Как будет развиваться рынок A-акций в 2026 году, так считает Ли Дасiao

Редакционная заметка

Прощаясь со змеей года, встречая год лошади. В канун новогодних праздников 2026 года «Фьючерсная газета» приглашает ведущих аналитиков крупных институтов и экспертов обсудить текущую ситуацию на рынке основных активов, а также выявить ключевые возможности для стратегического распределения активов и перспективные инвестиционные направления на новый год.

С начала 2024 года рынок А-акций демонстрирует волну «медленного бычьего» тренда. В настоящее время интерес к рынку А-акций и фьючерсам на индекс остается высоким. Как обычным инвесторам ориентироваться в условиях этого «медленного бычьего» рынка? На этот вопрос «Фьючерсная газета» взяла интервью у бывшего главного экономиста брокерской компании Ли Дасяо, который много лет работает на рынке капитала.

Ли Дасяо отметил, что по сравнению с 2025 годом, в 2026 году основной тон рынка А-акций кардинально изменился, проявляясь в «высокой волатильности в начале года и множественных неопределенностях».

«В январе 2026 года индекс Шанхай достиг 4190 пунктов — исторического максимума, при этом за день был зафиксирован рекордный объем сделок в 3,99 трлн юаней. Оборачиваемость за месяц составила 48%, что является историческим максимумом. Кроме того, с начала 2026 года из рынка было выведено ETF на сумму 700 млрд юаней. В совокупности с крупными колебаниями цен на драгоценные металлы, крахом виртуальных валют за рубежом и резким падением американских высокотехнологичных акций, эти внешние факторы создают множество неопределенностей. Исходя из этого, в 2026 году рынок А-акций перейдет от чисто наступательной стратегии 2025 года к более «защитной», где увеличение доли защитных активов будет более разумным. Важную роль в поддержке рынка продолжат играть долгосрочные инвестиции со стороны страховых компаний, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов», — сказал он.

Обсуждая, как реагировать на рынок А-акций в 2026 году, Ли Дасяо предложил три совета: во-первых, категорически избегать покупки по высоким ценам — это главный принцип снижения рисков в условиях высокой оценки; во-вторых, придерживаться принципа построения портфеля по классической пирамиде, избегая «перегруженности» в одних секторах и «недоиспользования» в других, чтобы снизить риски; в-третьих, придерживаться стратегии инвестирования в ценность, отдавая предпочтение компаниям с увеличивающимися долями, устойчивыми фундаментальными показателями и реальной инвестиционной ценностью, избегая высокооцененных акций с сомнительными концепциями и «фиктивными» ростами.

Что касается инвестиционных приоритетов, Ли Дасяо выделил «высокотехнологичные компании и высокие дивиденды» как основные направления, при этом подчеркнув, что голубые фишки с высокой дивидендной доходностью станут одним из ключевых инвестиционных трендов на 2026 год.

«Когда индекс А-акций находится около 4000 пунктов, инвестиционная ценность акций с высокими дивидендами сохраняется. Их дивидендная доходность заметно превосходит доходность государственных облигаций и банковских вкладов, а в условиях рыночных колебаний они обладают большей устойчивостью к падениям», — отметил он.

Однако он предостерегает инвесторов от ловушек с высокими дивидендами: некоторые активы кажутся привлекательными за счет щедрых дивидендов, но на деле могут нести риск «уничтожения стоимости», поэтому такие «ценностные ловушки» следует избегать.

Ли Дасяо считает, что с точки зрения секторов, более долгосрочную привлекательность имеют финансовый, дивидендный и государственный сектор, а также ведущие компании государственных предприятий.

Кроме того, потребительский сектор может стать еще одним важным инвестиционным направлением в 2026 году. Он считает, что благодаря мерам по расширению внутреннего спроса и стимулированию потребления, этот сектор обладает определенным потенциалом роста. Однако, по сравнению с недооцененными голубыми фишками, оценки в потребительском секторе не выглядят привлекательными, и исторически его показатели не были в числе лидеров рынка. Поэтому при инвестировании в потребительский сектор важно выбирать лучшие компании и ориентироваться на более надежные возможности.

Особое внимание он обращает на то, что волатильность мировых рынков в 2026 году может усилиться, что станет важным внешним фактором для рынка А-акций.

Ли Дасяо отметил, что падение технологических акций на американском рынке, обвал цен на биткоин и крупные колебания цен на драгоценные металлы создают неопределенность в глобальной финансовой системе, что может привести к перераспределению глобальных капиталов. В результате, ранее сосредоточенные инвестиции в американский рынок могут стать более диверсифицированными, и часть капитала может начать поступать в рынок А-акций и Гонконга. Однако степень влияния зависит от уровня внешней волатильности. Если внешние рынки будут спокойными, то А-акции могут привлечь капитал; при сильных колебаниях — возможны негативные последствия.

Тем не менее, он считает, что у рынка А-акций есть относительно стабильные опоры, такие как стабилизационные фонды, долгосрочные инвестиции и потенциал регулировки рынка за счет сокращения ETF на сумму 700 млрд юаней, что может помочь сохранить стабильность и даже обеспечить независимый рост.

Ли Дасяо полагает, что однодневной торговлей на 4 трлн юаней можно считать среднесрочным или даже долгосрочным максимумом, а уровень 4190 пунктов — примерно среднесрочной вершиной. Однако вероятность достижения окончательного пика невысока, поскольку основные голубые фишки рынка А-акций пока не переоценены.

Что касается распределения активов, он советует в 2026 году избегать чрезмерных инвестиций в облигации, придерживаться нейтральной и осторожной позиции. Также он положительно оценивает инвестиции в страховой сектор, а сектор цветных металлов, который будет колебаться вместе с драгоценными металлами, требует осторожности. Для инвесторов, ищущих стабильный доход, рекомендуется сбалансировать портфель между облигациями, страховыми и акциями, а также, по примеру Баффета, сохранять часть наличных средств для возможности «атаковать» или «отступить» в условиях высокой волатильности.

Он также предупреждает о рисках, связанных с новыми и переоцененными акциями, особенно с акциями, приобретенными на низких уровнях в предыдущие годы, чтобы не потерять ценные бумаги в условиях рыночных колебаний.

Глядя на вторую половину 2026 года, Ли Дасяо считает, что риск резкого падения американских технологических акций станет крупнейшим внешним фактором для рынка А-акций. В случае неожиданного коррекционного снижения американского рынка, инвесторам рекомендуется перейти к более защитной стратегии, диверсифицировать позиции по американским акциям и увеличить долю высокодивидендных, государственных и корпоративных облигаций. В случае появления возможностей, аналогичных низким уровням 7 апреля 2025 года, стоит аккуратно наращивать позиции, чтобы исправить предыдущие ошибки. При сильном росте рынка — необходимо контролировать эмоции и избегать покупки по высоким ценам.

В заключение, Ли Дасяо советует инвесторам в 2026 году придерживаться принципов снижения долговой нагрузки, рационального и ценностного инвестирования, а также сохранять баланс между рисками и доходностью. Только так можно добиться стабильных долгосрочных результатов.

«Если подытожить стратегию инвестирования 2026 года тремя ключевыми словами, то это — «стабильность и защита, качественное распределение активов, отказ от покупки по высоким ценам». В условиях вызовов важно уметь находить возможности, придерживаться ценностей и проходить через рыночные циклы, чтобы сохранить капитал и приумножить его», — заключил он.

(Источник: «Фьючерсная газета»)