Что такое арбитраж? Основные принципы и стратегии межрынкового трейдинга

Арбитраж. Что это? Проще говоря, это инвестиционная стратегия, которая использует разницу цен между разными рынками одного и того же актива для получения прибыли. В криптовалютной торговле арбитраж стал важным инструментом для опытных трейдеров, позволяя инвесторам фиксировать безрисковую или низкорисковую прибыль, одновременно действуя в противоположных направлениях на разных рынках. Понимание принципов и сценариев применения арбитража крайне важно для всех, кто хочет повысить свою торговую эффективность.

Арбитраж Что это такое — Определение и классификация

Основная логика арбитража такова:Цена одного и того же актива варьируется на разных торговых рынках。 Когда цена биткоина на спотовом рынке ниже, чем на фьючерсном, трейдеры могут одновременно делать обратное на обоих рынках — покупать на спотовых и продавать по фьючерсам — чтобы зафиксировать рост спреда.

На рынке криптовалют существует три наиболее распространённых метода арбитража:

1. Спотовый арбитраж по деривативам Это самая распространённая арбитражная стратегия. Трейдеры одновременно открывают позиции как на спотовом рынке, так и на рынке вечных контрактов (или фьючерсов), используя разницу цен между двумя рынками. Основные валюты, такие как Bitcoin и Ethereum, часто имеют несоответствие цен между разными биржами или продуктами на одной бирже.

2. Арбитраж по ставке финансирования Рынок вечных контрактов вводит механизм оплаты за финансирование — трейдеры с длинными позициями обязаны регулярно платить комиссии трейдерам, держащим короткие позиции (или наоборот). Когда ставка финансирования положительная, это означает, что долгая сторона выплачивает шорт. Опытные трейдеры могут зарабатывать эту часть комиссии за финансирование, покупая активы в споте и одновременно открывая короткие позиции на рынке деривативов.

3. Арбитраж кросс-фьючерсной торговли Когда существует спред между спотовыми месячными фьючерсами и мартовскими фьючерсами, трейдеры могут покупать контракты ближнего месяца, продавать дальние контракты (или наоборот) и ждать возврата цены, чтобы закрыть свои позиции для получения прибыли.

Арбитраж по ставкам финансирования — источник пассивного дохода

Логика арбитража по ставкам финансирования проста, но эффективна. Предположим, что ставка финансирования по вечным контрактам для монеты составляет +0,01%, что означает, что длинные трейдеры должны платить короткие трейдерам комиссию 0,01% за цикл расчетов.

Положительный арбитражный сценарий: Когда ставка финансирования положительная, трейдеры могут:

• Покупка активов на спотовом рынке (например, 1 BTC)
• Одновременно шортить равную позицию (1 BTC) на рынке вечных контрактов
• Поддерживать такую позицию хеджирования с регулярными платежами за финансирование

При такой конфигурации, когда цена спот-акции растёт, длинная позиция становится прибыльной; Когда цена на спотовом рынке падает, короткие позиции берут прибыль. Несмотря на колебания цен, трейдеры могут получать преимущества в виде комиссии за финансирование.

Антиарбитражный сценарий: Когда ставка финансирования отрицательна (что редко), трейдер поступает наоборот — шорт-спот и длинный контракт.

Арбитраж по ставкам финансирования часто называют «безрисковым арбитражем», поскольку колебания цен полностью хеджированы. Реальные выгоды полностью связаны с самой платой за финансирование.

Спредовый арбитраж — быстро выявлять рыночные неэффективности

В отличие от арбитража по ставкам финансирования, спредовый арбитраж — это использование краткосрочных рыночных дисбалансов. Когда цена биткоина на спотовом рынке составляет 30 000 USDT, а соответствующая цена фьючерсного контракта — 30 300 USDT, трейдеры могут:

• Купить 1 BTC в споте за 30 000 USDT
• Продать короткую позицию на 1 BTC по фьючерсам по цене 30 300 USDT одновременно
• Зафиксировать спред прибыли в размере 300 USDT

По мере приближения истечения срока действия фьючерсных контрактов их цены обычно сближаются к спотовой цене, и спред постепенно сужается. В этом процессе трейдеры используют возможности для несогласованного рыночного ценообразования.

Преимущества арбитража по спреду зависят от:

• Диапазон спреда: Насколько велика текущая разница в цене?
• Период хранения: Обычно, чем ближе срок действия фьючерсного контракта, тем быстрее он сходится с спотовой ценой
• Транзакционные издержки: Включая комиссии за обработку, проскальзывания, расходы на финансирование и т.д.

Управление позициями и контроль рисков

Хотя арбитражные стратегии предназначены для хеджирования, в реальном исполнении существует несколько рисков:

Риск разницы во времени выполнения: Спотовые и деривативные ордера не могут быть полностью исполнены одновременно. Если 0,5 BTC покупается на спотовом рынке, но продажа деривативов ещё не заполнена, трейдер подвержен одностороннему рыночному риску. В этом случае необходимо автоматически компенсировать с помощью интеллектуального механизма ребалансировки — система регулярно проверяет ситуацию с обеих сторон и корректирует дисбаланс, добавляя рыночные ордера.

