Анбонд Инвестиции, директор по китайским акциям Ли Цзянью: Предварительный обзор 2026 года — стремительный скачок китайского рынка, возможности и вызовы разделения

В 2026 году, год 马, китайский рынок уже демонстрирует мощный рост, превзошедший ожидания большинства инвесторов годом ранее. Мы считаем, что рынок может как стремительно двигаться вперёд, как скакун, так и столкнуться с высокой дифференциацией доходности инвестиций. Взрывное развитие искусственного интеллекта, эффективная политика стимулирования, а также стабилизация курса юаня могут продолжить тенденцию роста рынка и, возможно, расшириться во второй половине 2026 года. В такой ситуации фокус на компаниях с инновационными возможностями, дисциплиной капитала и видимостью прибыли принесёт значительные результаты.

Первенство: искусственный интеллект ведёт волну технологической инфраструктуры

Обзор 2025 года показывает, что появление DeepSeek было воспринято во всём мире как «момент изобретения китайского искусственного спутника», что позволило инвесторам по всему миру осознать значительный прогресс и удивительную скорость развития Китая в области инноваций. Мир больше не сосредоточен только на американских технологических компаниях. Сегодня Китай также стал центром глобционных инноваций.

На этом фоне мы считаем, что в начале 2026 года сектор ИИ и технологий станет основной движущей силой рынка. В настоящее время рынок ещё не полностью осознал, что внутренняя экосистема искусственного интеллекта развивается с поразительной скоростью. Благодаря привлечению капитала и поддержке политики, технологии ИИ в области архитектурных решений, распространения открытого кода и практической инженерии претерпят геометрические улучшения. Мы ожидаем, что всё больше компаний превратят технологические решения в продукты и широко внедрят их во всей индустриальной экосистеме. Развитие по принципу «постепенного прогресса, приводящего к взрыву» точно соответствует индустриальному ритму искусственного интеллекта в Китае; постоянные постепенные технологические итерации создают энергию для ключевых поворотных точек отрасли.

Такая ситуация создаст множество переменных и интересных моментов на рынке, но также и значительные колебания. Если в краткосрочной перспективе индустрия ИИ и аппаратного обеспечения перегреется, вызвав быстрое повышение оценок и риск формирования пузыря, рынок может раньше ожиданий переключиться на защитные активы. Этот риск может проявиться особенно ярко после отчётности за март.

Поэтому ключ к инвестициям — не только алгоритмы ИИ, а инфраструктура, поддерживающая их внедрение — охватывающая центры обработки данных, аппаратные компоненты, автоматизацию промышленности и встроенное программное обеспечение, а также важные, но ещё недостаточно оценённые звенья цепочки технологий в условиях ясных потребностей. В конечном итоге, выиграют компании, обладающие масштабируемым доступом к данным, стабильной финансовой структурой и устойчивой прибылью.

Успешное движение: качественные компании преодолевают циклы

Кроме того, во второй половине года рынок может продолжить расширяться. При усилении поддержки политики, стимулирующей оптимизацию производственных мощностей и восстановление спроса, восстановление прибыли компаний может способствовать оживлению традиционных отраслей, включая потребительский сектор.

Тем не менее, «старые и новые» отрасли продолжат различаться: новые сегменты, такие как товары для домашних животных, демонстрируют сильную устойчивость роста, тогда как сектор товаров первой необходимости всё ещё борется с избыточными запасами. Политика уже ясно ориентирована на внутренний спрос и балансировку экономической структуры. В такой среде лидеры потребительского сектора с ценовой политикой, контролируемыми каналами сбыта и устойчивым денежным потоком будут иметь преимущества.

Путь к богатству: укрепление юаня поддержит рынок акций

В начале 2026 года курс юаня получит более сильную поддержку. В то время как Федеральная резервная система США снижает ставки раньше Китая, сужение разницы в доходности между США и Китаем, а также краткосрочное ослабление доллара, в сочетании с мощным экспортом Китая, стабилизируют и укрепят курс юаня. Укрепление юаня обычно привлекает иностранные инвестиции, повышает риск-аппетит на рынке и способствует росту китайских акций. Это также свидетельствует о более стабильных потоках капитала и более позитивной рыночной настроенности.

(Источник: Обзор фондового рынка)