Миллиардер-ценностный инвестор Сет Кларман продал Alphabet и вместо этого приобрёл эту выдающуюся акцию ИИ

Долгосрочный бизнес-партнер Уоррена Баффета Чарли Мунгер однажды сказал гостю на ежегодном собрании акционеров, что один из лучших способов найти отличные инвестиционные идеи — «посмотреть на то, что покупают другие умные люди».

Одним из самых умных инвесторов, за которым можно следить, является Сет Кларман. Он управляет частным инвестиционным партнерством Baupost Group и придерживается схожей инвестиционной этики с Уорреном Баффетом и Мунгером. Он даже редактировал учебник Бенджамина Грэма Security Analysis для его седьмого издания — той же книги, которую Баффет использовал в Колумбийской бизнес-школе.

К счастью, легко понять, что покупает и продает Кларман, чтобы получить идеи. Baupost обязана подавать форму 13-Ф в SEC каждый квартал, раскрывая свои портфельные позиции. Последнее обновление показывает, что он продал акции Alphabet (GOOG +3.74%) (GOOGL +4.00%) и сделал крупную ставку на другую акцию, связанную с искусственным интеллектом (ИИ).

Источник изображения: Getty Images.

Контр-инвестиция в искусственный интеллект

Кларман впервые занял позицию в Alphabet в начале пандемии COVID-19. Доминирующее положение компании и сильный свободный денежный поток, вероятно, вселяли в него уверенность в акции, несмотря на немедленные экономические неопределенности. В начале 2023 года он значительно увеличил свою позицию, поскольку опасения, что чат-боты ИИ, такие как ChatGPT, заменят Google, оказали давление на акции.

Хотя с тех пор Кларман сократил свою долю в компании с начала 2023 года, он снял еще 41% оставшейся позиции в прошлом квартале. Но есть веские причины для этого. После нескольких лет торговли по относительно низкой оценке по сравнению с другими акциями ИИ, акции Alphabet взлетели в четвертом квартале после серии многообещающих новостей.

Меры, предпринятые по делу о монополии, оказались более мягкими, чем ожидалось. Модели Gemini крупного языкового моделирования Alphabet вышли на передний план передовых моделей. Основной бизнес по поиску показал ускорение роста доходов. А бизнес облачных вычислений быстро растет с высокой операционной эффективностью, что повышает его прибыльность. Более того, его ускорительные чипы для ИИ получили значительный отклик у клиентов Google Cloud. Компания Anthropic заказала более 20 миллиардов долларов этих чипов для своих дата-центров, что представляет еще одну возможность для роста технологического гиганта.

Расширить

NASDAQ: GOOG

Alphabet

Изменение за сегодня

(3.74%) $11.34

Текущая цена

$314.90

Основные показатели

Рыночная капитализация

$3.8 трлн

Диапазон за день

$304.42 - $316.76

52-недельный диапазон

$142.66 - $350.15

Объем торгов

34 млн

Средний объем

24 млн

Валовая маржа

59.68%

Дивидендная доходность

0.26%

В результате коэффициент P/E по прогнозу для Alphabet вырос с около 20 в конце августа до около 30 к декабрю. Неудивительно, что Кларман снял часть денег при такой цене. Стоит отметить, что Alphabet оставалась в топ-10 позиций портфеля Baupost на конец четвертого квартала. Без продажи эта акция была бы его крупнейшей позицией.

Вместо этого Кларман использовал средства, полученные от продажи Alphabet, чтобы вложиться в другую технологическую акцию, которая сейчас предлагает отличную ценность.

Новое крупное вложение для Baupost

Пока Кларман продолжал сокращать свою позицию в Alphabet, он обратил внимание на другую акцию, которая привлекала его интерес в последние годы: Amazon (AMZN +2.59%). Хотя Baupost ранее держала позиции в Amazon, сейчас Кларман проявляет значительную уверенность в компании. Он вложил почти полмиллиарда долларов в акции в четвертом квартале, что составляет 9.3% от общего портфеля на конец периода, делая ее второй по величине позицией в инвестиционной группе.

Если акции Alphabet выросли почти на 65% с начала 2025 года до конца года, то акции Amazon выросли всего на 5% по сравнению с началом года. Бизнес облачных вычислений компании растет медленнее, чем у конкурентов, включая Alphabet, и многие инвесторы могут опасаться, что она потеряла темп на фоне масштабной революции ИИ. Однако стоит отметить, что как лидер в области облачных вычислений, Amazon развивает свой бизнес на гораздо более крупной базе доходов, чем конкуренты.

Кларман, возможно, увидел в пессимизме рынка возможность. С учетом того, что акции отстают от общего роста рынка, их оценка выглядела привлекательной в конце 2025 года.

Расширить

NASDAQ: AMZN

Amazon

Изменение за сегодня

(2.59%) $5.30

Текущая цена

$210.16

Основные показатели

Рыночная капитализация

$2.3 трлн

Диапазон за день

$203.77 - $211.16

52-недельный диапазон

$161.38 - $258.60

Объем торгов

3.9 млн

Средний объем

47 млн

Валовая маржа

50.29%

Amazon уже показывала прогресс в ускорении развития Amazon Web Services в отчете за третий квартал, опубликованном в октябре прошлого года, с планами увеличить расходы, поскольку спрос на ее ИИ-услуги превышает предложение. Эта тенденция продолжилась в четвертом квартале, когда доходы AWS выросли на 24% по сравнению с прошлым годом. Аналитики ожидают сильного ускорения прибыли на акцию в 2027 году, поскольку компания использует возможности облачных вычислений. Однако Amazon тратит значительные средства для стимулирования этого роста, запланировав капитальные расходы в размере 200 миллиардов долларов на 2026 год.

Но у долгосрочных инвесторов все еще есть шанс купить акции Amazon. Сейчас они торгуются ниже уровня, по которому Кларман открыл новую позицию в четвертом квартале. При потенциальном росте прибыли на 20% в 2027 году и далее, мультипликатор P/E в 22 раза по сравнению с прогнозами аналитиков выглядит очень привлекательным. Еще не поздно взять одну из крупнейших инвестиционных идей Клармана 2025 года и включить ее в свой портфель на 2026 год и дальше.