TC Energy демонстрирует устойчивую работу с рекордным достижением в области безопасности и 26-летней траекторией роста дивидендов

TC Energy Corporation, ведущий оператор энергетической инфраструктуры Северной Америки, охватывающий Канаду, США и Мексику, сообщил о сильных финансовых результатах за 2025 год и объявил о 26-м подряд году увеличения дивидендов. Достижения компании подчеркивают силу ее дисциплинированной стратегии и операционного совершенства в рамках диверсифицированного портфеля трубопроводов и электростанций. При курсе канадского доллара примерно 6200 CAD за 6200 USD (или 1 USD = 1,37 CAD) международные доходы компании значительно выгодны для инвесторов обеих стран.

Операционное превосходство обеспечивает рекордную работу сети

Основой успеха TC Energy в 2025 году стала, по словам руководства, самая сильная за пять лет безопасность. Эта культура, ориентированная на безопасность, напрямую привела к операционным достижениям: за 2025 год компания установила 15 рекордов по поставкам в своих взаимосвязанных системах трубопроводов.

Особенно выделялась канадская газопроводная дивизия, которая в четвертом квартале 2025 года достигла среднего уровня поставок 27,2 млрд куб.футов в день (Bcf/d), что на 5% больше по сравнению с тем же кварталом 2024 года. Еще более впечатляюще — система достигла рекордных 33,2 млрд куб.футов 22 января 2026 года. NGTL System зафиксировала средний прием 15,5 млрд куб.футов в день, что на 2% больше по сравнению с прошлым годом, а рекорд по поставкам составил 18,3 млрд куб.футов в тот же январский день.

В США газопроводы продемонстрировали еще более значительный рост: средний суточный поток достиг 29,6 млрд куб.футов, что на 9,5% больше по сравнению с четвертым кварталом 2024 года. В системе был зафиксирован рекорд 39,9 млрд куб.футов 29 января 2026 года. Этот беспрецедентный пропускной потенциал отражает стратегическую позицию компании на фоне растущего спроса на энергию в Северной Америке, особенно из-за расширения дата-центров и экспорта СПГ.

Поставки на СПГ-объекты выросли на 21% в четвертом квартале, достигнув в среднем 3,9 млрд куб.футов в день, а пиковый суточный рекорд составил почти 4,4 млрд куб.футов в декабре 2025 года. Мексиканские операции оставались стабильными, с средним потоком природного газа 2,7 млрд куб.футов в день — примерно 20% от общего потребления газа в Мексике за квартал.

Электростанции, включая Bruce Power и когенерационную флотилию компании, сохраняли высокую доступность. Bruce Power показала 85,7% готовности в четвертом квартале 2025 года, несмотря на плановое длительное отключение, а за весь 2025 год уровень доступности достиг 91%. Руководство прогнозирует, что в 2026 году уровень доступности будет в районе низких 90%.

Финансовые показатели укрепляются с двузначным ростом за квартал

Результаты за четвертый квартал 2025 года по продолжающейся деятельности отражают операционный импульс. Скорректированная EBITDA достигла 3,0 млрд долларов, увеличившись на 13% по сравнению с 2,6 млрд долларов в четвертом квартале 2024 года. Еще важнее — сегментная прибыль выросла до 2,2 млрд долларов с 1,9 млрд долларов за аналогичный период прошлого года, что на 15% больше.

Скорректированная прибыль составила 1,0 млрд долларов или 0,98 доллара на обыкновенную акцию, по сравнению с 1,1 млрд долларов или 1,05 доллара за ту же четверть 2024 года. Чистая прибыль, приходящаяся на обыкновенных акционеров, составила 1,0 млрд долларов или 0,92 доллара на акцию, против 1,1 млрд долларов или 1,03 доллара в прошлом году.

За полный 2025 год скорректированная EBITDA выросла до 11,0 млрд долларов с 10,0 млрд в 2024 году — на 9%. Сегментная прибыль осталась стабильной на уровне 8,0 млрд долларов в обоих годах. Скорректированная прибыль за год составила 3 654 миллиона долларов или 3,51 доллара на обыкновенную акцию, что чуть ниже по сравнению с 3 865 миллионами долларов или 3,73 доллара в 2024 году.

Канадский сегмент газопроводов принёс 961 миллион долларов скорректированной EBITDA в четвертом квартале (против 851 миллиона в 2024 году), а американский — 1 388 миллионов долларов (против 1 200 миллионов). Мексиканские операции показали 397 миллионов долларов (по сравнению с 234 миллионами), а сегмент Power and Energy Solutions — 217 миллионов долларов (снижение с 341 миллиона из-за плановых ремонтов).

Расширение инфраструктурного портфеля на фоне рекордного спроса на газ в Северной Америке

TC Energy утвердила проекты расширения на сумму 0,6 миллиарда долларов с низким уровнем риска в 2025 году, что соответствует принципам дисциплинированного распределения капитала. В рамках Многогодичного плана роста (MYGP) компания утвердила 0,5 миллиарда долларов на расширение, предназначенное для увеличения роста системы NGTL, с предполагаемым вводом в эксплуатацию в 2028 году. К концу 2025 года около 1,1 миллиарда долларов из утвержденных инвестиций по MYGP получили окончательное решение.

Компания также вложила 0,1 миллиарда долларов в собственный капитал в проект расширения компрессорных мощностей в США, который, как ожидается, даст мультипликатор строительства в пять раз и будет введен в эксплуатацию в 2028 году.

