#Gate广场四月发帖挑战 #Gate广场四月发帖挑战 Как данные по внесельскому хозяйству влияют на криптоактивы через политику Федеральной резервной системы?

По своей сути, биткойн — это высокорискованный, нулевой доход альтернативный актив, цена которого сильно зависит от глобальной ликвидности. Монетарная политика ФРС — ключевой инструмент определения уровня ликвидности в мире, а данные по внесельскому хозяйству — один из основных факторов, на основе которых ФРС принимает решения, и их передача очень ясна.
1. Превышение ожиданий по внесельскому хозяйству, напрямую меняет ожидания по снижению ставок ФРС
Основная цель монетарной политики ФРС — полная занятость и стабильность цен. Когда рынок труда сильный, а экономика достаточно устойчивой, у ФРС нет мотивации снижать ставки, и даже возможна задержка в реализации мягкой политики.
Перед публикацией данных рынок в целом закладывал вероятность снижения ставок в июне более 65%, считая, что экономика США постепенно замедляется, инфляция снижается, и ФРС может начать цикл снижения ставок; после публикации данных по внесельскому хозяйству в 178 тысяч, инструмент CME FedWatch показал, что вероятность снижения ставок в июне резко упала до 2%, рынок полностью скорректировал ожидания мягкой политики, пересчитал курс на более длительное удержание высоких ставок, и заседание FOMC в апреле с высокой вероятностью оставит ставки без изменений, цикл снижения ставок значительно отложен.
Для биткойна высокая ставка означает более высокую доходность безрисковых активов, таких как американские облигации и долларовые наличные, что вызывает отток капитала из рискованных активов — криптовалют, акций роста и т. д. — в безрисковые активы. В результате ликвидность крипторынка сокращается, и цены естественно снижаются.
2. Рост доходности по доллару и американским облигациям, давление на активы, оцениваемые в долларах
Биткойн оценивается в долларах, и индекс доллара напрямую влияет на его стоимость. Сильные данные по внесельскому хозяйству укрепляют доллар, привлекают глобальные капиталы обратно в США, индекс доллара растет, и активы, оцениваемые в долларах, такие как биткойн и золото, пассивно обесцениваются.
Кроме того, доходность 10-летних американских облигаций считается якорем глобальной оценки активов. Рост доходности означает значительное увеличение альтернативных издержек для капитала. Сам биткойн не приносит процентов, и при росте доходности по облигациям его привлекательность снижается, институциональные инвесторы уменьшают долю криптовалют и увеличивают вложения в облигации, что дополнительно усиливает давление на цену биткойна.
3. Левериджированные позиции и паника, усиливающая волатильность рынка
Ранее биткойн колебался выше 70k долларов в течение нескольких дней, рынок накопил большое количество длинных позиций с высоким кредитным плечом, инвесторы ожидали снижения ставок ФРС, настроения были бычьи. Но превзошедшие ожидания данные по внесельскому хозяйству стали последней каплей, которая сломала бычью динамику, вызвав массовые принудительные ликвидации длинных позиций, что привело к сценарию «много убивают много» и резкому расширению падения, пробою ключевых уровней поддержки.
На текущем этапе рынок криптовалют характеризуется следующими особенностями: макроэкономическое доминирование, краткосрочное давление.
Анализ текущей ситуации показывает, что после данных по внесельскому хозяйству рынок криптовалют явно подчинен макроэкономическим факторам, краткосрочная динамика полностью оторвана от внутренних факторов, таких как данные блокчейна или сценарий халвинга, и сосредоточена на ожиданиях политики ФРС, что проявляется в трех основных чертах:
Первое, краткосрочный тренд определяется ожиданиями по ФРС, технический анализ временно теряет силу.
