Если недавние потрясения в области ИИ и криптовалют вас расстроили, значит вы следите за неправильным циклом

В ранние часы 5 февраля 2026 года Anthropic представила Claude Opus 4.6, что вызвало потрясение от Кремниевой долины до Манхэттена. Акции программного обеспечения резко упали, несмотря на хорошие показатели прибыли. Даже биткойн обвалился, поскольку инвесторы сбежали в стабильные активы.

Рекомендуемое видео

Новости Anthropic сигнализировали о более широкой угрозе: модели ИИ проникают в прикладной слой, разрушая естественные барьеры и вынуждая компании пересматривать бизнес-модели. Если это кажется знакомым, то потому, что мы уже проходили через это раньше. В ноябре 2022 года ChatGPT заставил инвесторов усомниться даже в будущем таких компаний, как Google. В январе 2025 года DeepSeek из Китая поставил под сомнение весь американский подход к ИИ, основанный на дорогостоящем передовом оборудовании. Акции таких гигантов ИИ, как NVIDIA, понесли убытки. Сказать, что с тех пор Google и NVIDIA чувствуют себя хорошо, — значит ничего не сказать. Но это не причина, по которой недавняя паника преувеличена.

Технологические компании движимы двумя типами циклов. Классическим макроэкономическим бизнес-циклом — рецессия, восстановление, рост и замедление — и различными технологическими циклами. Последние описывают фазы технологического прогресса, ажиотажа и внедрения. Технологические циклы длиннее и в конечном итоге важнее для инвесторов. В то время как макроэкономический настрой может вызывать значительные колебания цен акций и временно ограничивать доступ к капиталу, его влияние сравнительно кратковременно. Более того, в мире технологий макро часто мало влияет на конечный результат. Корпорации всегда будут тратить на ноутбуки для своих сотрудников и поддерживать свои файрволы, независимо от состояния ВВП и решений ФРС.

Но почему эти шоки ИИ происходят так часто и являются ли они предупреждающими знаками? Ответ кроется в неблагоприятном совпадении рыночного цикла и цикла стандартизации технологий. Во время всех трех шоков ИИ американская экономика воспринималась как находящаяся на конце фазы расширения с надвигающимся замедлением. Акции технологических компаний очень чувствительны к замедлениям и рецессиям, поэтому инвесторы нервничают. До сих пор страх пузыря ИИ висит на Уолл-стрит. Технологически, с другой стороны, GenAI находится в фазе конкуренции и брожения с момента запуска ChatGPT на мировой сцене. Эта фаза характеризуется ожесточенной конкуренцией, частым входом и выходом компаний, быстрыми и зачастую хаотичными изменениями продуктов. Каждая новая технология проходит через этот этап, но редко одновременно и макроэкономическая среда, и технологическая динамика находятся в полном состоянии неопределенности. Добавьте сюда огромные расходы компаний на ИИ, и становится ясно, почему инвесторы нервничают и почему рыночные разговоры о кровавом распаде программного обеспечения вызывают массовые распродажи.

С точки зрения техно-рынка, нет причин для такого пессимизма. Хотя Claude Opus 4.6. стал значительным шагом вперед в возможностях ИИ, он не изменил траекторию развития технологии. Мы все знали, что так и будет. Никогда не было недостатка в громких заявлениях о потенциале ИИ устранить программистов. Компания, не обладающая глубокими отраслевыми знаниями или уникальными данными обратной связи, всегда могла быть вытеснена GenAI в какой-то момент. Объявление Anthropic могло ускорить сроки, но не изменило инвестиционные тезисы для технологических инвесторов. Это подтверждается тем, что цена биткойна резко упала после новости Anthropic. Биткойн всегда в первую очередь зависит от экономического настроя, а не от технологических разработок. Он реагирует на изменения настроений еще сильнее, чем акции технологических компаний, и поэтому является хорошим индикатором того, насколько сильно колебания цен вызваны именно настроением.

Учитывая огромные объемы финансирования и бесконечные возможности применения GenAI, технология, скорее всего, останется в этой динамичной и хаотичной фазе еще несколько лет. Но долгосрочные инвесторы могут получить преимущество, игнорируя краткосрочный шум и сосредоточившись на том, что последует за этой фазой.

Следующий этап цикла стандартизации технологий — это установление и масштабирование доминирующего дизайна технологии. Направление становится ясным, и вопрос сводится к тому, кто достигнет цели быстрее. Исследования показывают, что на этом этапе лучше всего выступают крупные компании, часто диверсифицированные incumbents. В случае GenAI это крупные облачные провайдеры и масштабировщики ИИ. Более того, если настроение на рынке ухудшится, они окажутся наименее уязвимыми, поскольку не зависят от внешнего капитала. Однако в мире, управляемом ИИ и постоянных изменений, долгосрочные победители не будут только гигантами. В их число войдут и ловкие, высокоспециализированные игроки, способные адаптироваться и использовать базовые возможности ИИ, созданные другими, а при необходимости — и менять бизнес-модель. Это подтвердилось во время ажиотажа вокруг ChatGPT в 2022 году, остается актуальным сегодня и сохранится до 2030 года.

Мнения, выраженные в комментариях Fortune.com, принадлежат только их авторам и не обязательно отражают мнение и убеждения Fortune.

Присоединяйтесь к нам на Форум инноваций в сфере труда Fortune 19–20 мая 2026 года в Атланте. Эра инноваций в рабочем пространстве уже наступила — старый сценарий переписывается. На этом эксклюзивном, насыщенном событиями мероприятии соберутся самые инновационные лидеры мира, чтобы обсудить, как ИИ, человечество и стратегия вновь меняют будущее труда. Регистрируйтесь сейчас.