SpaceX Илона Маска рассматривает исторический IPO, в то время как запасы Bitcoin падают $235M за три месяца

Компания Илона Маска, занимающаяся космическими исследованиями, находится на грани важного достижения. Согласно Bloomberg, SpaceX готовит конфиденциальную заявку на IPO в SEC уже в марте, что может подготовить почву для листинга в июне, который может стать крупнейшим публичным размещением за всю историю. Предлагаемая оценка превышает 1,75 триллиона долларов, а компания планирует привлечь около 50 миллиардов долларов — превзойдя рекорд Saudi Aramco 2019 года в 29 миллиардов долларов. Однако внутри неизбежной подачи S-1 SpaceX скрыт актив, который внезапно станет публичным документом и предметом внимания инвесторов: значительный портфель биткоинов, который пережил существенную волатильность.

Оценка в 1,75 триллиона долларов сопровождается экспозицией в биткоинах

SpaceX держит примерно 8 285 биткоинов на 43 адресах, находящихся под хранением в Coinbase Prime, согласно данным аналитической компании Arkham Intelligence. По состоянию на начало марта эта позиция оценивается примерно в 545 миллионов долларов при текущей цене BTC около 67 380 долларов. Потеря была значительной. В декабре те же активы стоили около 780 миллионов долларов, когда биткоин торговался около 92 500 долларов. К началу февраля, после слияния SpaceX и xAI, которое привлекло внимание к криптоактивам, позиция снизилась примерно до 650 миллионов долларов, поскольку BTC колебался около 78 000 долларов. Убыток в 235 миллионов долларов за три месяца представляет собой существенное снижение по рыночной стоимости без одной сделки со стороны компании.

Это создает уникальную проблему для ракетной компании Маска. Когда SpaceX станет публичной компанией, ее квартальные отчеты и регуляторные документы неизбежно отразят движение цен на биткоин. Если биткоин продолжит снижение, инвесторы увидят нереализованные убытки, ярко отображенные в балансовом отчете. Если он вырастет, они увидят бумажные прибыли. В отличие от частных компаний, у SpaceX не будет возможности скрывать эту волатильность от рынка.

Прецедент Tesla: как криптоактивы стали бременем для баланса

Опыт Илона Маска с рисками, связанными с биткоином, в Tesla служит ярким примером предостережения. Tesla зафиксировала сотни миллионов долларов нереализованных убытков во время прошлых рыночных коррекций, несмотря на сохранение основной позиции без изменений. Эти колебания создавали постоянную рыночную волатильность и привлекали внимание СМИ, иногда затмевая основные показатели бизнеса компании. Однако стоит отметить, что в 2025 году Tesla отчиталась о 94,8 миллиардах долларов общего дохода и 17 миллиардах долларов валовой прибыли, что означает, что колебания, связанные с криптоактивами, оказывают минимальное влияние на общую финансовую картину.

SpaceX сталкивается с иной ситуацией. Компания впервые раскроет свои финансы публичным рынкам в период одной из наиболее резких коррекций биткоина за последние годы, а не во время бычьего рынка. Убыток в 235 миллионов долларов за три месяца — полностью отделен от операционной деятельности SpaceX — привлечет внимание инвесторов в критический момент, когда рынок формирует первоначальные оценки стоимости компании.

Уникальный подход SpaceX: держать и не торговать

Что отличает стратегию SpaceX от Tesla, так это раскрытие. В то время как Tesla активно покупала и продавала биткоины, корректируя свою позицию со временем, SpaceX просто держит свои активы на протяжении всех рыночных циклов. Данные Arkham Intelligence показывают, что компания сохраняет примерно 8 300 BTC с как минимум начала 2026 года, что свидетельствует о философии «держать и не торговать», а не активном управлении портфелем.

Позиция SpaceX в биткоинах достигла пика около 2 миллиардов долларов в конце 2021 года во время бычьего рынка криптовалют, затем значительно снизилась в 2022 году и за последние два года колебалась между 400 миллионами и 800 миллионами долларов. Компания не проявляла желания сокращать, увеличивать или торговать этими активами независимо от рыночных условий. Этот пассивный подход отличается от более активной позиции Tesla, хотя обе компании теперь сталкиваются с реальностью, что криптоактивы будут играть важную роль в коммуникации с акционерами в будущем.

Для Илона Маска и SpaceX предстоящий IPO означает годы объяснений волатильности биткоина институциональным инвесторам, которые не знакомы с криптоактивами, становясь стандартной практикой для крупных корпораций. Вопрос в том, воспримет ли рынок это как стратегический резерв, наследственный актив или обязательство на пути к становлению самой ценной компанией в мире.