Ранее биткойн колебался около 70k долларов, технически оставался сильным, но после выхода данных по внесельскому хозяйству уровни поддержки быстро были пробиты, рынок перестал обращать внимание на показатели на блокчейне, потоки капитала и т. д., сосредоточившись на трех макроэкономических индикаторах: индексе доллара, доходности облигаций и вероятности снижения ставок. Макроэкономические данные стали единственным ориентиром для краткосрочной динамики.
Второе, институциональные деньги на краткосрочной дистанции уходят в безопасные активы, долгосрочная логика не изменилась.
После публикации данных по внесельскому хозяйству в США зафиксирован однодневный отток более 178k долларов из спотового ETF по биткойну — это первый крупный отток за последние три недели, что свидетельствует о росте краткосрочного настроения на хеджирование рисков; однако в долгосрочной перспективе, приближение халвинга, четкое ожидание дефляции предложения и продолжающийся спрос со стороны глобальных институциональных инвесторов на криптоактивы свидетельствуют о сохранении интереса к ним. Этот отток — временная перестановка портфеля, а не долгосрочный уход.
Третье, быстрое изменение настроений рынка, паника и ожидание.
После публикации данных индекс страха и жадности быстро снизился из зоны жадности до нейтральной или панической, инвесторы сокращают плечи, уменьшают позиции и ждут следующего важного макроэкономического сигнала. Активность краткосрочных сделок снижается, рынок входит в фазу консолидации и формирования дна, ожидая следующего ключевого макроэкономического ориентира.
Прогноз дальнейшего развития: краткосрочная волатильность и формирование дна, долгосрочная логика сохраняется
На основе влияния данных по внесельскому хозяйству, направления политики ФРС и внутренней цикличности рынка криптовалют делается следующий вывод о будущем биткойна и криптоактивов:
1. Краткосрочно (1-2 недели): колебания в диапазоне 66k–70k долларов, пробитие ключевых уровней маловероятно
На краткосрочной перспективе негативное влияние данных по внесельскому хозяйству сохраняется, ожидания снижения ставок ФРС полностью исчезают, доллар и доходность облигаций остаются на высоких уровнях, и биткойн вряд ли быстро вернется выше 70k долларов, скорее всего, будет колебаться в диапазоне 66 000–70k долларов.
66 000 долларов — это минимум текущего падения и зона плотных торгов, обладающая сильной поддержкой. Без дополнительных негативных факторов вероятность пробоя этого уровня невелика. А уровень 70 000 долларов — это краткосрочный сильный уровень сопротивления, при попытке отскока туда, скорее всего, произойдет откат. Инвесторам рекомендуется строго контролировать позиции, избегать панических покупок или чрезмерных покупок по рынку.
2. Среднесрочно (1-3 месяца): следить за инфляционными данными, ждать сигналов политики
После данных по внесельскому хозяйству внимание рынка переключится на публикацию индекса потребительских цен (CPI) за март 2023 года, которая станет еще одним важным ориентиром для определения дальнейшей политики ФРС.
Если инфляция продолжит снижаться, даже при сильной занятости, ФРС может дать мягкий сигнал по политике, и ожидания по снижению ставок немного восстановятся. Тогда биткойн снова начнет расти в диапазоне колебаний. Если же инфляция вырастет, а занятость останется сильной, ФРС сохранит высокие ставки, и крипторынок продолжит испытывать давление, а цикл колебаний затянется.
3. Долгосрочно (более 6 месяцев): халвинг + институциональные инвестиции — рынок все еще поддержан
В долгосрочной перспективе снижение после данных по внесельскому хозяйству — это краткосрочные колебания, которые не изменят основную логику рынка криптовалют. С одной стороны, приближается халвинг биткойна, исторические данные показывают, что перед и после халвинга предложение сокращается, что обычно стимулирует рост цен. С другой стороны, ускорение процессов регулирования криптоиндустрии по всему миру, постоянное привлечение новых инвестиций в американский спотовый ETF и рост институционального спроса создают долгосрочную поддержку для цены биткойна.