За последние 35 минут наблюдения за движениями рынка я поражен стойкостью Биткоина перед хаосом, происходящим вокруг. Пока глобальные акции падают, а волатильность растет, крупнейшая криптовалюта остается относительно стабильной в районе $73 500, за неделю прибавив 9%. Это странно, учитывая макроэкономическую ситуацию.

Что привлекает внимание — это жесткий контраст. Глобальный индекс акций упал на 3,7% за прошлую неделю, доллар показал лучший результат за год, а нефть взлетела выше $100. В то же время, уважаемый рыночный стратег Эд Ярдени только что повысил вероятность краха американского рынка до 35%. Ранее он оценивал это в 20%. Это значительное движение.

Но вот что интересно о Биткоине и криптовалюте в целом. Исследователи NYDIG провели анализ, показывающий, что лишь около четверти движений цены Биткоина связаны с акциями. Остальные 75% управляются внутренней динамикой рынка криптовалют. Это объясняет, почему Биткоин не падает вместе со всем остальным, несмотря на репутацию «рискового актива».

Альткоины тоже держатся хорошо. Ethereum вырос до $2 310, Solana — до $83.69, XRP — до $1.37, а даже Dogecoin удерживается на уровне $0.09. BNB колебался около $611.80. Ничего драматического, ничего, что могло бы свидетельствовать о панике в крипто-секторе.

Теперь, исторически, Биткоин не был невосприимчив к крупным падениям, когда рынок входит в режим избегания риска. Все основные эпизоды с 2020 года показывали, что криптовалюта падала вместе с акциями. Вопрос в том, сохраняется ли эта динамика при изменении структуры рынка и институциональном принятии.

Что заставляет меня задуматься: если действительно растет риск инфляции и безработицы, как предполагает Ярдени, и если Биткоин действительно сохраняет только 25% корреляции с акциями, то, возможно, мы наблюдаем что-то иное. Или Биткоин оценивает что-то, что рынок акций еще не увидел, или структура инвесторов в криптовалюте изменилась настолько, что эта корреляция разорвана.

В любом случае, стоит следить за поведением Биткоина в ближайшие дни. Если действительно произойдет крах рынка с вероятностью 35%, посмотрим, сможет ли Биткоин наконец подтвердить свою роль защиты или же он упадет вместе со всем остальным. Следующие движения будут очень показательными.