S&P повысило рейтинг Amentum до "BB" вследствие погашения долга, стабильный прогноз

Investing.com – Standard & Poor’s Global Ratings в пятницу повысило рейтинг Amentum Holdings Inc. с “BB-” до “BB” в связи с сильными операционными результатами и погашением долгов. Прогноз остается стабильным.

Это повышение отражает снижение долговой нагрузки Amentum за счет реализации постоянных проектов и погашения долгов. Компания в течение 2025 финансового года, завершившегося 3 октября 2025 года, добровольно погасила 750 миллионов долларов по кредитам, из которых во втором квартале — 200 миллионов долларов, в четвертом — 550 миллионов долларов, что соответствует порогу повышения рейтинга по стандарту S&P.

К концу первого квартала у Amentum было заказов на сумму свыше 47 миллиардов долларов, что выше 45 миллиардов долларов за аналогичный период прошлого года, а ожидаемые заказы составляли 23 миллиарда долларов. Это обеспечивает видимость спроса на ближайшие годы и укрепляет уверенность S&P в том, что спрос останется достаточным для продолжения снижения долговой нагрузки в 2026 году.

За первый квартал, завершившийся 2 января 2026 года, компания столкнулась с 43-дневным правительственным простоям, а также с отделением бизнеса по быстрому решению проблем и выхода из совместных предприятий, что привело к снижению выручки на 5% до 3,2 миллиарда долларов. Скорректированная EBITDA составила 263 миллиона долларов, свободный операционный денежный поток — минус 142 миллиона долларов, что также отражает влияние правительственного простоя.

Несмотря на медленный старт в этом году, S&P ожидает улучшения показателей и продолжения снижения долговой нагрузки в 2026 финансовом году. Агентство прогнозирует, что с учетом сезонных колебаний в государственных услугах, оставшаяся часть года покажет улучшения по сравнению с предыдущими периодами, а выручка, EBITDA и свободный денежный поток будут сосредоточены во второй половине года.

По расчетам S&P за последние 12 месяцев, отношение скорректированного долга к EBITDA на конец первого квартала составило 3,7 раза. Агентство прогнозирует, что к концу 2026 года это отношение снизится до 3,2 раза. Если Amentum использует часть свободного операционного денежного потока для погашения долгов (что компания указала как часть своей стратегии распределения капитала на недавней конференции по финансовым результатам), показатель может оказаться лучше ожидаемого.

Недавно Конгресс принял оборонный бюджет на 2026 финансовый год в размере 890 миллиардов долларов. После согласования расходы на оборону в США могут превысить 1 триллион долларов. S&P считает, что Amentum находится в выгодной позиции по бюджету на эксплуатацию и обслуживание самолетных платформ, базовой поддержки и экологического восстановления, а также в космической сфере, включая системы связи и противоракетной обороны.

В ближайшие годы рост Amentum может включать спрос в области космоса, цифровой инфраструктуры и ядерной энергетики, что сбалансирует его основные государственные бизнесы, такие как обслуживание самолетов, экологическое восстановление и логистика военных баз.

Amentum расширила свой ядерный бизнес через приобретение Jacobs CMS, который поддерживает строительство британских ядерных реакторов и позволяет участвовать в тендерах на строительство ядерных реакторов в США. Текущий американский правительственный курс подчеркивает важность улучшения энергетической инфраструктуры для удовлетворения потребностей в данных и ИИ.

S&P ожидает, что выручка за 2026 год снизится на 1-2% до примерно 14.2 миллиарда долларов, что связано с продолжением выполнения недавно заключенных контрактов, но это будет компенсировано отделением и выходом из совместных предприятий. Агентство прогнозирует, что по мере выполнения проектов из заказов, выручка за 2027 год вырастет на 5-7% до примерно 15 миллиардов долларов. Также ожидается, что скорректированная EBITDA и рентабельность увеличатся, а свободный операционный денежный поток за 2026 год составит около 550 миллионов долларов, а за 2027 — от 700 до 750 миллионов долларов.

Исходя из этих предположений, S&P прогнозирует, что отношение скорректированного долга к EBITDA за 2026 год составит 3,2 раза, а за 2027 — 3,1 раза, что соответствует кредитным показателям рейтинга “BB”. В будущем капиталовложения Amentum могут быть неопределенными, особенно в части возможных выплат акционерам. В связи с исполнительным указом от 7 января 2026 года, S&P считает, что американские подрядчики по обороне могут столкнуться с ограничениями на выкуп акций и выплату дивидендов.

Прогноз S&P включает план по выкупу акций и выплате дивидендов на сумму 1 миллиард долларов начиная с 2027 года. Исключая эти выплаты, расчетное отношение долгов к EBITDA за 2027 год составит 2,5 раза. S&P оценивает, что долгосрочная цель по отношению к долгам в 3 раза примерно равна 3,25 раза после корректировок. Агентство считает, что для повышения рейтинга компания должна придерживаться более консервативной финансовой политики.

Стабильный прогноз отражает ожидания S&P, что Amentum сохранит кредитные показатели, соответствующие текущему рейтингу, благодаря развитию в коммерческом сегменте и продолжению выгод от сильных государственных расходов на оборону.

Если отношение долга к EBITDA ухудшится до более чем 4 раз, рейтинг Amentum может быть понижен. Если компания не сможет выиграть новые контракты, соответствующие прогнозам S&P, чтобы компенсировать возможные потери по контрактам, или если задержки в исполнении контрактов или протесты против заказов затормозят EBITDA, или если она начнет более агрессивно распределять средства или привлекать долговое финансирование, это может привести к понижению.

Если отношение долга к EBITDA улучшится и останется ниже 3 раз, S&P может повысить рейтинг Amentum. Если компания улучшит свой портфель контрактов и выполнение обязательств, или расширится в более прибыльных сегментах (органически или через приобретения), увеличив EBITDA до уровня, сопоставимого с более высокими рейтингами, или примет более консервативную финансовую политику, включая снижение целевого уровня чистого левериджа, это также может привести к повышению.

Данный перевод выполнен с помощью искусственного интеллекта. Подробнее — в наших условиях использования.