Двухдневный рост на 470%, AI-исключительный артефакт вызывает взрыв в гонконгских акциях, Гаолинь Цзюньлян зарабатывает безумие

Haizhi Technology вышла на Гонконгскую фондовую биржу в 2026 году, эффективно снизив иллюзии ИИ с помощью своей оригинальной технологии «слияния образов и моделей», взорвав рынок, и цена акций за несколько дней взлетела почти на 470%, установив рекорд по переподписке, а венчурный капиталист, стоящий за ней, получил огромную прибыль.

На фондовом рынке Гонконга в Лунный год лошади ИИ сейчас на высоте.

13 февраля 2026 года группа Haizhi Technology Group (02706. HK) официально вышла на Гонконгскую фондовую биржу, вырос более чем на 204% от цены выпуска HK$27,06 на момент открытия, с самым высоким внутридневным ростом более 260% и увеличением закрытия более чем на 242% за день.

Сразу после 20 февраля Haizhi Technology продолжила стремительно расти, вырос более чем в 4,7 раза по сравнению с ценой предложения во время сессии, и на момент закрытия составила 154,1 гонконгского доллара, а рыночная стоимость также составляла 35 миллиардов гонконгских долларов.

Эта компания, основанная ветераном Baidu Жэнь Сюяном, фактически снизила уровень галлюцинаций у крупных моделей на 80% с помощью своей оригинальной технологии «слияния изображений и моделей» (агент Атласа + граф знаний) и была переполнена в 5 065 раз.

Этот капитальный пир не только удвоил стоимость основателя Жэнь Сюяна, но и позволил таким ранним кэтчерам, как Hillhouse Venture Capital, Legend Capital и IDG Capital, которые много лет скрывались за ним, заработать немалые деньги.

Согласно последней рыночной капитализации, стоимость акций Legend Capital превысила HK$4,7 миллиарда, стоимость акций IDG Capital превысила HK$1,7 миллиарда, а стоимость акций Hillhouse Capital — HK$1,3 миллиарда.

Всего за одну неделю инвестиции в размере 4 миллионов долларов США выросли почти до 180 миллионов гонконгских долларов с доходностью более 470%.

В этой статье мы подробно разберём данные о состоянии, лежащих в основе этого карнавала IPO, проанализируем качество Haizhi Technology и сосредоточимся на победителе номер один на крупной модельной трассе — Legend Capital.

Ранние акционеры заработали миллиарды долларов,

Zhipu Cornerstone Investment зарабатывает более 470% за неделю

IPO Haizhi Technology можно назвать коллективным сбором венчурного капитала. Цена выпуска была установлена на уровне HK$27.06, а в первый день листинга цена акции взлетела почти до HK$100, закрывшись на уровне HK$154.1 по состоянию на 20 февраля, что совокупно увеличилось на 469,5% по сравнению с ценой выпуска.

Согласно структуре акционеров, опубликованной в проспекте, на последнюю дату, доля институциональных акционеров Haizhi Technology следующая: Legend Capital владеет в общей сложности 13,62% акций через такие компании, как Legend Xiangdao, LC ELITE, Suzhou Junjunde и Legend Yihe, что делает её крупнейшим институциональным акционером компании; SkyFine, дочерняя компания IDG Capital, владеет 4,86% акций; Hillhouse Capital владеет в общей сложности 3,71% акций через Hillhouse и Zhuhai Cheheng. Кроме того, инвестиционный фонд Bertelsmann Asia владеет 6,5% акций, а China Internet Investment Fund — 3,94%.

Исходя из закрытой рыночной стоимости Haizhi Technology на 20 февраля примерно в 35 миллиардов гонконгских долларов, рыночная стоимость активов крупных учреждений следующая:

Инвестиционные затраты этих учреждений значительно ниже стоимости выпуска.

По данным DoNews, Haizhi Technology прошла более десяти раундов финансирования за 13 лет с момента основания, даже если последний раунд оценки после инвестиций в июне 2025 года составляет 3,3 миллиарда юаней (около HK$3,55 миллиарда), тогда оценка составляла лишь около одной десятой от текущей рыночной стоимости.

Это означает, что даже инвесторы, войдя в последний раунд, получат доходность примерно в 10 раз.

Для ранних инвесторов, таких как Hillhouse и Legend, которые вошли в раунд B уже в 2014 году, коэффициент доходности может достигать десятки раз или даже выше.

