгом» (то есть потеряет ли оно свою стоимость или станет неплатежеспособным) зависит от следующих факторов: Текущее состояние долга США По состоянию на февраль 2025 года общая сумма долга США превышает $36,22 трлн (Investopedia, 2025-02-03), а процентные расходы растут год от года ($659 млрд в 2024 году, Morgan Stanley, 2023-10-24). Несмотря на размер долга, казначейские облигации США считаются активом с низким уровнем риска, поскольку они обеспечены кредитом правительства США. Прямое влияние роспуска ФРС на облигации США ФРС не выпускает облигации США напрямую, а покупает и управляет облигациями США через операции на открытом рынке, влияя на процентные ставки и ликвидность. Если он распадется, в краткосрочной перспективе может возникнуть кризис ликвидности, при этом доходность резко возрастет, поскольку никто не возьмет на себя недавно выпущенные облигации США. Но Министерство финансов, а не Федеральная резервная система, отвечает за обслуживание долга США. До тех пор, пока правительство США имеет возможность собирать налоги и выпускать облигации, долг США не станет сразу же «плохим долгом». Системный рискЕсли роспуск ФРС спровоцирует кризис доверия к доллару, обесценивание доллара может привести к снижению цены американских облигаций, а иностранные инвесторы (такие как Китай и Япония) продадут американские облигации. Но это, скорее всего, будет коррекция рынка, чем полномасштабный дефолт. «Безнадежный долг» долга США требует, чтобы правительство США открыто объявило дефолт по долгу, чего никогда не случалось в истории. Даже когда тупиковая ситуация с потолком госдолга (например, 2011, 2013 гг.) вызывала опасения, Конгресс в конечном итоге повышал потолок (Treasury.gov, 2025-02-06). Влияние политики Трампа на биткоин-резервы Трампа (CNBC, 2025-03-06) может быть направлено на диверсификацию зависимости от доллара США, но это не сделает облигации США напрямую плохим долгом, а вместо этого может стимулировать спрос на облигации США (как актив-убежище). Если гегемония доллара рухнет (как анализировалось выше), стоимость облигаций США может пострадать, но это связано не с роспуском ФРС, а скорее с более широкими геополитическими и экономическими проблемами. Вывод: Долг США не станет безнадежным долгом непосредственно из-за роспуска Федеральной резервной системы, если только правительство США не станет неплатежеспособным (очень низкая вероятность). Даже если ФРС распадется (если это произойдет), а казначейские облигации могут столкнуться с краткосрочной распродажей и падением цен, их центральное положение и кредитная поддержка правительства США удержат их от легкого «гниения». Три. Комплексная оценка Расформирование Федеральной резервной системы: в настоящее время нет доказательств, поддерживающих эту гипотезу. Даже если надзор усилится, это скорее приведет к реформам, чем к расформированию. В период президентства Трампа (2025-2029) возможны изменения в политике, но политические и экономические затраты на расформирование Федеральной резервной системы слишком высоки. Судьба американских облигаций: стабильность американских облигаций зависит от кредитоспособности правительства США, а не только от Федеральной резервной системы. Даже если произойдут экстремальные сценарии (такие как расформирование или крах долларовой гегемонии), американские облигации могут обесцениться или колебаться, но не станут напрямую «плохими долгами». Рекомендация: обращайте внимание на финансовое состояние Федеральной резервной системы (например, изменения отложенных активов), решения Конгресса по потолку долга, а также на тенденции денежно-кредитной политики администрации Трампа, так как это будет напрямую влиять на рынок государственных облигаций США и криптовалют. Отказ от ответственности: вышеизложенное является аналитическим предположением и не является инвестиционной рекомендацией. Пожалуйста, проконсультируйтесь с профессиональным финансовым консультантом.