Последнее время я изучаю сегмент midstream, и честно говоря, здесь есть хорошие возможности, если вы достаточно терпеливы и готовы держать долгосрочно. Эти компании могут не привлекать заголовки, но по сути они являются опорой энергетической инфраструктуры — собирают стабильные сборы просто за транспортировку, обработку и хранение нефти и газа. Позвольте мне рассказать о трех акциях трубопроводных компаний, которые привлекли мое внимание.

Первое — Energy Transfer. Что интересно, так это то, что они действительно очистили свои дела и сейчас находятся в режиме расширения. Они планируют вложить около $5 миллиардов в рост в этом году, что больше по сравнению с $3 миллиардами в прошлом году. Значительная часть этих инвестиций идет в Пермиан — у них строится трубопровод Hugh Brinson для обеспечения всех новых потребностей в электроэнергии для дата-центров AI в Техасе, а также Desert Southwest, который транспортирует газ в Аризону и Нью-Мексико. Но вот что важно: тот терминал LNG в Lake Charles, о котором они говорили вечно? Он, похоже, действительно может реализоваться. У них есть партнеры, клиенты готовы, и решение ожидается к концу года. Глобальный спрос на LNG, по прогнозам, вырастет за следующее десятилетие, так что если проект реализуется, это обеспечит серьезные долгосрочные доходы. Финансово компания в лучшей форме за последние годы — уровень заемных средств низкий, большая часть EBITDA обеспечена контрактами на сборы, а доходность почти 8% хорошо покрыта. Руководство также говорит о ежегодных увеличениях дивидендов на 3-5%. Акции в этом году были сильно сбиты, что, честно говоря, делает их хорошей точкой входа для этого лидера midstream.

Затем идет Western Midstream Partners. Эта компания поддерживается Occidental Petroleum, которая владеет более 40% партнерства, так что у них есть реальная видимость потоков наличности. Их контракты в основном основаны на стоимости обслуживания или имеют минимальные объемные обязательства, что означает стабильность доходов независимо от цен на нефть. Баланс хороший — уровень заемных средств около 2.9. Меня заинтересовало то, что они переходят в новую фазу роста с обработкой воды и природным газом. Они только что вложили $2 миллиардов в приобретение Aris Water Solutions, что дает более 625 000 акров выделенной земли и немедленные сокращения затрат. Их проект Pathfinder станет одной из крупнейших систем обработки воды в Пермиане при запуске в 2027 году. Они также расширяют свою газоперерабатывающую станцию North Loving. Вся стратегия направлена на рост денежного потока быстрее, чем они выплачивают дивиденды, что дает им возможность увеличивать выплаты и одновременно укреплять баланс. С доходностью 9.4% и сильным балансом это, вероятно, лучший выбор среди трубопроводных акций, если вы в основном ищете доход.

Genesis Energy — это история восстановления, которая действительно работает. Они сделали смелые шаги — продали бизнес по производству соды за 1.4 миллиарда долларов и использовали эти деньги для погашения долгов и выкупа дорогих привилегированных акций. Это экономит им около $84 миллионов в год на процентах и дивидендах по привилегированным акциям, что дает им возможность сосредоточиться на основном бизнесе — морском транспортировке нефти за границей. Основной драйвер — их участие в двух крупных проектах в Мексиканском заливе: Shenandoah и Salamanca. Эти проекты сейчас наращивают мощности и могут приносить примерно $150 миллионов долларов в год операционной прибыли, когда полностью запущены. Shenandoah уже перерабатывает 100 000 баррелей в день с планами достичь 140 000 к 2026 году, а Salamanca должна достичь 40 000–50 000 баррелей в день по мере запуска в следующем году. Их морской транспортный бизнес по-прежнему стабилен, и руководство ожидает скорого начала генерации свободного денежного потока, планируя полностью выплатить кредитный лимит к концу 2025 года. После этого рост дивидендов должен последовать. Конечно, у Genesis больше рисков, чем у крупных игроков midstream, но если эти offshore-проекты оправдают ожидания, потенциал роста может быть очень значительным.

Так что, если вы рассматриваете трубопроводные акции для долгосрочного удержания, эти три варианта охватывают разные подходы — рост с Energy Transfer, доход с Western Midstream и потенциал восстановления с Genesis. Не яркие, но они выполняют свою функцию: обеспечивают стабильный доход и рост со временем.