Прибыльность майнинга Bitcoin резко выросла в декабре: что показывают данные

Прибыльность майнинга биткоинов во втором подряд месяце в декабре восстановилась, что свидетельствует о значительном восстановлении, несмотря на сохраняющуюся волатильность на рынке. Согласно последнему анализу JPMorgan, это возрождение отражает важную динамику в секторе майнинга, при которой рост цен на криптовалюту опережает увеличение вычислительной мощности сети. Такой тренд имеет большое значение для майнеров с тонкими маржами, поскольку условия прибыльности напрямую влияют на их способность расширять операции или поддерживать существующую инфраструктуру.

Прибыльность майнинга биткоинов набирает обороты

В исследовательском отчёте JPMorgan отмечается, что ежедневный доход и валовая прибыль майнеров достигли наивысших уровней с апреля 2024 года, что в основном обусловлено устойчивым ростом цены биткоина по сравнению с расширением хэшрейта сети. Эти данные подчеркивают фундаментальный принцип в экономике майнинга: когда цены активов растут быстрее, чем увеличивается вычислительная мощность, обеспечивающая сеть, отдельные майнеры получают большую ценность за единицу вычислительных усилий.

Прибыльность майнинга увеличилась, поскольку крупнейшая в мире криптовалюта продолжила свой рост, создавая благоприятные условия для инвесторов в майнинговое оборудование и операции. Последовательное улучшение с ноября по декабрь показывает, что сектор начал стабилизироваться после месяцев с сжатыми маржами и сложными показателями прибыльности.

Рост доходов скрывает более глубокие проблемы с заработком

JPMorgan подсчитал, что в декабре майнеры биткоинов зарабатывали в среднем 57 100 долларов за экзахеш в секунду в день на вознаграждениях за блок, что на 10% больше по сравнению с предыдущим месяцем. На первый взгляд, это восстановление выглядит многообещающим, однако за этим скрываются значительные структурные препятствия. Аналитики Реджинальд Смит и Чарльз Пирс подчеркивают, что ежедневные доходы и валовая прибыль на экзахеш в секунду остаются на 43% и 52% ниже уровней до халвинга.

Событие халвинга биткоина в апреле 2024 года сократило вознаграждения за блок вдвое, что кардинально изменило экономику майнинга. Чтобы достичь уровней прибыльности до халвинга, майнерам необходим либо значительно более высокая цена биткоина, либо резкое повышение эффективности майнингового оборудования и производительности. Восстановление декабря, хотя и настоящее, работает в рамках ограничений, которые еще не полностью устранены, несмотря на месяцы адаптации рынка.

Ускорение хэшрейта и рост сложности майнинга

Хэшрейт сети увеличился на 6% в декабре, достигнув в среднем 779 экзахешей в секунду, что свидетельствует о продолжающихся инвестициях в инфраструктуру майнинга, несмотря на давление на прибыльность. За весь 2024 год хэшрейт вырос на 54%, хотя это замедление по сравнению с взрывным ростом на 103% в 2023 году. Сложность майнинга выросла на 7% месяц к месяцу и сейчас на 27% выше уровней до халвинга, создавая дополнительное давление на отдельные майнинговые операции.

Эти показатели демонстрируют динамику гонки вооружений: по мере того, как все больше майнеров внедряют оборудование для получения прибыли, сложность увеличивается, требуя постоянных инвестиций для поддержания конкурентоспособности. Разрыв между текущим уровнем сложности и уровнем до халвинга показывает, что майнинговые операции еще не вернулись к прежней базе прибыльности, несмотря на месяцы высокого курса биткоина и благоприятных условий рынка.

Акции майнинговых компаний сталкиваются с разными судьбами

Публичные акции майнинговых компаний, отслеживаемые JPMorgan, резко снизились в декабре, потеряв в совокупности 23% рыночной капитализации и достигнув 28 миллиардов долларов. Этот резкий откат резко контрастирует с ростом на 52% в ноябре, что отражает крайнюю волатильность сектора и его чувствительность к рыночным настроениям и операционным метрикам.

TeraWulf (WULF) выделилась как заметный аутсайдер, увеличившись на 136% за 2024 год, в то время как цена биткоина выросла примерно на 120%. Однако большинство майнинговых операторов показали худшие результаты по сравнению с базовым активом, что говорит о том, что инвесторы в акции уже заложили в цену значительные структурные проблемы и сжатие маржи, которые восстановление цены биткоина само по себе не может полностью компенсировать.

Технический отскок не подкреплен фундаментально

Недавно биткоин снова поднялся примерно до 69 000 долларов, что участники рынка охарактеризовали как резкий шорт-сквиз, а не устойчивое изменение тренда. Этот рост вызвал движение в связанных активах, включая альткоины такие как Ethereum, Solana, Dogecoin и Cardano, а также акции компаний, связанных с криптовалютами, таких как Coinbase.

По данным аналитики LMAX Group и FalconX, отскок, по всей видимости, вызван в основном медвежьими позициями и тонкой ликвидностью, а не фундаментальными факторами. Некоторые управляющие фондами перешли в волатильные альткоины и стратегии с опционами, гоняясь за импульсом, а не формируя позиции на основе уверенности. Ключевые уровни сопротивления около 72 000 и 78 000 долларов должны продемонстрировать устойчивые технические прорывы, чтобы сигнализировать о значимом структурном восходящем тренде, а не о тактическом отскоке.

На текущих уровнях около 68 310 долларов и с 24-часовым импульсом +4,46% биткоин остается между двумя противоположными силами: восстановление прибыльности майнинга стимулирует дальнейшие инвестиции в сеть, но слабость акций майнинговых компаний указывает на то, что инвесторы оценивают эти достижения как временные, учитывая повышенную сложность и неполное восстановление до целей прибыльности после халвинга.