Прибыль PG&E: Государственная политика в области лесных пожаров и регуляторная поддержка стратегии роста — ключевые факторы в 2026 году

Ключевые показатели Morningstar для PG&E

• Оценка справедливой стоимости: $19,50
• Рейтинг Morningstar: ★★★★
• Рейтинг экономического рва Morningstar: Нет
• Рейтинг неопределенности Morningstar: Средний

Что мы думаем о доходах PG&E

PG&E PCG отчиталась о прибыли на акцию в размере $1,50 в 2025 году, что выше $1,36 в 2024 году. Это соответствует нашим оценкам и находится в верхней части диапазона руководства.

Почему это важно: Рост инвестиций и сокращение операционных затрат принесли большую часть роста прибыли в 2025 году.

• Руководство PG&E продолжает планировать капитальные инвестиции в размере $73 миллиарда в 2026-2030 годах, что является одним из крупнейших инвестиционных планов в секторе.
• Этот план подтверждает нашу точку зрения, что PG&E сможет продолжать ежегодный рост прибыли на 9% после 2028 года, при условии, что регулирование тарифов на коммунальные услуги в Калифорнии останется конструктивным.

Итог: Мы подтверждаем нашу оценку справедливой стоимости PG&E в $19,50 и рейтинг без экономического рва.

• Акции PG&E выросли на 9% за текущий год, что делает их одним из лучших по показателям коммунальных предприятий. Они по-прежнему торгуются с дисконтом в 10% по сравнению с нашей оценкой справедливой стоимости, что делает их одними из самых недорогих американских коммунальных предприятий, которые мы анализируем по состоянию на 12 февраля.
• Руководство по EPS на 2025 год составляет $1,64-$1,66, что соответствует нашим оценкам и предполагает рост на 10% по сравнению с прошлым годом.

Общая картина: Основная проблема — сможет ли PG&E реализовать свой план капитальных инвестиций и увеличить прибыль, минимизируя влияние на счета клиентов. Часть стратегии PG&E — делиться с клиентами сэкономленными операционными затратами.

• Общий тарифный кейс PG&E на 2027-2030 годы и подача заявки на 10-летнее подземное размещение являются ключевыми факторами в плане роста PG&E.
• Руководство подтвердило намерение достичь уровня дивидендных выплат в 20% к 2028 году и удерживать его как минимум до 2030 года. Хотя это значительно ниже уровня выплат большинства коммунальных предприятий, это даст PG&E достаточную финансовую гибкость для финансирования своих капитальных инвестиций и поддержания кредитного рейтинга инвестиционного уровня.

Впереди: Калифорнийское управление по землетрясениям, которое управляет фондом по борьбе с лесными пожарами AB 1054, планирует сделать широкомасштабные рекомендации губернатору и законодателям 1 апреля. В конечном итоге это может привести к изменениям в фонде по борьбе с лесными пожарами или в фонде продолжения SB 254, что может повлиять на акционеров.