Падение на 25%, стоит ли покупать на спаде акции Bristol Myers Squibb?

Фармацевтические компании тратят огромные деньги на разработку новых лекарств. Большинство из них терпит неудачу, но те, что получают одобрение регуляторов и выходят на рынок, могут приносить миллиарды долларов продаж, при этом патенты мешают конкурентам копировать их. Патенты действуют несколько лет, но в конце концов истекают.

В этот момент продажи лекарства резко падают, как только появляются его генерики. Это часто называют «патентным обрывом». Именно поэтому инновации так важны для акций фармацевтических компаний: их компании должны постоянно разрабатывать и выводить на рынок новые продукты, чтобы выжить, не говоря уже о росте.

Bristol Myers Squibb (BMY +0,60%) торгуется более чем на 25% ниже своего максимума из-за острого патентного обрыва, с которым сталкивается компания. Стоит ли покупать на падении?

Источник изображения: Getty Images.

Инвесторы сталкиваются с настоящим cliffhanger, но есть надежда

Патентные обрывы типичны для отрасли, но Bristol Myers Squibb сталкивается с особенно резким. Конкуренция генериков привела к снижению продаж Revlimid на 48,9% до 2,9 миллиарда долларов в 2025 году, а продажи Sprycel снизились на 61,7% до 493 миллионов долларов. Более актуальной является грядущая утрата патентной защиты у топовых бестселлеров Eliquis и Opdivo, которые в 2025 году принесли вместе 24,4 миллиарда долларов, примерно половину общего дохода. Эти лекарства потеряют патентную защиту в США в период с 2027 по 2029 годы, после чего появятся генерики.

Bristol Myers Squibb обладает портфелем растущих препаратов, которые, за исключением Opdivo, увеличили продажи примерно на 23% до 16,3 миллиарда долларов в 2025 году. Cobenfy — революционный антипсихотик для шизофрении, запущенный в конце 2024 года. Сейчас он проходит фазу 3 исследования для лечения психозов, связанных с болезнью Альцгеймера. Результаты ожидаются в 2026 году, и если препарат получит одобрение, он станет первым в своем роде. Аналитики оценивают, что Cobenfy может достичь годовых продаж в 3,4 миллиарда долларов к 2030 году, если получит одобрение FDA.

Расширить

NYSE: BMY

Bristol Myers Squibb

Сегодняшнее изменение

(0,60%) $0,36

Текущая цена

$60,66

Основные показатели

Рыночная капитализация

$124 млрд

Диапазон за день

$59,65 - $60,93

52-недельный диапазон

$42,52 - $63,33

Объем торгов

9,6 млн

Средний объем

14 млн

Валовая маржа

65,89%

Дивидендная доходность

4,10%

Почему покупка на падении может оказаться выгодной

Пока что патентный обрыв — это медленное снижение, а не резкий обвал. По оценкам аналитиков, продажи снизятся с 48,2 миллиарда долларов в 2025 году до 45,2 миллиарда к концу 2027 года. Аналитики считают, что прибыль останется на уровне 2026 года.

Но здесь есть много положительного. Bristol Myers Squibb выплатит вам хороший дивиденд, сейчас он составляет 4,2%. Этот дивиденд составляет менее половины прибыли, поэтому он достаточно безопасен и сможет выдержать даже значительное сокращение бизнеса. Также Уолл-стрит уже хорошо осведомлена о патентном обрыве; акции торгуются по цене менее чем в 10 раз по оценкам прибыли за этот год. Есть и риски, например, возможность, что Cobenfy не пройдет фазу 3. Но с точки зрения оценки, цена акции полностью отражает реальность.

Если Bristol Myers Squibb успешно выведет Cobenfy для лечения болезни Альцгеймера, это может обеспечить достаточно роста, чтобы компенсировать потерянные продажи Eliquis и Opdivo, а возможно, и продолжить развитие бизнеса. Оценка акций, вероятно, вырастет на позитивных ожиданиях, а инвесторы продолжат получать дивиденды.

Если вы готовы к значительным колебаниям за пятилетний период, подумайте о покупке на падении Bristol Myers Squibb.