Риск ликвидности: Когда рынок резко колеблется, рынок деривативов может не хватать достаточной ликвидности, и рыночные ордера теряют деньги из-за проскальзывания. Чтобы снизить этот риск, арбитражные трейдеры обычно выбирают лимитные ордера, но это подвергает их риску, что ожидающие ордера могут не быть выполнены.

Риск ликвидации: Маржа необходима для удержания коротких или длинных позиций на стороне деривативов. Если маржа недостаточна, трейдер рискует быть вынужденным ликвидировать эту позицию. Хотя хеджирование позиций должно компенсировать колебания цен, если объём на обоих концах асимметричен, потеря с одной стороны может снизить маржу.

Эрозия затрат: Все расходы, такие как комиссии за транзакции, комиссии за вывод средств и финансирование, будут снижать доходы от арбитража. Только если потенциальный спред или плата за финансирование достаточно велики, эти расходы можно покрыть и прибыль сохраниться.

Практическое руководство по арбитражу

Шаг 1: Определите возможности арбитража

Трейдерам необходимо отслеживать ставки финансирования и распространять данные по нескольким рынкам или нескольким валютам. Для арбитража по ставкам финансирования акцент делается на поиске валюты с самой высокой ставкой финансирования; Для спредового арбитража найдите пару с наибольшей разницей между спотовой ценой и ценой фьючерса.

Шаг 2: Рассчитайте выгоды и затраты

Расчёт потенциальных выгод:

• Годовая доходность (APR) по ставкам финансирования = Текущая ставка финансирования × частота × 365

  Например: ежедневная ставка финансирования +0,01% × 3 = +0,03% в день, что составляет около 10,95% в годовом выражении

• Доходность по спреду = (Ask - Bid) / Bid× 100%

Затем вычтите все расходы (комиссии за обработку, комиссии за вывод, страховой фонд и т.д.), чтобы обеспечить положительную чистую прибыль.

Шаг 3: Определите размер позиции

Главное — рассчитать требования к марже. Трейдерам необходимо обеспечить достаточный баланс для покрытия маржинальных требований на стороне деривативов, сохраняя при этом буфер против экстремальной рыночной волатильности.

Шаг 4: Выполнить двусторонний приказ

Размещайте заказы на обоих рынках одновременно, следя за тем, чтобы количество было стабильным, а направление — противоположным. Использование лимитных ордеров позволяет точно контролировать затраты, но требует подтверждения достаточной ликвидности с обеих сторон. Рыночные ордера исполняются быстро, но могут столкнуться с проскальзыванием.

Шаг 5: Непрерывный мониторинг и корректировка

После установления арбитражной позиции трейдерам нужно:

• Контролировать уровень маржи, чтобы избежать цен ликвидации
• Если транзакция на обоих концах асимметрична, компенсируйте это со временем
• Своевременно закрыть или перевести деривативный контракт в момент его истечения

Почему существует арбитраж?

Эффективность рынка никогда не бывает идеальной. Следующие факторы способствуют сохранению арбитражных возможностей:

Региональные различия: Трейдеры с разных бирж и стран будут иметь разные цены на один и тот же актив из-за разницы во времени, разницы в ликвидности, политических факторов и т.д.

Различия в структуре рынка: Участники спотового и фьючерсного рынков не совпадают, и соотношение спроса и предложения тоже отличается. Фьючерсы могут быть закрыты, поэтому направление потока тоже отличается.

Информационная асимметрия: Хотя цены публичны, не все трейдеры могут одновременно видеть цены на всех рынках и быстро реагировать.

Торговое трение: Различные комиссии, минимальные ограничения по объёму торгов, задержки вывода и т.д. препятствуют полноценному арбитражу, тем самым сохраняя некоторые возможности.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос: Действительно ли арбитражный риск равен нулю? О: Теоретически это хеджирование, но на практике существуют риски исполнения, риск ликвидности и риск параметров. Недостаточная маржа, принудительная ликвидация деривативов и невыполненные невыполненные ордеры могут привести к реальным потерям.

Вопрос: Могут ли малые фонды быть арбитражом? Ответ: Да, но абсолютная стоимость доходности будет небольшой. Если маржа составляет всего 1 000 USDT, даже если вы получите 10% APR, вы получите только 100 USDT в течение года. Но относительный риск действительно ниже.

Вопрос: Когда арбитраж наиболее прибыльен? Ответ: Период высокой волатильности рынка и частых ошибок в ценообразовании. На стабильном рынке возможности арбитража ограничены, а ставки по финансированию также будут снижены.

Вопрос: Будет ли арбитраж сохраняться? Ответ: Да. Теоретическое предположение заключается в том, что рынок полностью валиден, и на практике всегда будет присутствовать смещение цен. По мере того как всё больше людей участвует, возможности арбитража быстро исчезают, но новые возможности постоянно появляются.

Вопрос: Как выбрать конкретные арбитражные монеты и биржи? О: Отдавайте приоритет основным валютам с высокой ликвидностью (BTC, ETH), чтобы избежать рисков ликвидности малых валют. Сравните структуры комиссий нескольких бирж и выберите портфель платформы с самой низкой комплексной стоимостью.

Суть арбитража заключается в том, чтобы фиксировать преимущества рыночных ценовых несоответствий путём хеджирования рисков. Освоение этой стратегии поможет трейдерам найти относительно стабильный источник дохода на непредсказуемом рынке.