Падение криптовалют в конце года вызвано налоговым сбросом и низкой ликвидностью, поскольку рынки сталкиваются с хрупкостью

Криптовалютный рынок испытал заметное падение к концу 2025 года, при этом Bitcoin снизился примерно на 1%, опустившись чуть ниже $88 000, в то время как более широкая цифровая экосистема пережила гораздо более сильное давление. Акции цифровых активов понесли основной удар от распродаж, и некоторые из худших за год — особенно компании по управлению криптовалютными резервами и платформы цифровых активов — потеряли двузначные проценты. MicroStrategy снизилась на 4,2%, ETHZilla — на 16%, XXI — на 7,8%, а Upexi — на 9%. Другие крупные игроки, такие как Gemini, Circle и Bullish, потеряли примерно по 6%.

Налоговая оптимизация стимулировала годовое падение криптовалют

Аналитики рынка указали налоговую оптимизацию как основной фактор, вызвавший снижение криптовалют в конце декабря. Как объяснил старший директор торговой фирмы Wincent Пол Ховард, последние недели года обычно побуждают управляющих портфелями сокращать рискованные активы, одновременно создавая налоговые события в соответствии с требованиями финансового календаря. Эта динамика становится особенно заметной, когда балансируют баланс, чтобы минимизировать раскрытие данных о криптовладениях.

Механизм прост: инвесторы сознательно избавляются от убыточных позиций, чтобы зафиксировать убытки и снизить налоговые обязательства за год. Эта практика усиливается в периоды низкой ликвидности, когда тонкие книги ордеров усиливают ценовые колебания. Согласно данным QCP Capital, ведущего хедж-фонда по цифровым активам, такие условия создавали значительное давление на оценки криптовалют в декабре.

Техническая уязвимость: спад открытых позиций и разворот кредитного плеча

Помимо налоговых продаж, снижение криптовалют усилилось из-за ухудшения технических условий на рынках деривативов. QCP Capital отметил резкое сокращение открытых позиций по бессрочным фьючерсам на Bitcoin и Ethereum — примерно на 3 миллиарда и 2 миллиарда долларов соответственно. Этот разворот кредитного плеча сделал крипторынки значительно более уязвимыми к резким ценовым колебаниям и каскадным ликвидациям.

Уязвимость усилилась событием истечения опционов в День бокса, которое составляло более 50% от общего открытого интереса Deribit. Хотя позиции на понижение немного ослабли, наличие коллов со страйком в $100 000 говорит о сохраняющемся, хотя и осторожном, оптимизме относительно возможного роста. Однако исторически такие праздничные движения, вызванные праздниками, обычно возвращаются к средним значениям после нормализации ликвидности рынка — что обычно происходит в январе, когда трейдеры возвращаются к торговле.

Продажа акций крипто-компаний опередила снижение Bitcoin

Наиболее сильное падение проявилось в акциях, связанных с цифровыми активами, которые потеряли значительно больше, чем на 1% снижение Bitcoin. Эта разница отражает переоценку институциональных инвесторов и сектора в целом, начавшуюся в 2026 году. Компании по управлению резервами и платформы криптовалют столкнулись с особым вниманием, что свидетельствует о более широких опасениях по поводу зрелости этого класса активов и потенциала институционального внедрения.

Ховард из Wincent прогнозирует дальнейшую консолидацию, отмечая, что без немедленных катализаторов сектор криптовалют столкнется с долгим путем к восстановлению. «Потребуется много месяцев, чтобы активы вернулись к рыночной капитализации в 4 трлн долларов с текущих 2,6 трлн», — отметил он, подчеркивая масштаб потерь капитала во время падения криптовалют.

Политические препятствия: требования Трампа к председателю ФРС и экономические сигналы

Дополнительным фактором неопределенности на рынке стали заявления президента США Дональда Трампа о необходимости снижения процентных ставок со стороны нового председателя Федеральной резервной системы, несмотря на сильную экономику, с ростом ВВП за третий квартал на 4,3% в годовом выражении. Посты Трампа в Truth Social отражали разочарование циклом повышения ставок во время позитивных экономических данных — структурный сдвиг по сравнению с историческим поведением рынка, когда хорошие новости обычно поддерживают акции.

Этот политический аспект влияет на снижение криптовалют, поскольку он влияет на общее настроение по рисковым активам. Повышение ставок обычно сжимает оценки для волатильных активов без доходности, таких как Bitcoin, тогда как циклы снижения ставок способствуют восстановлению спекулятивного интереса. Неясность в монетарной политике усугубляет краткосрочные препятствия для рынка криптовалют.

Перспективы: восстановление зависит от возвращения ликвидности

QCP Capital ожидает, что резкие движения, связанные с падением криптовалют, улягутся по мере возвращения ликвидности с возобновлением нормальной торговой активности в январе. Исторически волатильность, вызванная праздниками, нормализуется после возвращения институциональных участников — такой сценарий, вероятно, повторится и в 2026 году.

Однако существенное восстановление маловероятно, пока не восстановится системная поддержка. Трейдеры предполагают, что следующий значимый тест Bitcoin может пройти в диапазоне $74 000 — $76 000, если условия стабилизируются, хотя возобновление опасений по рискам может вернуть цены к средним значениям в районе $60 000. В целом падение криптовалют обусловлено не фундаментальным ухудшением, а сезонными ограничениями ликвидности и механиками портфельных операций в конце года — факторами, которые обычно являются временными.