Япония полностью погружается в долг — вот почему трейдерам биткоина стоит обратить на это внимание

Оихюн Ким

Пт, 20 февраля 2026 г., 12:09 по местному времени GMT+9, 4 мин чтения

В этой статье:

BTC-USD

+0.70%

Правительство Японии 20 февраля внесло в парламент три важнейших законопроекта, закрепляющих структуру одновременного снижения налогов, рекордных расходов и дефицитов, финансируемых за счет долгов, при премьер-министре Санае Такаичи.

Этот пакет несет как краткосрочные риски, так и долгосрочные последствия для рынка биткоина и криптовалют.

Финансовая картина

Бюджет на 2026 год составляет 122,3 трлн иен (793 миллиарда долларов) — рекордный второй год подряд — при прогнозируемых налоговых поступлениях в 83,7 трлн иен. Разрыв будет покрыт выпуском новых государственных облигаций на сумму 29,6 трлн иен.

Правительство также внесло законопроект о налоговой реформе. Он повышает порог налога на доходы с 1,6 миллиона до 1,78 миллиона иен. В законопроект также входит расширение налоговых льгот по ипотеке и отмена налога на приобретение транспортных средств. Эти меры, по прогнозам, снизят государственные и местные налоговые поступления примерно на 700 миллиардов иен ежегодно.

Третий законопроект продлевает действие специального закона о дефицитных облигациях Японии на пять лет — до 2026 года. Технически, фискальное законодательство Японии запрещает выпуск дефицитных облигаций. Разрешены только строительные облигации. Однако это исключение многократно продлевалось на десятилетия. Продление гарантирует, что структура заимствований останется юридически действительной.

В совокупности эти три законопроекта дают ясную картину: расходы на обслуживание долга достигнут 31,3 трлн иен, превысив 30 трлн впервые, в то время как налоговые сокращения дополнительно уменьшают доходы. Государственный долг Японии уже составляет примерно 250% ВВП — самый высокий среди развитых стран.

Краткосрочный риск: повышение ставки BOJ и разворот carry trade

Для трейдеров криптовалют очевидна немедленная проблема. Этот фискальный рост увеличивает давление на Банк Японии (BOJ) с целью повышения ставок.

Бывший член правления BOJ Сейдзи Адачи заявил 16 февраля, что у центрального банка, вероятно, есть достаточно данных, чтобы оправдать повышение ставки в апреле. Совладелец глобальных рынков в Mizuho заявил Reuters, что BOJ может повысить ставку до трех раз в 2026 году, начиная, возможно, с марта. В настоящее время рынки оценивают вероятность повышения ставки примерно в 80% к апрелю.

Связь между повышением ставок BOJ и распродажами биткоина хорошо задокументирована. После повышения ставки в марте 2024 года BTC упал примерно на 23%. После июля 2024 года — на 26%, а после января 2025 — на 31%. Механизм связан с йеновым carry trade. Когда ставки растут и йена укрепляется, заемные позиции, финансируемые дешевыми йенами, быстро разворачиваются. Криптовалюта первым принимает удар из-за круглосуточной торговли и высокого кредитного плеча.

Сейчас BTC торгуется примерно по 67 000 долларов, снизившись более чем на 47% с рекордного уровня октября 2025 года в 126 198 долларов. Владельцы ETF на биткоин в США в среднем несут нереализованные убытки около 20%, при стоимости базиса около 84 000 долларов, а в 2026 году ETF стали чистыми продавцами. Еще одно повышение ставки BOJ может усилить это давление.

История продолжается

Однако повышение ставки в декабре 2025 года до 0,75% оказало ограниченное влияние, поскольку рынки уже заложили его в цену, а спекулятивные позиции в настоящее время в основном длинные по йене — что не гарантирует повторение жесткого разворота августа 2024 года.

Долгосрочный сигнал: суверенный долг и нарратив о цифровом золоте

Помимо непосредственного риска повышения ставок, фискальный пакет укрепляет структурный нарратив, который формируется вокруг биткоина. Япония — самая задолженная развитая экономика мира — одновременно сокращает налоги и увеличивает расходы, полностью финансируя их за счет облигаций.

Токийская компания Metaplanet воплощает эту идею. Владея более 35 000 BTC (примерно 3 миллиарда долларов) и планируя достичь 100 000 BTC к 2026 году, компания заимствует в ослабляющейся йене через привилегированные акции для накопления биткоинов. Ее стратегия — это по сути арбитраж на фискальной траектории Японии: заимствовать в обесценивающейся валюте, покупать актив с фиксированным предложением.

Для биткоина фискальное расширение Японии создает парадокс. В краткосрочной перспективе оно создает давление на BOJ для ужесточения политики, что угрожает распродажами, вызванными carry trade. В долгосрочной перспективе та же фискальная траектория подрывает доверие к устойчивости суверенного долга, укрепляя позицию BTC как хеджирования против девальвации валюты.

Ключевые переменные для наблюдения — результаты весенних переговоров по заработной плате (Shunto) в марте, решение BOJ по политике в апреле и то, возобновит ли доходность 10-летних японских государственных облигаций (сейчас 2,14% после снижения с январских максимумов) рост к уровню 3%.

Читайте оригинальную статью Japan Goes All-In on Debt — Here’s Why Bitcoin Traders Should Care на beincrypto.com

Условия и политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Больше информации