Что такое опцион: ключевые отличия покупки и продажи

Опцион это один из самых важных инструментов на финансовых рынках, позволяющий трейдерам реализовать различные торговые стратегии. Существует принципиальное различие между ролью покупателя и продавца опциона — каждая позиция имеет свои механизмы получения прибыли, управления рисками и финансовые требования. Давайте разберёмся, что означает опцион это и как работают эти две противоположные стратегии.

Опцион это деривативный контракт: базовые права и обязанности

По своей сути опцион это соглашение между двумя сторонами, предоставляющее покупателю право (но не обязательство) купить или продать базовый актив по заранее установленной цене в определённую дату. Однако за получение такого права покупатель вынужден уплатить премиум — фиксированную сумму, которая становится доходом продавца.

Роли участников в этой сделке кардинально противоположны. Покупатель опциона получает право выбора: он может либо исполнить контракт и получить выгоду, либо отказаться от исполнения, если рыночная ситуация неблагоприятна. Его максимальный убыток ограничен размером уплаченного премиума — больше он потерять не может.

Продавец опциона, напротив, принимает на себя обязательство выполнить условия контракта в случае, если покупатель решит исполнить опцион. Это обязательство может привести к убыткам для продавца, поскольку рыночная цена может отклониться от страйк-цены (установленной в контракте) в неблагоприятном направлении. Однако продавец получает компенсацию в виде премиума сразу при заключении сделки.

Сравнение потенциального дохода: как покупатели и продавцы опционов получают прибыль

Понимание профиля прибыли и убытка критически важно для выбора торговой стратегии. Для колл-опциона (контракт на покупку базового актива) картина следующая: покупатель может получить неограниченную прибыль, если цена актива значительно превысит страйк-цену, но его убыток не превысит уплаченный премиум. Продавец же получает максимальную прибыль в размере полученного премиума, но сталкивается с потенциально неограниченными убытками при резком росте цены актива.

Для пут-опциона (контракт на продажу) структура риска иная. Максимальная прибыль покупателя ограничена разницей между страйк-ценой и уплаченным премиумом — актив не может стоить меньше нуля. Максимальный убыток покупателя равен премиуму. Продавец пут-опциона получает полный премиум как максимальную прибыль, но его убыток может составить разницу между страйк-ценой и премиумом.

Таким образом, стратегия покупки опционов привлекает трейдеров, которые хотят ограничить риск при этом сохраняя потенциал неограниченной прибыли. Это асимметричный профиль вознаграждения, который идеален для спекулятивных позиций с повышенной уверенностью в определённом направлении движения цены.

Расчет финансовых результатов при исполнении опциона

При наступлении срока исполнения контракта финансовый результат обеих сторон вычисляется по простой формуле. Для покупателя это реализованная прибыль минус уплаченный премиум. Для продавца это полученный премиум минус реализованный убыток.

Однако готовый P&L (прибыль и убыток) включает в себя учёт торговых комиссий и комиссий за исполнение контракта. На платформе действуют следующие комиссионные ставки:

• Торговая комиссия для мейкеров (создатели ликвидности): 0,02%
• Торговая комиссия для тейкеров (принимающие ликвидность): 0,03%
• Комиссия за исполнение контракта: 0,015%

Важно учитывать ограничение: совокупная торговая комиссия и комиссия за исполнение одного контракта не может превышать 12,5% от цены опциона. Кроме того, за процедуру ликвидации взимается отдельный сбор в размере 0,2%. Эти комиссии существенно влияют на итоговую доходность, особенно при активной торговле с высокой частотой перезаключения сделок.

Требования к обеспечению позиции при торговле опционами

Одно из ключевых различий между покупкой и продажей опционов проявляется в требованиях к поддерживающей марже — средствам, которые трейдер должен держать на счёте для гарантии выполнения обязательств.

Покупатель лонг-опциона не требует поддерживающей маржи вообще. После уплаты премиума покупатель полностью контролирует свою позицию: он может исполнить опцион или дождаться истечения срока без каких-либо дополнительных финансовых обязательств. Это делает покупку опционов доступной стратегией с предсказуемыми максимальными потерями.

Продавец шорт-опциона, напротив, должен поддерживать достаточный уровень маржи на счёте. Поддерживающая маржа гарантирует, что продавец сможет выполнить свои обязательства в случае исполнения опциона. Текущие требования колеблются в диапазоне от 10% до 15% от стоимости базового актива опциона, что означает значительное связывание капитала. Эти требования варьируются в зависимости от волатильности рынка и в режиме обычной маржи отличаются от требований в режиме портфельной маржи.

Понимание того, что опцион это инструмент с асимметричными правами и обязанностями, критически важно для правильного выбора торговой стратегии в соответствии с вашим капиталом, риск-аппетитом и рыночными прогнозами.