Сэм Альтман должен взять номер Никласа Остберга: То, что основатель Delivery Hero не знает о выходе на биржу и акционерах, не стоит знать

Никлас Остберг — редкое явление. Основатель и генеральный директор, который вывел свою компанию на биржу и пережил backlash со стороны акционеров. Сам Алтман, возможно, возьмёт его за образец, рассматривая возможность выхода на биржу OpenAI. Отчётность о результатах каждые три месяца — не для слабонервных.

Рекомендуемое видео

Остберг — предприниматель, стоящий за Delivery Hero, глобальным бизнесом по доставке еды стоимостью 7,65 миллиарда евро, который вышел на биржу в 2017 году. Это было крупнейшее размещение года на немецкой фондовой бирже, и в отличие от более нестабильных дебютов в сфере доставки еды (Deliveroo, Blue Apron), цена акций выросла значительно.

Это было тогда. Перенесёмся в 2025 год, и ситуация на рынках для владельца Talabat (Ближний Восток, Северная Африка), Glovo (Европа, Африка) и Foodpanda (Юго-Восточная Азия) далека от благополучной. Цена акций Delivery Hero упала до 16,05 евро (18,94 доллара) в ноябре, с пика в 31,39 евро (37,05 доллара) девять месяцев назад — почти на 50%. Конкуренция со стороны китайского гиганта Meituan и штрафы за плохие трудовые практики в жестком мире доставки на мопедах и велосипедах оказали давление на котировки.

Председатель Delivery Hero Кристин Скоген Лунд была вынуждена написать акционерам письмо с объявлением о пересмотре стратегии, оптимизации расходов и продолжении выхода из нерентабельных регионов. «Несмотря на значительный прогресс и нашу неустанную работу по предоставлению лучшего возможного клиентского предложения, мы признаем, что динамика цен акций разочаровала всех нас», — сказала она. Остберг был соавтором этого письма.

Мы знаем, как должна закончиться эта история: основатель-генеральный директор пытается масштабировать бизнес на публичных рынках; акционеры теряют терпение и требуют отдачи; основатель-генеральный директор уходит.

История Остберга отличается и содержит важные уроки о ценности долгосрочного мышления, стиле управления и глубоком знании бизнеса. Он пережил ряд штормов, связанных с бизнес-моделью и оценками компании, и выжил в каждом из них. Цена акций Delivery Hero выросла на 18% в этом году.

Подробнее: Следующая крупная ставка миллиардера Ларри Эллисона: переосмысление того, как долго — и как хорошо — мы живем

«Конечно, на частном рынке всё гораздо проще, потому что нужно убедить трёх-пяти членов совета директоров, и вы можете показать им точную экономику и так далее», — говорит он мне. «На публичном рынке вы не можете дать такой уровень раскрытия информации, и вам приходится убеждать гораздо больше людей, чем просто нескольких, так что, конечно, это вызывает сложности.

«Преимущество основателя в том, что бизнес — это ваше дитя. Вы хотите для него лучшего и готовы пройти через огонь, ярость и гнев, чтобы ваше дитя процветало. Вот в чем разница между менеджером и основателем: мы упрямы и хотим лучшего. Иногда мы ошибаемся, а иногда — правы.»

«Мне всё равно выглядеть глупо один или два или три года, если я знаю, что на четвертом году я докажу это.»

Никлас Остберг

Миссия Delivery Hero — «доставить всё» — горячую еду, продукты, товары для дома. Рынок быстрой коммерции, по прогнозам Fortune Business Insights, вырастет с 184,6 миллиарда долларов в 2025 году до 337,6 миллиарда долларов к 2032 году. Но для достижения этого нужны деньги, и именно здесь начинаются давления.

«[Раньше] каждый акционер на планете ненавидел доставку на дом. [Они говорили], ‘Это никогда не будет прибыльным.’ Наш крупнейший конкурент в Америке говорил, как это глупо. Все говорили: ‘Это самое глупое из всего,’ — и мы терпели критику.

«Пока не поняли, что, может быть, через два, три, четыре года, самое глупое — не делать этого.

«Позже у нас возникла похожая проблема, когда мы перешли к мультивертикальному бизнесу, доставляя из продуктовых магазинов. Тогда мы построили собственные склады. Мы построили 1000 складов — микрофулфилмент-центров, или Dmart, как мы их называем.

«И, конечно, это казалось еще глупее, чем доставка. Все говорили: ‘На доставке зубной пасты и туалетной бумаги нельзя заработать.’ Мы потеряли много денег, и все остальные тоже.

«Затем, в 2021 году, когда закончился цикл низких процентных ставок, капитал стал дорогим, и многие разорились или почти разорились, начали сокращать масштабы, а мы решили: ‘Нет, мы всё равно будем это делать.’ Опять же, все говорили: ‘Это самое глупое решение,’ — и за это нас критиковали еще сильнее. Но теперь я сделал эту бизнес-модель прибыльной.»

Долгосрочный капитал редок на публичных рынках, и активные инвесторы всё чаще появляются в реестрах акций. Остберг считает, что требуемая дисциплина должна восприниматься как помощь, а не как обуза.

«Очевидно, путь менее болезненный — не делать этого на публичных рынках, особенно в периоды переходов или когда дела идут не очень, или когда принимаешь решение, которое хорошо на пять лет, но не на квартал.

«Но мы не делаем это потому, что это легко или потому, что это путь наименьшего сопротивления. Мы готовы идти на сопротивление, если я знаю, что со временем буду прав. Мне всё равно выглядеть глупо один или два или три года, если я знаю, что на четвертом году я докажу это.

«Я считаю, что повышение эффективности — хорошая вещь, потому что это означает лучший возврат на капитал, и позволяет инвестировать в то, что действительно важно для потребителей. Это сделало компанию намного сильнее и лучше.

«[В периоды перемен] публичная компания должна двигаться быстрее, потому что она будет очень уязвима, если ошибется или не будет на высоте, в то время как частная компания иногда может жить в пузыре.»

Основатель и генеральный директор проходит через истерику акционеров. Сам Алтман, запоминай.