#OilPricesResumeUptrend

Цены на нефть возобновили рост в преддверии последней торговой сессии 29 марта 2026 года, продолжая мощное ралли, которое подтолкнуло Brent к своим самым высоким уровням за более чем три года. По итогам пятничных торгов Brent составлял примерно 112 долларов за баррель, а WTI — около 98 долларов, при этом оба бенчмарка показали рост более чем на 4 процента за одну сессию. Этот шаг является решительным продолжением общего восходящего тренда, который определял рынок нефти в течение всего этого месяца, вызванного сочетанием геополитических потрясений, ограниченных поставок и снижающихся надежд на скорое дипломатическое решение в Ближневосточном регионе.

Основным драйвером этого нового подъема является продолжающийся военный конфликт, в который вовлечены США, Израиль и Иран, вызвавший, по оценке Международного энергетического агентства (МЭА), крупнейшее в истории глобального рынка нарушение поставок нефти. До начала боевых действий пролив Хормуз пропускал примерно 20 миллионов баррелей нефти и нефтепродуктов в сутки, что составляет около 20 процентов от общего морского экспорта нефти в мире. С обострением конфликта потоки через пролив сократились до того, что МЭА называет «струйкой», а производители Персидского залива были вынуждены сократить общий объем добычи как минимум на 10 миллионов баррелей в сутки. Эффекты этого нарушения сейчас ощущаются во всех уголках глобального энергетического комплекса.

Попытки компенсировать потерянные объемы через альтернативные маршруты дали лишь частичный эффект. ОАЭ увеличили экспорт нефти из порта Фуджейра через трубопровод Хабшан, который сейчас работает почти на пределе своей мощности, перенаправляя потоки, которые иначе проходили бы через Персидский залив. Саудовская Аравия также увеличила использование терминала Янбу на побережье Красного моря. Однако совокупная мощность всей доступной инфраструктуры обхода оценивается всего в 4–7 миллионов баррелей в сутки, что оставляет структурный дефицит поставок в размере от 7 до 12 миллионов баррелей в сутки в краткосрочной перспективе. Этот разрыв слишком велик, чтобы его можно было закрыть только логистическими мерами, и физический рынок начинает ощущать сжатие, которое только сейчас полностью отражается в ценах на финансовых рынках.

Ключевой динамикой, на которую обращают внимание участники рынка, является расхождение между ценами на бумажных рынках и физическими поставками. В то время как показатели финансовых рынков резко выросли, трейдеры и руководители, участвующие в отраслевых конференциях на этой неделе, отметили, что премии за физическую доставку на некоторых азиатских рынках начали расти независимо, поскольку нефтеперерабатывающие заводы спешат обеспечить альтернативные поставки нефти из Западной Африки, Америки и Северного моря. Бен Кахилл, директор по энергетическим рынкам и политике в Центре анализа энергетических и экологических систем Техасского университета в Остине, подчеркнул, что это различие является ключевым для понимания того, насколько дальше может развиться шок, если Хормуз останется закрытым. По сути, рынок работает с запасом стратегических резервов и перенаправленных потоков, но этот запас имеет конечный срок.

Аварийный ответ МЭА остается одним из немногих значимых противовесов текущему рынку. В начале этого месяца агентство разрешило выпуск рекордных 400 миллионов баррелей из стратегических резервов стран-членов, при этом США внесли наибольший вклад. Этот скоординированный выпуск временно остановил рост цен, который подтолкнул Brent к уровню около 113 долларов после объявления Трампа о военных операциях, и удалось снизить цену на нефть примерно до 101 доллара в течение короткого периода дипломатического оптимизма в середине прошлой недели. Этот оптимизм был связан с сообщениями о том, что администрация Трампа предложила пятнадцатидневную дипломатическую паузу и представила письменный план Тегерану с условиями прекращения огня. Реакция рынков на эти сигналы была резкой: цены кратковременно снизились на 6 процентов, после чего ралли возобновилось, поскольку переговоры не привели к конкретному соглашению к выходным.

