Умные деньги Уолл-стрит побеждают, когда рынки охватывает волна тарифных потрясений

Лу Ванг и Изабель Ли

Суббота, 21 февраля 2026 г., 6:35 утра по местному времени GMT+9, 5 минут чтения

В этой статье:

^GSPC

+0.69%

Фотограф: Эрик Тейер / Bloomberg

(Bloomberg) — Шумный, нестабильный Уолл-стрит делает то, что за годы простого владения индексом редко удавалось: снова делает умные деньги умными.

На рынке, потрясённом волнами тарифных потрясений, страхами перед ИИ, назревающим конфликтом на Ближнем Востоке и переоценёнными оценками, тактические стратегии оказались более прибыльными, чем десятилетие инвестирования в покупку и удержание.

Самое читаемое на Bloomberg

Частные тюрьмы сталкиваются с экзистенциальной угрозой из-за нового плана задержаний Трампа

Как победила зонирование

Белый дом одобрил дизайн бального зала после одного слушания, проведённого комиссией Трампа

Возрождение шейкеров указывает на что-то более глубокое, чем просто традиционная одержимость

Хедж-фонды показывают лучшие результаты. Активные инвесторы в акции превосходят бенчмарки с уровнями, не виденными с 2007 года. Количественные стратегии, стратегии на основе возврата, стратегии риск-паритета — все они опережают основные индексы.

Проще говоря, доходность облигаций, кредитных спредов и индекс S&P 500 оставались практически без движения неделями. Но ситуация с тактическими сделками, любимыми профессионалами, иная.

Их возможности были богаты. Акции программного обеспечения падали из-за опасений, что агенты ИИ могут разрушить модели подписки, на которых построены целые империи программного обеспечения — распродажа быстро распространилась на страхование, недвижимость, грузоперевозки и любые другие бизнес-модели, требующие много труда и выглядящие уязвимыми. В то же время нефть на этой неделе остановилась около максимума с августа после того, как президент Дональд Трамп предупредил Иран, что у него есть всего две недели для достижения ядерной сделки, при этом в регионе нарастает военное присутствие, не виданное с 2003 года. Золото снова поднялось выше 5000 долларов.

Пятница добавила ещё один слой. Верховный суд отменил большую часть глобальных тарифов Трампа — его крупнейшее юридическое поражение с момента возвращения в Белый дом — и всего через несколько часов он пообещал ввести новый мировой сбор в 10%. Акции выросли. Облигации и доллар остались при своих потерях. Инвесторы идут в выходные без передышки, поскольку Трамп рассматривает возможность ограниченного удара по Ирану.

«Большая часть политической неопределённости со стороны администрации — это шум. Может ли этот подход обернуться обратным эффектом? Да», — говорит Джим Торн, главный стратег по рынкам в Wellington-Altus. Он утверждает, что сигналы стресса скрыты на виду: ослабление доллара, золото около рекордов и инвесторы массово вкладываются в Walmart Inc. по высоким оценкам. «Трампу нужно снизить уровень шума. Инвесторам нужно быть более тактическими.»

Это всего семь недель с начала года, и история о том, что активные стратегии устойчиво превосходят пассивные, не внушает оптимизма. Рынки, вознаграждающие сложность, обычно возвращаются к исходной точке, прежде чем урок полностью усвоится.

Продолжить чтение  

Тем не менее, Жорди Виссер, руководитель макроисследований по ИИ в 22V Research, видит нечто большее — технологическую революцию, которая усложняет инвестирование.

«В мире кодирования настроений, ежемесячных релизов моделей, конкуренции в открытом исходном коде Китая и автоматизации с агентами, пятилетняя защита может быть разрушена за выходные», — написал он в заметке. Традиционная институциональная реакция — ждать ясности, затем повторно рисковать — может быть именно неправильной стратегией.

Путь к превосходству, по Виссеру, может лежать в активной торговле, управлении позициями и тайминге рынка — а не в простых ставках на покупку и удержание, которые сделали пассивное инвестирование королём. Пока что, по крайней мере, умные деньги собирают.

Индекс Bloomberg All Hedge, отслеживающий хедж-фонды от длинных и коротких позиций по акциям до мультистратегий и distressed debt, в прошлом месяце вырос почти на 3%, что стало его лучшим результатом за более чем два года. Это вдвое превзошло доходность S&P 500 и обогнало индексы по казначейским облигациям и корпоративным облигациям. За ростом стоит массовый приток в драгоценные металлы и успешные медвежьи ставки — именно такие тактические позиции процветают, когда основные индексы остаются без движения.

В области эзотерических структурированных продуктов, квантовые сделки — созданные банками для состоятельных клиентов и институциональных инвесторов для работы с мультиактивными волнами, включая относительную ценность и следование тренду — в этом году выросли в среднем на 1,1%, согласно данным провайдера Premialab, отслеживающего около 7000 так называемых количественных инвестиционных стратегий, или QIS.

Среди биржевых фондов сложность тоже оправдала себя. ETF, распределяющий активы на основе волатильности в стратегии, известной как риск-паритет (RPAR), вырос почти на 10% в этом году. Фонды с возвратом, использующие деривативы для отслеживания длинных индексов и инвестирующие излишки наличных в некоррелированные сделки, показали прирост с некоторыми превышающими 7%.

Между тем, инвесторы в акции наконец-то получают шанс после лет неудач в конкуренции с технологическим бумом. В то время как гиганты компьютерных и программных компаний снижаются из-за переоценки и опасений по поводу их расходов на ИИ, ослабление рыночной хватки выгодно активным фондам, избегающим отрасль.

Безучастный индекс S&P 500, конечно, легче превзойти. Гораздо сложнее определить, как долго сохранится эта быстро меняющаяся обстановка, предоставляя возможности для ловких.

«Импульс тактических действий при ощущении неопределённости ведёт к плохим результатам», — говорит Кори Хоффштейн, главный инвестиционный директор Newfound Research. «Что нужно инвесторам — это структура портфеля, которая не требует предсказаний того, что будет дальше.»

Акции выросли за короткую неделю с праздниками, поскольку индекс S&P 500 поднялся на 1%. За этот год, застряв в основном в диапазоне около 200 пунктов, индекс практически не продвинулся, его импульс остановился на отметке 7000. Аналогично, доходность 10-летних казначейских облигаций держится в диапазоне около 4%, поскольку инвесторы борются с предстоящим новым председателем Федеральной резервной системы и горячими дебатами о направлении денежно-кредитной политики.

Даже если покупка рынка приносила значительную прибыль в первый срок Трампа благодаря сильному экономическому росту, некоторые участники рынка отмечают, что происходит сдвиг в инвестиционной стратегии. Политическая волатильность, вызванная тарифами, геополитическими рисками и фискальными потрясениями, изменила уравнение для Пола Тику, руководителя по распределению активов в Calamos Investments.

«Это смена режима», — сказал он. «В какой-то момент неопределённость и изменения в политике полностью отразятся на рынках», — добавил он. «Будет ли это распродажа или ротация — покажет время.»

Самое читаемое в Bloomberg Businessweek

Решение Верховного суда по тарифам — тайный подарок Трампу

Как Джером Пауэлл делает ФРС устойчивой к Трампу

Миллениалы разрушили свои мозги из-за экранов. Их дети этого не хотят

Священник из Джорджии обвиняется в мошенничестве на сумму почти 24 миллиона долларов для VA

Дети хотят дешёвых вещей и много их. Five Below это обеспечивает

©2026 Bloomberg L.P.

Условия и Политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее