Избыточные запасы нефти в размере 3 миллиона баррелей в день не могут опустить цену на нефть? Аналитики: геополитические риски + превышение спроса по сравнению с ожиданиями «захватывают» рынок

Приложение Zhitong Finance выяснило, что в начале 2026 года нефтяные аналитики считают, что рынок сырой нефти вступает в период глубокого избытка предложения, который может продолжать подавлять цены в течение всего этого года. В 2025 году цены на нефть упадут примерно на 20% по мере усиления излишка. Однако с начала этого года цены на нефть неожиданно выросли из-за двойных эффектов геополитических шоков и более сильного, чем ожидалось, спроса. Цены на нефть сейчас выше, чем шесть месяцев назад, и стратеги Goldman Sachs написали в записке для клиентов, что заставило трейдеров «сосредоточиться на причинах массового глобального избытка предложения… Это пока не привело к дальнейшему снижению цен на нефть Brent в 2026 году.»

Однако аналитики считают, что два индикатора не обязательно должны двигаться параллельно.

«Моя идея в том, что эти две вещи… Они могут сосуществовать», — сказал Хорхе Леон, руководитель геополитического анализа Rystad Energy.

С начала года фьючерсы на сырую нефть Brent, международные ценовые ориентиры, выросли примерно на 15%, а фьючерсы на WTI немного выросли на 14%.

По состоянию на январь Международное энергетическое агентство (IEA) оценило, что рынок нефти будет перезаполнен примерно на 3,7 миллиона баррелей в день, что аналитики Macquarie назвали «экстремальным избыточным предложением» в недавнем клиентском отчёте.

Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК+) отменила сокращения добычи на большую часть 2025 года. В Америке добыча сланцевой нефти в США остаётся на рекордных уровнях, производство растёт в других странах-экспортёрах региона, а глобальный спрос на углеводороды, как ожидается, в целом снизится по мере перехода мира к электрификации и другим видам зелёной энергетики.

Однако цены на нефть всё равно росли, поскольку трейдеры учитывали различные неожиданные ограничения предложения и изменения прогнозов спроса в сторону роста.

Санкции Министерства финансов США против двух крупнейших российских нефтяных компаний — «Роснефть» и «Лукойла» — по-видимому, сократили суточное поставление рынка примерно на 600 000 баррелей; Тем временем экспорт Альянса по трубопроводу Каспийского моря (CPC) между Каспийским и Чёрным морями снизился примерно на 440 000 баррелей в день до самого низкого уровня за последние как минимум семь лет после атаки беспилотника на экспортный терминал у побережья Чёрного моря.

В то же время возрастает вероятность военных действий США против Ирана, что привело к резкому росту цен на нефть из-за возможного нарушения работы Ормузского пролива — ключевого мирового узла, который ежедневно перевозит около 20 миллионов баррелей нефтепродуктов через свои воды. Атаки на коммерческое судоходство в Красном море заставили танкеры обходить мыс Доброй Надежды в Африке, что ужесточило рынок физической доставки и увеличило расходы на перевозку нефтепродуктов между Европой и Азией.

Спрос также остался выше, чем ожидалось.

Замедление производственных данных в Европе воспринималось как медвежий сигнал для цен, но более сильные, чем ожидалось, данные о перевозках, рост спроса в остальных странах мира и неожиданные холоды компенсировали это влияние. По мере того как Китай расширяет бум закупок, ожидается, что вскоре будет запущено больше мощностей для хранения.

Тем временем данные по занятости в США за январь значительно превысили ожидания, что стало ещё одним бычьим сигналом спроса, в то время как производство производителей коалиции ОПЕК+ оставалось ниже прогнозов, поскольку страны-члены получили результат ниже квотных норм.

В совокупности Международное энергетическое агентство (IEA) недавно повысило прогноз спроса на 2026 год примерно на 100 000–200 000 баррелей в день в январе, при этом сообщило о снижении мирового предложения на 1,2 миллиона баррелей в день.

Ничего из этого недостаточно, чтобы вытеснить рынок из избытка предложения, и общее мнение остаётся как минимум 2–3 миллионами баррелей в день. Goldman Sachs сохранил целевую цену в 56 долларов за баррель на нефть Brent в 2026 году, что означает снижение более чем на 20% от текущих уровней, в то время как индекс Rystad снизился Energy оценивает, что «справедливая стоимость» барреля сырой нефти в настоящее время составляет $61 за баррель на основе фундаментальных показателей спроса и предложения.

Однако сочетание растущей геополитической напряжённости и выше, чем ожидалось, спроса поддержало цены на нефть, по крайней мере в краткосрочной перспективе.

«Мы по-прежнему считаем, что на рынке будет серьёзное избыточное предложение», — сказал Леон из Rystad. Но если геополитические риски продолжат расти, «вы всё ещё можете наблюдать высокие цены на нефть даже при избытке предложения». "