Goldman Sachs отреагировал на развивающуюся ситуацию, повысив свой прогноз средней цены Brent на 2026 год на 8,85 долларов за баррель, теперь ожидая, что потоки через пролив Хормуз будут работать примерно на 10 процентов от нормальной мощности как минимум 21 день, прежде чем начнется постепенное восстановление. Банк также предупредил, что если нарушение продлится в апреле и далее, цены могут потенциально достигнуть исторического пика 2008 года. Этот сценарий воспринимается всерьез аналитиками, которые отмечают, что к третьей неделе апреля мировая добыча уже сократилась примерно на 4,5–5 миллионов баррелей в сутки, что составляет около 5 процентов от общего глобального предложения в момент, когда запасы стратегических резервов ОЭСР сокращаются беспрецедентными темпами.

Более широкий рынок акций с трудом переваривает эти ценовые шоки на энергоносители. Основные индексы уже пять недель подряд показывают убытки, а в пятницу индекс Dow Jones Industrial Average потерял еще 750 пунктов, поскольку возобновившийся рост цен на нефть усилил тревогу инвесторов по поводу инфляции и прибыли компаний. Акции энергетического сектора оказались исключением: в Северной Америке и регионах, не входящих в ОПЕК, производители на верхней цепочке цепочки поставок получили повышенные оценки, поскольку капитал перераспределяется в пользу тех, кто выигрывает от устойчиво высоких цен на нефть. Казахстан и Россия ускорили добычу в ответ на вакуум, оставленный нарушением в Глубине, и, согласно МЭА, нефть не-ОПЕК в целом, как ожидается, обеспечит весь прирост глобального предложения в 1,1 миллиона баррелей в сутки в 2026 году.

С точки зрения спроса, глобальная картина остается сложной. МЭА снизило свой прогноз роста мирового потребления нефти в 2026 году на 210 000 баррелей в сутки по сравнению с прошлым месяцем, теперь ожидая рост на 640 000 баррелей в сутки по сравнению с прошлым годом. Понижение связано с ожидаемым замедлением экономической активности из-за высоких цен на энергоносители, роста инфляционных ожиданий и неопределенности, которую создает геополитическая нестабильность в отношении капитальных затрат и потребительского доверия. В то же время импортёры из Азии, особенно в Китае и Индии, активно ищут долгосрочные поставки у альтернативных производителей, что создает основу для спроса даже при сохранении высоких цен.

Для розничных потребителей уже ощутимы последствия. Цены на бензин в США сейчас колеблются в диапазоне от 4,10 до 4,30 долларов за галлон, и дальнейшее повышение вероятно, если Brent останется выше 110 долларов в течение апреля. Этот уровень цен создает значительный барьер для необязательных расходов и усложняет задачу Федеральной резервной системы по управлению инфляцией, особенно в условиях, когда центральный банк ранее сигнализировал о возможных корректировках ставок.

В будущем участники рынка и аналитики в области энергетики в целом согласны, что траектория цен на нефть в ближайшие две-три недели будет почти полностью зависеть от развития ситуации в проливе Хормуз. Если водный путь останется фактически закрытым, структурный дефицит продолжит углубляться по мере исчерпания стратегических резервов и достижения физических лимитов альтернативных маршрутов. Goldman Sachs и несколько других крупных банков отметили вероятность того, что Brent может протестировать верхнюю границу исторических значений при таком сценарии. С другой стороны, любой реальный прогресс в направлении прекращения огня, даже временного, скорее всего, вызовет резкое разворот рынка, поскольку в текущих ценах уже заложен значительный геополитический риск-премия. Текущая ситуация требует особого внимания к дипломатическим сигналам, и любой заголовок о движении в переговорах между Вашингтоном и Тегераном почти наверняка вызовет изменение цен на нефть на несколько долларов в ту или другую сторону в течение нескольких минут после публикации.

На данный момент восходящий тренд остается непоколебимым, геополитическая премия прочно встроена в цены, а путь на повышение для нефти остается наиболее вероятным, пока пролив Хормуз остается закрытым и переговоры не будут разрешены.