Разрушение, вызванное ИИ, может вызвать «шок для системы» на рынках кредитов, говорит аналитик UBS

Меш Куб | Istock | Getty Images

Фондовый рынок в последние недели быстро наказывал софтверные компании и других предполагаемых проигравших в буме искусственного интеллекта, но рынки кредитов, вероятно, станут следующей областью, где проявится риск разрушения ИИ, по мнению аналитика UBS Мэттью Миша.

Десятки миллиардов долларов корпоративных кредитов, скорее всего, будут дефолтировать в течение следующего года, поскольку компании, особенно фирмы по программному обеспечению и услугам данных, принадлежащие частным инвестициям, оказываются под давлением угрозы ИИ, заявил Миш в исследовательской заметке в среду.

«Мы закладываем часть того, что называем сценарием быстрого и агрессивного разрушения», — сказал Миш, руководитель стратегии по кредитам в UBS, в интервью CNBC.

Аналитик UBS отметил, что он и его коллеги поспешили обновить свои прогнозы на этот и следующий годы, поскольку последние модели Anthropic и OpenAI ускорили ожидания наступления разрушения ИИ.

«Рынок медленно реагировал, потому что он не думал, что это произойдет так быстро», — сказал Миш. «Людям приходится переоценивать весь подход к оценке кредитного риска из-за этого разрушения, потому что это не проблема 2027 или 2028 годов».

Обеспокоенность инвесторов по поводу ИИ вышла на поверхность в этом месяце, поскольку рынок перешел от восприятия технологии как растущей волны для технологических компаний к более модели «победитель-заберет-все», где Anthropic, OpenAI и другие угрожают устоявшимся игрокам. Софтверные компании пострадали первыми и сильнее всего, но серия распродаж охватила сектора, такие как финансы, недвижимость и грузоперевозки.

В своей заметке Миш и другие аналитики UBS изложили базовый сценарий, согласно которому заемщики с заемными кредитами и частным кредитованием к концу этого года могут столкнуться с совокупными новыми дефолтами на сумму от 75 до 120 миллиардов долларов.

CNBC рассчитала эти цифры, используя оценки Миша о росте дефолтов до 2,5% и до 4% для заемных кредитов и частных кредитов соответственно к концу 2026 года. Эти рынки, по его оценкам, имеют объем в 1,5 триллиона и 2 триллиона долларов.

«Кредитный кризис»?

Но Миш также подчеркнул возможность более внезапного и болезненного перехода к ИИ, при котором дефолты могут удвоиться по сравнению с его базовыми оценками, что приведет к прекращению финансирования многих компаний, сказал он. Такой сценарий известен на Уолл-стрит как «рисковая хвостовая ситуация».

«Последствия будут в том, что произойдет кредитный кризис на рынках кредитов», — сказал он. «Произойдет широкая переоценка заемных кредитов, и система столкнется с шоком из-за кредитов».

Хотя риски растут, их развитие будет зависеть от времени внедрения ИИ крупными корпорациями, скорости улучшения моделей ИИ и других неопределенных факторов, отметил аналитик UBS.

«Мы пока не прогнозируем этот сценарий рисковой хвостовой ситуации, но движемся в этом направлении», — сказал он.

Заемные кредиты и частный кредит обычно считаются одними из наиболее рискованных сегментов корпоративного кредитования, поскольку они часто финансируют компании с низким инвестиционным рейтингом, многие из которых поддерживаются частным капиталом и имеют высокий уровень задолженности.

Что касается торговли ИИ, компании можно разделить на три широкие категории, по мнению Миша: первая — создатели базовых больших языковых моделей, таких как Anthropic и OpenAI, которые являются стартапами, но вскоре могут стать крупными публичными компаниями.

Вторая — инвестиционно-качественные софтверные фирмы, такие как Salesforce и Adobe, которые имеют устойчивые балансовые отчеты и могут внедрять ИИ, чтобы противостоять конкурентам.

Последняя категория — это компании, принадлежащие частным инвестициям, с относительно высоким уровнем долга.

«Победители всей этой трансформации — если она действительно станет, как мы все больше убеждаемся, быстрым и очень разрушительным или серьезным изменением — скорее всего, не будут из третьей категории», — сказал Миш.

смотреть сейчас

ВИДЕО2:3802:38

Технологический частный капитал в его нынешней форме мертв, говорит Ким из Lightspeed

Закрытие торгов: овертайм