Особенно примечательна планировка Hillhouse Capital. По данным Lieyun.com, Hillhouse заинтересовалась техническим потенциалом Haizhi Technology уже в 2014 году и начала инвестировать, постоянно участвуя в раундах финансирования серий B, C и E. Листинг Haizhi Technology также стал шестым проектом IPO Hillhouse Capital в 2026 году после того, как такие компании, как Biren, MiniMax, Zhipu, Suzhou Ruibo и Beixin Life, вышли на рынок капитала.

Помимо карнавала первых венчурных инвесторов, ключевые инвесторы этого IPO также получили «мгновенные дивиденды». Haizhi Technology привлекла в это предложение 4 ключевых инвестора, общий объём подписки составил 15 миллионов долларов США (примерно 117 миллионов гонконгских долларов).

Среди них самым поразительным является то, что Zhipu подписалась на 4 миллиона долларов через свою дочернюю компанию JINGSHENG HENGXING.

Как «первая акция крупных моделей», Zhipu однажды превысила рыночную стоимость HK$300 млрд после листинга 8 января 2026 года.

Судя по цене закрытия HK$154,1 20 февраля, рыночная стоимость активов ключевых инвесторов несколько раз удвоилась всего за одну неделю.

Инвестиции Zhipu в размере 4 миллионов долларов США (примерно 31,2 миллиона гонконгских долларов по курсу того времени) сейчас превышают 178 миллионов гонконгских долларов, с чистой прибылью более 147 миллионов гонконгских долларов всего за несколько дней и доходностью более 470%.

Такой принцип «крупная модель + приложение» — взаимное участие в акциях и капитал становится новой парадигмой в области ИИ.

IPO Haizhi Technology привлекло в общей сложности 759 миллионов гонконгских долларов, при этом чистая сумма составила 655 миллионов гонконгских долларов. Публичное размещение акций было превышено более чем в 5 065 раз, установив новый рекорд по подписке новых акций в гонконгских акциях в 2026 году и став «королём подписок на ИИ» в течение года.

Хотя масштаб фандрайзинга не так велик, как у Zhipu, его рыночная стоимость после листинга более взрывоустойчива из-за дефицита «AI-приложений».

Старейшина Байду у руля,

Единороги с применением ИИ, сосредоточенные на «снятии иллюзий»

Рождение Haiji Technology стало результатом постоянного предпринимательства ветерана Baidu.

Компания была основана в 2013 году Жэнь Сюяном, который проработал в Baidu уже десять лет и был вице-президентом по маркетингу и развитию бизнеса Baidu вместе с Ши Юцай и Ху Соном.

Жэнь Сюян был известен своим «хедхантингом» во время Baidu, и в 2009 году он возглавил создание iQiyi и назначил Гун Ю, бывшего операционного директора Sohu, генеральным директором iQiyi; Он также пригласил Чжу Гуана, бывшего старшего вице-президента Baidu и генерального директора Du Xiaoman, и Тан Хэсуна, бывшего вице-президента Baidu Investment и нынешнего основателя Xianghe Capital.

После ухода из Baidu он поступил в Стэнфорд для дальнейшего обучения и последовательно основал небольшие информационные компании News Break, Haizhi Technology и Tianshan Capital, которые специализируются на инвестициях серии А, что можно назвать «серийным предпринимателем и ловцом инвестиций» в интернет-индустрии Китая.

Позиционирование Haizhi Technology — это не простая общая крупная модель, а сосредоточена на «разработке промышленных агентов и предоставлении промышленных решений искусственного интеллекта с помощью технологии слияния графов и моделей», что и стало началом названия «первый запас элиминации больших моделей» — акцент на применении крупных моделей на промышленной стороне, устранение технических «иллюзий» и решение практических задач. Компания тесно вовлечена в промышленный ИИ уже 13 лет, что означает, что до взрыва ChatGPT Хайчжи молча работал в сфере To B.

Основной технический путь компании — «слияние графов и моделей» — сочетание точности рассуждений графа знаний с естественной способностью взаимодействия крупных моделей.

В марте 2021 года Haizhi Technology совместно с Университетом Цинхуа создала первую в Китае высокопроизводительную распределённую графовую базу данных AtlasGraph. По сравнению с традиционными реляционными базами данных, графовые базы данных обладают преимуществом вычислительной мощности для сложных корреляций.

В 2023 году база данных графов AtlasGraph установила мировой рекорд по пропускной способности в тесте Council on Associated Data Benchmarking (LDBC), увеличив пропускную способность на 45% по запросам в секунду.