Несколько крупных проектов были завершены в 2024–2025 годах. Проект VR на системе Columbia начал работу в ноябре 2025 года с общими затратами около 500 миллионов долларов США, обеспечивая дополнительную пропускную способность Вирджиния — Норфолк. Проект WR на системе ANR в Висконсине также запущен в ноябре 2025 года с затратами около 700 миллионов долларов США, расширяя основную линию Висконсина по нескольким точкам поставки. Проект оптимизации хранения на системе ANR повысил гибкость системы уже девятый год подряд, обеспечивая полностью контрактную мощность.

Руководство подчеркнуло, что в 2025 году было введено в эксплуатацию проектов на сумму 8,3 миллиарда долларов, выполненных по графику и более чем на 15% дешевле запланированного, что свидетельствует о высоком качестве реализации проектов.

В будущем TC Energy планирует ввести в эксплуатацию около 4 миллиардов долларов капитальных вложений в 2026 году. Ключевые проекты включают проект Bison XPress на Северной границе, оставшиеся этапы проекта Valhalla North и Berland River на системе NGTL, а также развитие блока Unit 3 на Bruce Power в рамках программы замены основных компонентов.

Стратегические направления роста и стратегия капиталовложений 2026 года

Компания вела коммерческие переговоры по крупным возможностям расширения в конце 2024 и начале 2026 годов. 9 января 2026 года TC Energy завершила необязательный открытый сезон по расширению системы Columbia Gas Transmission, ищущего до 0,5 млрд куб.футов/сутки дополнительной мощности для региона Колумбус и Нью-Албани. Высокий спрос на рынке привел к заявкам на около 1,5 млрд куб.футов/сутки — в три раза превышающих запланированную мощность, в основном из-за потребностей дата-центров.

Затем 9 февраля 2026 года компания запустила еще один необязательный открытый сезон по расширению системы Crossroads Pipeline на 1,5 млрд куб.футов/сутки потенциальной мощности. Проект расширения Crossroads ориентирован на растущий спрос в Северной Индиане, Иллинойсе, Айове и Южной Дакоте, в связи с недавними объявлениями о развитии электростанций и дата-центров. Открытый сезон ожидается завершить к середине марта 2026 года.

Прогноз на 2026 год предполагает скорректированную EBITDA в диапазоне 11,6–11,8 миллиарда долларов и более высокую по сравнению с 2025 годом прибыль на акцию. Руководство ориентируется на капитальные расходы в диапазоне 6,0–6,5 миллиарда долларов до учета доли миноритарных акционеров, или чистые капитальные вложения в 5,5–6,0 миллиарда долларов.

Компания уверена, что сможет полностью реализовать 6 миллиардов долларов ежегодных чистых капитальных затрат до 2030 года, с возможностью превышения этого уровня в конце десятилетия. Руководство ориентируется на мультипликаторы строительства в диапазоне от пяти до семи раз, делая акцент на дисциплинированном выборе проектов и снижении рисков перед их утверждением.

Повышение стоимости для акционеров через стабильный рост дивидендов

Совет директоров TC Energy одобрил увеличение квартального дивиденда на 3,2% до 0,8775 доллара за акцию за квартал, заканчивающийся 31 марта 2026 года, что в годовом выражении составляет 3,51 доллара. Это 26-й подряд год увеличения дивидендов — уникальное достижение в секторе инфраструктуры Северной Америки.

Дивиденды по обыкновенным акциям будут выплачены 30 апреля 2026 года акционерам, зарегистрированным по состоянию на 31 марта 2026 года. Эта постоянная приверженность возврату капитала подчеркивает уверенность руководства в способности генерировать наличные средства и устойчивости портфеля долгосрочных контрактов и тарифных регулировок, обеспечивающих 98% скорректированной EBITDA.

Комментарии руководства и стратегические приоритеты

Франсуа Пуарье, президент и главный исполнительный директор TC Energy, отметил, что 2025 год стал определяющим, демонстрируя силу стратегии и дисциплинированное выполнение. Несмотря на геополитическую напряженность, неопределенность торговой политики и рыночную волатильность, бизнес-модель компании, похожая на коммунальную, с низким уровнем риска, оказалась устойчивой: 98% скорректированной EBITDA обеспечены тарифными регулировками или долгосрочными контрактами.

Руководство подчеркнуло, что текущие рыночные условия создают значительные возможности для инвестиций с привлекательной доходностью, особенно учитывая структурный рост спроса на природный газ в Северной Америке. Компания прогнозирует увеличение спроса на природный газ примерно на 45 млрд куб.футов/сутки до около 170 млрд куб.футов/сутки в период с 2025 по 2035 годы, что обусловлено расширением экспорта СПГ, ростом потребностей в электроснабжении и надежностью местных распределительных компаний.

Политики и инвесторы как в США, так и в Канаде продолжают сосредоточенно работать над энергетической безопасностью и устойчивостью инфраструктуры. Для канадских инвесторов, оценивающих доходность в долларах США — примерно 6200 USD при текущем курсе, что эквивалентно примерно 6200 CAD (1,37 CAD/USD), — диверсификация географического присутствия TC Energy по всей Северной Америке и множеству валютных потоков обеспечивает преимущества диверсификации портфеля.

Стратегические приоритеты компании остаются неизменными: обеспечивать стабильный, низкорискованный рост за счет дисциплинированных инвестиций; максимизировать стоимость активов через безопасность и операционное превосходство; реализовывать выбранный портфель проектов роста; и поддерживать финансовую устойчивость и гибкость. Благодаря 98% видимости доходов через регулируемые тарифные базы или многогодичные контракты, TC Energy продолжает позиционировать себя для получения устойчивого роста за счет своей уникальной экспозиции к самым быстрорастущим сегментам энергетики Северной Америки — природному газу и электроэнергии.