Я наблюдаю за рынком опционов на MSFT, и честно говоря, ситуация становится всё интереснее. Все так медведят по поводу Microsoft, что это может на самом деле означать противоположное — подготовку к росту, а не к падению.

Вот что привлекло мое внимание: Чамарт недавно говорил о том, что MSFT значительно отстает по сравнению с другими крупными технологическими компаниями. Партнёрство с ChatGPT особо не повлияло так, как ожидали. Между тем, Meta и Google активно захватывают рынок в области ИИ и облачных технологий. На первый взгляд, всё логично.

Но вот где начинается контр-интуиция. Я посмотрел цепочку опционов, и волатильность явно указывает на защиту от снижения. Премии на пут-опционы значительно выше, чем на коллы, особенно на краях. Классическая стратегия хеджирования институциональных инвесторов — защищать длинные позиции, но при этом не закладывать сильный потенциал роста.

Я провёл моделирование с использованием недавних паттернов ценового поведения. За последние пять недель MSFT было только одно «выходное» повышение, создающее определённый импульс. Совмещая это с историческими аналогами и применяя байесовский анализ, математика показывает, что акция скорее склонна к консолидации в диапазоне около $402-$423 , с пиковым вероятностным максимумом около $414.

Что важно — при сильной слабости обычно происходит откат. И поскольку все застрахованы от падения, премии на рост практически не заложены.

Поэтому я рассматриваю стратегию bull call spread. Если MSFT пробьёт уровень $415 , то потенциал прибыли асимметричный — рискнуть $230 , чтобы заработать $270. Точка безубыточности — $412.30, что кажется реалистичным с учётом вероятностного распределения.

Да, это настоящий контр-инвестиционный ход. Вы буквально идёте против страха розницы и институциональных хеджей. Но именно там обычно и есть преимущество. История показывает, что такие сильные распродажи MSFT обычно завершаются ростом, а рынок опционов ещё этого не учитывает.