С появлением крупных моделей ИИ в сентябре 2023 года Haizhi Technology запустила платформу «Haizhi Atlas LLM Graph Model Joint Reasoning Platform», которая может повысить эффективность принятия решений и точность прогнозирования крупных моделей, а также снизить иллюзию больших моделей, глубоко интегрируя графы знаний с крупными моделями.

Судя по финансовым данным, Haizhi Technology находится на стадии роста доходов и постепенного сокращения убытков.

Согласно проспекту, выручка компании в 2022, 2023 и 2024 годах составит соответственно 313 миллионов юаней, 376 миллионов юаней и 503 миллиона юаней, с годовым темпом роста в 26,8%.

Валовая прибыль составила 96,86 млн юаней, 132 млн юаней и 182 млн юаней соответственно, а валовая маржа стабильно росла с 30,9% в 2022 году до 36,3% в 2024 году.

Хотя чистый убыток в 2022 и 2023 годах составил соответственно 176 миллионов юаней и 266 миллионов юаней, чистый убыток в 2024 году сократился до 93,73 миллиона юаней. Однако благодаря постоянным инвестициям в исследования и разработки и расширению рынка убытки компании в первые девять месяцев 2025 года вновь увеличились до 210 миллионов юаней.

Также меняется бизнес-структура компании. В 2022, 2023, 2024 годах и первых трёх кварталах 2025 года выручка этого бизнеса составила соответственно 313 миллионов юаней, 367 миллионов юаней, 417 миллионов юаней и 188 миллионов юаней, что составляет 100%, 97,6%, 82,8% и 75,3% от общего объёма выручки.

С момента запуска в сентябре 2023 года бизнес агентов Atlas быстро вырос, выручка достигла 86,6 миллиона юаней в 2024 году, что на 872,2% прибавило в годовом выражении, составив 2,4% от общей выручки с 2,4% в 2023 году до 17,2% в 2024 году, и далее вырос до 24,7% в первых трёх кварталах 2025 года.

С точки зрения рыночной позиции Haizhi Technology занимает лидирующие позиции в нескольких сегментах.

Согласно данным Frost & Sullivan, по операционной прибыли в 2024 году Haizhi Technology занимает пятое место среди поставщиков агентов ИИ промышленного уровня в Китае с долей рынка 2,8%; Однако в более разделённом сегменте «AI-агенты с графикой в центре» Haizhi Technology заняла первое место с долей рынка около 50%.

Хотя масштаб этого сегмента рынка составит всего 200 миллионов юаней в 2024 году, ожидается, что к 2029 году он вырастет до 13,2 миллиарда юаней с годовым темпом роста в 140%.

Решив выйти на биржу в это время, Haizhi Technology стала на этапе всплеска концепции «применения ИИ» в гонконгских акциях.

В отличие от простой модели продаж, Haizhi Technology сосредоточена на промышленных агентах, сочетающих графы знаний и крупные модели, а клиентские группы в основном состоят из крупных организаций, таких как финансы, энергетика и правительство, что также отличает логику оценки от производителей базовых моделей, таких как Zhipu и Minimax, и получает более высокую премию за размещение приложений на рынке.

Философия Legend Capital «тяжёлой ставки»:

От Чжипу до Хайчжи,

Будьте двойным ловцом для моделей и приложений

За длинным списком инвестиций в Haizhi Technology стоит упомянуть венчурные институты, которые прошли через историю развития ИИ в Китае. В волне крупных моделей особенно радикально отличается планировка Legend Capital и значительно выиграла, став одним из заслуженных победителей трасс.

8 января 2026 года Legend Capital открыла главный момент «двойного звука за один день» — инвестиции Zhipu и Jingfeng Medical поступили на Гонконгскую фондовую биржу в один день. Теперь, с появлением технологии Хайчжи, активирована ещё одна шахматная фигура Легенды на уровне применения ИИ.

С точки зрения соотношения акционеров, Legend Capital владеет 13,62% акций Haizhi Technology и является крупнейшим институциональным акционером. Согласно последней рыночной капитализации, стоимость этой части акций превысила HK$4,7 миллиарда.

Если убрать стиль игры Legend Capital в треке крупных моделей, его основные концепции можно свести к «долгосрочности» и «покрытию всей индустриальной цепочки».

Ли Цзяцин, президент Legend Capital, однажды сказал, что Legend инвестировала в Zhipu с перспективным планом ещё накануне вспышки крупной модели в 2022 году, и, в отличие от большинства финансовых инвесторов, Legend привлекла Zhipu девять раз через комплексный фонд роста и специальный фонд социального обеспечения Zhongguancun, который она управляет, и в итоге стала крупнейшим институциональным инвестором.

