Мастера распространения: понимание парных торговых стратегий

Спред-трейдинг представляет собой сложный подход к использованию ценовых различий между связанными финансовыми инструментами. Эта торговая стратегия предполагает одновременное открытие противоположных позиций в двух отдельных активах — таких как спотовые рынки, бессрочные фьючерсы или контракты с датой истечения — для хеджирования рисков при оптимизации потенциальной прибыли. Выполняя парные сделки, трейдеры могут снизить свою рыночную экспозицию по направлению и сосредоточиться на использовании конкретных ценовых разрывов между инструментами.

Основные преимущества парных позиций в спред-трейдинге

Трейдеры выбирают спред-трейдинг по нескольким убедительным причинам:

Фиксация ценового различия: при выполнении парной сделки разница цен — спред — фиксируется по цене вашего ордера. Это устраняет неопределенность относительно точного ценового различия, обеспечивая ясные параметры риска от входа до выхода.

Синхронное исполнение: современные платформы для спред-трейдинга гарантируют, что обе части сделки выполнятся с одинаковым объемом или ни одна не выполнится. Такой атомарный механизм исключает риск, когда одна часть заполняется, а другая — нет, что часто бывает при ручном размещении отдельных ордеров.

Упрощение управления ордерами: вместо управления несколькими отдельными ордерами на разных рынках, парные сделки объединяют весь процесс в одно целое, что повышает операционную эффективность, экономит время и снижает умственную нагрузку.

Снижение рисков за счет хеджирования: одновременное удержание противоположных позиций создает естественный хедж против широких рыночных движений. Если одна часть испытывает неблагоприятное ценовое движение, компенсирующая прибыль по другой части помогает минимизировать волатильность портфеля.

Стратегическая гибкость: опытные трейдеры используют спред-трейдинг для реализации сложных стратегий, таких как арбитраж по ставкам финансирования, спреды по фьючерсам, переносные сделки и арбитраж по базису Perp — всё с упрощенным исполнением.

Экономия затрат: парные исполнения обычно обходятся примерно на 50% дешевле по комиссиям по сравнению с размещением двух отдельных ордеров в стандартных книгах заявок, что позволяет трейдерам сохранять большую часть прибыли.

Расшифровка терминологии спред-трейдинга

Спред: ценовая разница между двумя частями вашей парной сделки. Прибыльность зависит от направления вашей сделки и того, как этот спред изменяется от входа к выходу. Важно отметить, что спреды оцениваются по числовому значению, а не по абсолютной величине — например, спред, движущийся с -100 до -80, увеличился, а движение до -120 — означает снижение.

Цена ордера: значение спреда, по которому вы готовы войти в сделку, рассчитывается как цена входа по дальней части минус цена входа по ближней. Это может быть положительным, отрицательным или нулевым числом.

Размер позиции (объем ордера): номинальная сумма для парной сделки. После исполнения обе части создают позиции одинакового размера.

Атомарное исполнение: гарантия, что обе части заполнятся в равных объемах одновременно или ни одна — не исполнится.

Комбо: структура парной сделки, состоящая из двух противоположных позиций с разными сроками истечения. Распространенные комбинации включают спотовую позицию с контрактами с датой истечения, два контракта с разными датами истечения, бессрочные фьючерсы с спотом или с контрактами с датой истечения.

Иерархия частей: в любой парной сделке ближайшая часть (near leg) истекает или созревает первой, а дальняя часть — позже. Стандартный порядок по срокам: Спот > Бессрочный > ближайшее истечение > отдаленное истечение.

Направление сделки: каждая спредовая сделка имеет направление покупка или продажа:

• Покупка комбо: покупка дальней части и одновременная продажа ближней
• Продажа комбо: продажа дальней части и одновременная покупка ближней

Рамки исполнения спред-трейдинга

Спред-трейдинг поддерживает различные предпочтения по управлению ордерами и позициями:

• Типы ордеров: лимитные и рыночные ордера
• Стратегии ордеров: Post-Only, Good-Till-Canceled (GTC), Immediate Or Cancel (IOC), Fill Or Kill (FOK)
• Структура позиций: режим односторонней позиции
• Маржинальные подходы: доступны Cross Margin и Portfolio Margin

Как работает парная позиционная торговля

Основной механизм заключается в одновременном открытии равных по размеру длинных и коротких позиций в двух инструментах с разными сроками или типами — например, спот против бессрочного фьючерса, спот против контракта с датой истечения, бессрочный против истечения или два контракта с разными датами (квартальный и полугодовой). Трейдеры за счет этого создают дельта-нейтральную экспозицию, получая прибыль не от рыночных движений, а от ценового различия.

Расчет точек входа в спред-трейдинг

Понимание механики цены ордера

В спред-трейдинге цена ордера — это точное значение спреда, по которому вы хотите войти в сделку — разницу между ценой входа по дальней части и ценой входа по ближней. Система автоматически рассчитывает фактическую цену входа для каждой части на основе трех входных данных: вашей цены ордера и текущих рыночных цен обоих инструментов.

Логика расчетов следующая:

Цена ордера = Цена входа по дальней части − Цена входа по ближней

Цена входа по дальней части = (Рыночная цена дальней части + Рыночная цена ближней части + цена ордера) ÷ 2

Цена входа по ближней части = (Рыночная цена дальней части + Рыночная цена ближней части − цена ордера) ÷ 2

Для спотовых инструментов вместо рыночных цен используют индексную цену.

Пример расчета

Допустим, трейдер выполняет спред-операцию спот-бессрочный фьючерс. Индексная цена спота — 1000$, рыночная цена бессрочного — 1100$, а ордер выставлен на продажу с ценой спреда 50:

Цена входа по бессрочному = (1100 + 1000 + 50) ÷ 2 = 1075$

Цена входа по споту = (1100 + 1000 − 50) ÷ 2 = 1025

Это обеспечивает точное соответствие входного спреда вашему ордеру в 50.

Сценарии прибыли и результаты

Сценарий 1: покупка комбо

При покупке комбо вы приобретаете дальнюю часть и одновременно продаете ближнюю. Прибыль возникает при расширении спреда (становится более положительным). Например, при паре с истечением — спот против бессрочного:

В сценарии 1 расширение спреда приносит прибыль по дальней части, а по ближней — убыток. Итог зависит от изменения спреда. В сценарии 2 оба инструмента движутся против позиции, что ведет к убыткам.

Сценарий 2: продажа комбо

При продаже комбо вы продаете дальнюю часть и покупаете ближнюю. Прибыль достигается при сужении спреда (становится более отрицательным). Например, с истечением — спот против бессрочного:

В сценарии 1 убытки по дальней части компенсируются прибылью по ближней, а в сценарии 2 — прибыль по ближней части частично покрывает убытки по дальней.

Структура комиссий и преимущества по затратам

Комиссии за спред-трейдинг примерно в два раза ниже по сравнению с отдельным размещением двух ордеров в стандартных книгах заявок. Это позволяет трейдерам сохранять большую часть прибыли. Для спотовых инструментов возможна маржинальная торговля с кредитным плечом до 10x или без него, а для фьючерсов — до 100x, с возможностью настройки плеча по каждой части сделки.

После исполнения обе части ведут себя как стандартные позиции в соответствующих рынках. Трейдеры могут управлять, корректировать или закрывать их через интерфейсы спред-трейдинга или напрямую в спотовых и фьючерсных рынках, соблюдая требования по марже и ликвидации.

Спред-трейдинг предоставляет мощный инструмент для реализации сложных хеджирующих и арбитражных стратегий с меньшей операционной сложностью и более низкими затратами по сравнению с традиционными многоордерными подходами.