Хуачинь стратегия: Весенний тренд после праздников может продолжиться, технологии и циклические сектора в преимуществе

Перед праздниками риски, вызывавшие опасения на рынке, в основном не проявились в период праздников. (1) Предпочтения в данных о поездках и расходах во время праздника Весны не вызвали опасений по поводу экономики и прибыли. Во-первых, данные о поездках во время праздника Весны заметно выросли по сравнению с прошлым годом. Во-вторых, данные о расходах также показывают положительную динамику. (2) Спад инфляции в США и отсутствие опасений по поводу ужесточения ликвидности. Во-первых, годовой рост индекса потребительских цен (CPI) в США в январе снизился с 2,7% в декабре 2024 года до 2,4%, при этом годовой рост почасовой оплаты труда в январе продолжил снижаться до 3,71%, что свидетельствует о замедлении инфляции и охлаждении рынка труда, а Федеральная резервная система с высокой вероятностью продолжит снижать ставки в этом году. Во-вторых, снижение инфляции и замедление рынка труда в США удерживают долларовый индекс на низких уровнях во время праздников. (3) Геополитические риски, связанные с конфликтом между США и Иран, и другие опасения перед праздниками, не проявились. Во-первых, во время праздника Санае Танака была переизбрана премьер-министром Японии, однако глобальные рынки не отреагировали на это. Во-вторых, конфликт между США и Иран не разгорелся.

Исторический анализ показывает, что после праздников рынок А-акций с высокой вероятностью будет расти, что в основном обусловлено политическими и внешними событиями, ликвидностью, поведением зарубежных рынков во время праздников и другими факторами. (1) После праздников рынок А-акций с высокой вероятностью будет расти, особенно в годы, когда праздник Весны начинается поздно. За 16 лет с 2010 года в 12 случаях индекс Shanghai Composite вырос в первые 5 торговых дней после праздника, а за 20 дней — в 13 случаях. В 2010, 2015 и 2018 годах, когда праздник Весны начинался поздно, индекс также рос в первые 5 и 20 дней после праздника. (2) Политика, внешние события, ликвидность и поведение зарубежных рынков во время праздников — основные факторы, влияющие на динамику рынка А-акций после праздников. Во-первых, политика и внешние события — ключевые факторы. Во-вторых, ликвидность также играет важную роль. В-третьих, направление движения американских или гонконгских акций во время праздников зачастую отличается от направления индекса Shanghai Composite после праздника.

Весенний сезонный рост после праздников может продолжиться, рынок А-акций может демонстрировать волатильность с тенденцией к росту. (1) Позитивные ожидания по политике после праздников могут усилиться, внешние риски остаются ограниченными. Во-первых, после праздников ожидается рост положительных ожиданий по политике. Во-вторых, краткосрочные внешние риски относительно малы: во-первых, Верховный суд США признал недействительными тарифы, введённые Трампом по закону IEEPA, однако Трамп ввёл новые глобальные тарифы на 10%, что в целом снизило уровень тарифов и положительно отразилось на американском рынке; во-вторых, риски, связанные с конфликтом между США и Иран, а также напряжённые отношения между Китаем и Японией, могут сохраняться и после праздников. (2) В краткосрочной перспективе ликвидность после праздников может оставаться мягкой. Во-первых, макроэкономическая ликвидность может оставаться в состоянии избыточности. Во-вторых, денежные средства могут ускоренно возвращаться на рынок. (3) В этом году зарубежные рынки во время праздников показали стабильные результаты, что оказывает минимальное влияние на динамику рынка А-акций после праздников. (4) Экономика и прибыль после праздников могут продолжить слабую восстановительную тенденцию.

Технологические и циклические отрасли могут показывать относительно лучшие результаты после праздников. (1) Анализ истории показывает, что в первые 5 или 10 торговых дней после праздника технологические и циклические отрасли часто превосходят другие. В основном это обусловлено политическими и промышленными катализаторами, а также отражением американских и гонконгских рынков. (2) В текущих условиях в этом году технологические и циклические отрасли могут показывать относительно лучшие результаты в краткосрочной перспективе. Во-первых, связанные с ними политики и промышленные катализаторы могут сохраняться и далее. Во-вторых, отрасли, которые хорошо росли во время праздников на американском и гонконгском рынках, в основном относятся к технологическим и циклическим секторам.

Распределение по секторам: после праздников рекомендуется набирать позиции в технологических и циклических отраслях при снижении цен. (1) В течение месяца после праздника в основном будут показывать преимущества отрасли, связанные с политикой и потребительским сектором. (2) В настоящее время оценки в секторах медицины, автомобилей, вычислительной техники и других остаются низкими. (3) После праздников рекомендуется набирать позиции при снижении цен в следующих секторах: во-первых, механическое оборудование (роботы), медиа (AI-приложения, игры), вычислительная техника (AI-приложения), электроника (полупроводники, AI-оборудование), оборонная промышленность (коммерческая космонавтика), связь (AI-оборудование), цветные металлы, химическая промышленность, электроэнергетика, медицина (инновационные лекарства) и другие отрасли; во-вторых, в секторах, которые могут догнать и превзойти свои показатели и где есть потенциал для улучшения фундаментальных показателей, — нефинансовые финансовые компании и потребительский сектор.

Предупреждение о рисках: исторический опыт не гарантирует будущих результатов, возможны неожиданные изменения политики, а восстановление экономики может оказаться слабее ожиданий.

(Источник: Huajin Securities)