Цикл медвежьего рынка криптовалют: когда Биткойн может найти свой минимум?

Криптовалютный рынок в настоящее время переживает, по всей видимости, значительный медвежий цикл, при этом биткоин сталкивается с существенными препятствиями как со стороны макроэкономических факторов, так и со стороны давления на перераспределение капитала. Согласно анализу Mercado Bitcoin, одного из крупнейших бразильских бирж цифровых активов, сроки и степень этого криптовалютного спада могут значительно варьироваться в зависимости от используемой аналитиками метрики.

Два сценария: дно биткоина в золоте и в долларах США

Различия в развитии медвежьего рынка биткоина при оценке его стоимости в золоте и в традиционных долларах США выявляют важные нюансы текущего цикла. Рони Шустер, руководитель отдела исследований Mercado Bitcoin, отмечает, что биткоин достиг своего рекордного максимума по отношению к доллару в октябре 2025 года, приблизительно до $126 000. В настоящее время торгуется около $67 340, что значительно ниже пиковых значений.

Однако при измерении относительно золота — альтернативного ориентира, набирающего популярность среди макроаналитиков — сроки сжимаются. Максимум по отношению к золоту биткоин достиг в январе 2025 года. Исходя из исторических моделей, когда медвежьи рынки криптовалют обычно длятся 12-13 месяцев, аналитики предполагают, что возможное дно рынка может наступить уже в феврале 2026 года, а к марту может начаться восстановление. Это говорит о том, что медвежий цикл криптовалют может развиваться по разным сценариям в зависимости от используемого в оценке базового актива.

Если медвежий цикл, выраженный в долларах, повторит прошлые 12-13 месяцев, то слабость биткоина может сохраниться до конца 2026 года, создавая для инвесторов длительный период спада.

Макроэкономические препятствия и эффект роста золота

Недавнее слабое выступление биткоина по сравнению с золотом отражает более широкие геополитические и экономические изменения. С начала последнего срока администрации Дональда Трампа рынки восприняли агрессивные заявления о торговых тарифах, внутренние напряжения в США и обострение геополитической ситуации с Китаем и Ираном. Эти нарастающие напряженности проявляются в продолжающихся военных конфликтах и беспрецедентном уровне глобальной неопределенности.

Индекс мировой неопределенности резко вырос в результате этих событий. Золото, считающееся активом-убежищем в периоды кризиса, привлекло значительные потоки капитала и за последний год выросло более чем на 80%, достигнув $5280 за унцию. В то время как инвесторы переводили капитал из активов роста и риска в традиционные ценности, такие как золото, биткоин ускорил свою слабость по отношению к золоту — это движение предшествовало его более широкому падению в долларе.

Переток капитала и накопление “китов”: скрытая история

Медвежий рынок в криптовалюте вызвал разное поведение инвесторов, создавая сложную картину. Выводы из спотовых ETF на биткоин показывают одну сторону: с ноября 2025 года из этих фондов было выведено около 7,8 миллиарда долларов, что составляет примерно 12% от общего объема активов в 61,6 миллиарда долларов. Этот отток, в основном вызван паникой розничных инвесторов и реактивной позицией, характерен для медвежьего рынка.

Однако за этим поверхностным страхом скрывается уверенность институциональных инвесторов. Крупные инвестиционные компании, такие как Mubadala Investment Company и Al Warda Investments из Абу-Даби, активно увеличивают свою криптоэкспозицию через покупки спотовых ETF на биткоин в последние недели. Такое накопление со стороны профессиональных капиталов говорит о том, что, несмотря на доминирование медвежьего настроения среди розницы, опытные инвесторы рассматривают текущие оценки как привлекательные для покупки.

Это расхождение между страхом розничных инвесторов и накоплением институциональных игроков во время спада исторически значимо. Оно свидетельствует о том, что крупные инвесторы и “киты” воспринимают снижение цен как возможность для умного наращивания позиций, а не как капитуляцию.

Стратегия построения позиций через страх рынка

Шустер советует инвесторам придерживаться дисциплинированного, системного подхода к участию в медвежьем рынке, а не пытаться точно определить дно. Рекомендуемая стратегия — усреднение стоимости (dollar-cost averaging), которая доказала свою эффективность в предыдущих кризисных ситуациях. Этот метод предполагает постепенное наращивание позиций по разным ценам, что снижает риск покупки на временных пиках или пропуска дна.

Исторические данные показывают, что капитал, вложенный в периоды страха и медвежьего рынка, дает более высокие риск-скорректированные доходы по сравнению с вложениями в периоды эйфории и максимальной уверенности в росте. Хотя это не гарантирует, что рынок достиг своего абсолютного дна, статистика свидетельствует о том, что текущие цены представляют собой привлекательные зоны для систематического накопления.

Медвежий рынок не обязательно означает капитуляцию, скорее это переходный период, когда информированные инвесторы могут создавать выгодные входные позиции.

Новая возможность: крипто-бум в Латинской Америке на фоне глобальной неопределенности

Несмотря на доминирование медвежьих настроений, развивающиеся рынки продолжают активно расширять использование криптовалют. Криптовалютный рынок Латинской Америки значительно вырос: в 2025 году объем транзакций увеличился на 60%, достигнув 730 миллиардов долларов, что свидетельствует о продолжающемся росте криптоадоптации несмотря на общие медвежьи тенденции.

Лидируют Бразилия и Аргентина: Бразилия занимает крупнейшие объемы транзакций, а Аргентина демонстрирует все более активное внедрение через практическое использование кросс-граничных платежей. Стейблкоины стали важной инфраструктурой региона, позволяя жителям переводить деньги через границу, получать платежи от международных платформ вроде PayPal и обходить ограничения традиционной банковской системы. Такое практическое применение криптотехнологий в развивающихся странах резко контрастирует с спекулятивной динамикой, движущей волатильность в развитых рынках.

Различие между ценовым давлением в развитых странах и расширением утилитарной криптоадоптации в развивающихся странах показывает, что фундаментальная ценность криптовалют выходит за рамки спекулятивной торговли — и это, вероятно, станет все более важным аспектом по мере развития текущего медвежьего цикла.