Эта стратегия «инвестировать рано, активно инвестировать и продолжать увеличивать» принесла огромную прибыль после листинга Zhipu — рыночная стоимость Zhipu когда-то превысила HK$300 миллиардов в первый день листинга.

Всего через месяц после листинга Zhipu Haizhi Technology, как «товарищ по оружию» Zhipu, вновь оказалась в центре сцены, а Legend, как бывший акционер Haizhi, вновь подтвердил свою проницательность в цепочке индустрии ИИ. Стоит отметить, что не случайно Zhipu стал одним из ключевых инвесторов Haizhi Technology.

Как базовый крупный производитель моделей, а Haizhi — промышленный производитель приложений для ИИ, сочетание этих двух вариантов составляет двойственную структуру Legend — «слой модели + слой приложений» в цепочке индустрии ИИ.

По мнению Легенды, инвестиционная логика крупных моделей меняется. Ли Цзяцин отметил, что с ускорением эры AGI ядро инвестиций сместилось от простого предложения капитала к «реализуемости».

В настоящее время Legend инвестировала в десятки компаний в базовый, модельный и прикладной уровни экологии индустрии искусственного интеллекта, создавая огромную территорию ИИ. Такая схема позволила ему завершить позицию карт «захват обеими руками и сильным захватом обеими руками» благодаря Zhipu и Haiji, когда разные учреждения всё ещё испытывают трудности с «инвестированием в модели или приложения».

С точки зрения конкретного дохода, инвестиционная отдача Legend Capital от Haizhi Technology чрезвычайно значительна.

Исходя из оценки в 3,3 миллиарда юаней на последнем раунде финансирования в июне 2025 года и текущей рыночной стоимости в 35 миллиардов гонконгских долларов, можно примерно оценить, что если средняя стоимость Legend в ранних раундах финансирования значительно ниже, чем в прошлом, её общий мультипликатор доходности может превышать 20 раз. Это означает, что прибыль Legend от Haizhi Technology может превысить HK$4,5 миллиарда.

В отличие от полного покрытия Hillhouse Venture Capital и раннего привлечения Wuyuan Capital, Legend Capital выбирает путь глубокого расширения возможностей и активного участия с помощью долгосрочных фондов «терпеливого капитала», таких как фонды социального обеспечения.

От девяти повышений Чжипу до долгосрочного партнёрства Хайчжи, Legend Capital использует позицию «строителя», а не «игрока», чтобы получить самые богатые плоды в этом раунде секьюритизации активов ИИ.

После листинга Haizhi Technology у Legend Capital есть две основные цели — «первая крупная доля моделей» в Китае и «первая доля крупного удаления моделей», а глубина компоновки и толщина дохода в области ИИ уже лидируют у конкурентов.

Ссылки:

1. «Самые бычьи новые акции гонконгских акций появились в этом году, вырос на 220% в первый же день», Sina Finance, 2026-02-13

2. «Жэнь Сюян инвестировал в Legend Capital уже 12 лет и стремительно вышел на IPO с Haizhi Technology, с суммарным убытком в 500 миллионов юаней за 3 года», laohunote.com, 28.07.2025

3. «Листинг Haizhi Technology: рыночная стоимость превышает HK$35 миллиардов, основан ветераном Baidu Жэнь Сюяном», DoNews, 13.02.2026

4. «Haizhi Technology влияет на IPO, сосредоточена на промышленных применениях ИИ, сталкивается с давлением на дебиторскую задолженность», AASTOCKS, 2025-12-23

5. «Первая акция технологии “Интеграция изображения и моделей” Haizhi Technology стучатся в дверь Гонконгской фондовой биржи — нового голубого океана искусственного интеллекта в индустрии самородков", Oriental Fortune, 2026-02-14

6. «Изменения в акциях Гонконга|Haizhi Technology Group вышла на Гонконгскую фондовую биржу и выросла более чем на 260% в ранних торгах», Sohu.com, 2026-02-13

7. «Мастер по ликвидации ИИ» Haizhi Technology накопила убыток в 500 миллионов юаней за 3 года, с чистой текущей задолженностью в 1,5 миллиарда юаней, Oriental Fortune, 2025-07-28

8. «Рыночная стоимость превышает 30 миллиардов, IPO промышленного уровня AI агентов Hillhouse Investment», Lieyun.com, 2026-02-13

9. «Haizhi Technology, инвестиционная компания в Ицуне, успешно попала на Гонконгскую фондовую биржу», инвестиционное сообщество, 2026-02-13