Прогноз ЕЦБ смещается по мере улучшения инфляции в сфере услуг в зоне евро

Экономический ландшафт Европы демонстрирует значительные изменения в динамике цен, особенно в секторе услуг. Согласно последнему анализу Capital Economics, темпы снижения инфляции в этом сегменте оказались глубже, чем прогнозы Европейского центрального банка, что открывает новые возможности для монетарной политики в ближайшие кварталы.

Тенденция восстановления в секторе услуг сильнее ожидаемой

Последние данные показывают резкий скачок изменений. Инфляция в секторе услуг зоны евро снизилась с 3,4% в конце 2025 года до 3,2% в начале 2026 года — это коррекция, которая почти полностью отражает разворот после фазы роста, начавшейся осенью и продолжавшейся до конца прошлого года. Это снижение значительно превысило ожидания рынка и заставило экономистов пересмотреть свои расчёты.

Факторы, стимулирующие: от заработных плат до ценовых ожиданий

Некоторые фундаментальные показатели поддерживают этот позитивный тренд. Рост заработных плат в зоне евро замедляется, что является ключевым сигналом о снижении давления на издержки производства. Кроме того, индикаторы совокупного спроса показывают признаки охлаждения — идеальное сочетание для стабилизации цен на услуги. Аналитики прогнозируют, что этот импульс сохранится в ближайшие месяцы.

Влияние на базовую инфляцию и монетарные сценарии

Если тенденция сохранится, ожидается, что базовая инфляция в зоне евро превысит уровень 2% во второй половине 2026 года, а общая инфляция, вероятно, опустится ниже 1,5%. Эти показатели значительно ниже предыдущих прогнозов, опубликованных центральными монетарными институтами. Эти изменения напрямую влияют на возможности ЕЦБ корректировать политику по ставкам, создавая новые ожидания рынка о более агрессивных снижениях ставок, чем планировалось ранее.

С учетом продолжающегося развития экономических прогнозов Европы, финансовые рынки готовятся к возможным ранним интервенциям в политику, чем ожидалось ранее.