Анбонд Инвестиции, директор по китайским акциям Ли Цзянью: Предварительный обзор 2026 года — стремительный скачок китайского рынка, возможности и вызовы разделения

В 2026 году, год Коня, китайский рынок уже демонстрирует мощный рост, превзошедший ожидания большинства инвесторов годом ранее. Мы считаем, что рынок может как стремительно двигаться вперёд, как скакун, так и столкнуться с высокой дифференциацией доходности инвестиций. Взрывное развитие искусственного интеллекта, эффективная политика стимулирования, а также стабилизация курса юаня могут продолжить рост рынка и, возможно, вторая половина 2026 года станет ещё более насыщенной. В такой ситуации компании с инновационными возможностями, дисциплиной капитала и видимостью прибыли будут получать значительные доходы.

Первенство: искусственный интеллект ведет технологический бум

Обзор 2025 года показывает, что появление DeepSeek было воспринято во всём мире как «момент изобретения искусственного спутника» в Китае, что позволило инвесторам по всему миру понять огромный прогресс и удивительную скорость развития китайских инноваций. Мир больше не сосредоточен только на американских технологических компаниях. Сегодня Китай также стал центром глобционных инноваций.

На этом фоне мы считаем, что в начале 2026 года сектор ИИ и технологий станет основной движущей силой рынка. В настоящее время рынок ещё не полностью осознал, что внутренняя экосистема искусственного интеллекта развивается с поразительной скоростью. С внедрением капитала и поддержкой политики, технологии ИИ в области архитектурных решений, распространения открытого кода и практической инженерии претерпят качественный скачок. Мы ожидаем, что всё больше компаний превратят технологические решения в продукты и широко внедрят их во всей индустриальной экосистеме. Развитие по принципу «постепенного прогресса, приводящего к взрыву» точно соответствует ритму индустрии искусственного интеллекта в Китае; постепенные технологические итерации создают энергию для ключевых поворотных точек отрасли.

Это создаст множество возможностей и неожиданных ситуаций на рынке, но также и значительные колебания. Если в краткосрочной перспективе индустрия ИИ и аппаратного обеспечения перегреется, вызвав быстрое повышение оценок и риск формирования пузыря, рынок может раньше ожиданий переключиться на защитные активы, и этот риск может проявиться особенно ярко после публикации финансовых результатов в марте.

Поэтому ключ к инвестициям — не только алгоритмы ИИ, а инфраструктура, поддерживающая их внедрение — охватывающая центры обработки данных, аппаратные компоненты, автоматизацию промышленности и встроенное программное обеспечение, а также важные, но пока недостаточно оценённые звенья цепочки технологий. В конечном итоге, победителями станут компании, обладающие масштабируемым доступом к данным, стабильной финансовой структурой и устойчивой прибылью.

Успешное движение: качественные компании проходят цикл

Кроме того, во второй половине года рынок может продолжить расширяться. Если политика будет поддерживать усилия по оптимизации производственных мощностей и восстановлению спроса, восстановление прибыли компаний может стимулировать оживление в традиционных отраслях, включая потребительский сектор.

Тем не менее, «старые и новые» отрасли продолжат различаться: новые сегменты, такие как корм для домашних животных, демонстрируют сильную устойчивость роста, тогда как сектор товаров первой необходимости всё ещё борется с избыточными запасами. Политика явно ориентирована на внутренний спрос и балансировку экономической структуры, и в такой среде лидеры потребительского рынка с ценовой политикой, контролируемыми каналами сбыта и устойчивым денежным потоком будут иметь преимущества.

Путь к богатству: укрепление юаня поддержит рынок акций

В начале 2026 года курс юаня получит более сильную поддержку. В то время как Федеральная резервная система США снижает ставки раньше Китая, сужение процентных разниц между США и Китаем, а также краткосрочное ослабление доллара, в сочетании с сильным экспортом Китая, стабилизируют и укрепят курс юаня. Укрепление юаня обычно привлекает иностранные инвестиции и повышает риск-аппетит на рынке, что благоприятно сказывается на китайских акциях. Это также свидетельствует о более стабильных потоках капитала и более позитивной рыночной настроенности.

(Источник: Обзор фондового рынка)