Обзор финансовых результатов Edwards Lifesciences Corp (EW) за четвертый квартал 2025 года: сильный рост продаж на фоне …

GuruFocus News

Ср, 11 февраля 2026 г., 14:01 по Гринвичу+9 4 мин чтения

В этой статье:

EW

+0.33%

Данная статья впервые опубликована на GuruFocus.

**Общий объем продаж:** 1,57 миллиарда долларов, рост на 11,6% по сравнению с прошлым годом.

**Скорректированная прибыль на акцию (EPS):** 0,58 доллара, ниже из-за увеличенных расходов и налоговой ставки.

**Прибыль по GAAP на акцию:** 0,11 доллара, оказана влиянием разовых расходов.

**Скорректированная валовая маржа:** 78,3% за квартал.

**Расходы на продажи, общие и административные расходы (SG&A):** 603 миллиона долларов, 38% от продаж.

**Расходы на исследования и разработки (R&D):** 268 миллионов долларов, 17,1% от продаж.

**Скорректированная операционная маржа:** 23,7% за квартал.

**Налоговая ставка:** 17,9% без учета специальных статей.

**Денежные средства и их эквиваленты:** примерно 3 миллиарда долларов по состоянию на 31 декабря.

**Продажи TAVR:** 1,16 миллиарда долларов, рост на 10,6% по сравнению с прошлым годом.

**Продажи TMTT:** 156 миллионов долларов, рост более чем на 40%.

**Продажи хирургических изделий:** 254 миллиона долларов, рост на 2% по сравнению с прошлым годом.

**Рост продаж за полный 2025 год:** 10,7%.

**Прогноз роста продаж на 2026 год:** 8%–10%.

**Прогноз EPS на 2026 год:** 2,90–3,05 долларов.

Внимание! GuruFocus обнаружил 2 предупреждающих признака по EW.

Оценена ли справедливая стоимость EW? Проверьте свою гипотезу с помощью нашего бесплатного калькулятора DCF.

Дата публикации: 10 февраля 2026 г.

Для полного текста транскрипта отчета о прибылях и убытках, пожалуйста, обратитесь к полному транскрипту конференции.

Положительные моменты

Компания Edwards Lifesciences Corp (NYSE:EW) отчиталась о сильных результатах за четвертый квартал 2025 года с ростом продаж на 11,6% и за год — на 10,7%.

Компания повысила уверенность в выполнении своих прогнозов по росту продаж на 2026 год — 8%–10%, и по прибыли на акцию — 2,90–3,05 доллара.

Сегмент TAVR показал устойчивый рост, с увеличением глобальных продаж на 10,6% по сравнению с прошлым годом, благодаря сильным клиническим данным и обновленному вниманию к платформе SAPIEN.

Сегмент TMTT вырос более чем на 40% в четвертом квартале, а годовые продажи превысили 0,5 миллиарда долларов, поддерживаемые внедрением PASCAL и EVOQUE.

Компания Edwards Lifesciences Corp (NYSE:EW) сохраняет сильную финансовую позицию с примерно 3 миллиардами долларов наличных и их эквивалентов, а также 2 миллиардами долларов в рамках программы обратного выкупа акций.

Отрицательные моменты

Скорректированная прибыль на акцию за четвертый квартал оказалась ниже ожиданий — 0,58 доллара, из-за увеличенных расходов на инициативы по доступу к пациентам и более высокой налоговой ставки.

Группа хирургических продуктов показала скромный рост — 2% в четвертом квартале, что связано с корректировками запасов у дистрибьюторов в одной стране в конце года.

Сделка по приобретению JenaValve не была завершена, что привело к разовым расходам, повлиявшим на прибыль по GAAP за квартал.

Есть неопределенность относительно влияния обновления национального определения покрытия для TAVR, которое может не оказать значительного влияния до 2027 года.

Компания сталкивается с трудностями в контроле роста операционных расходов в 2026 году после повышенных затрат в четвертом квартале 2025 года.

Основные моменты Q&A

Вопрос: Можете ли вы рассказать о силе сегмента TAVR, особенно о росте в 10,6%, и о региональных различиях? Также, как соотносятся объемы с продажами? Ответ: Генеральный директор Бернар Зовигьян объяснил, что рост обусловлен убедительной стратегией и сильными данными из испытаний, таких как PARTNER III и PARTNER II, которые повысили доверие к TAVR и платформе SAPIEN. Даниэль Липпис, вице-президент по TAVR, добавил, что рост поддерживается за счет доли рынка, захваченной после ухода Boston Scientific, и активного внедрения платформы SAPIEN 3 Ultra RESILIA, что способствует росту доли и ценовой политике.

Продолжение истории  

Вопрос: Можете ли вы подробнее рассказать о увеличенных расходах на доступ к рынку и как это влияет на будущие расходы SG&A? Ответ: Финансовый директор Скотт Ульем отметил, что компания увеличила расходы на 112 миллионов долларов по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале для поддержки инициатив по доступу к пациентам, таких как раннее обучение TAVR и партнерство с Американской ассоциацией сердца. Эти расходы были запланированы и ожидается, что в 2026 году они снизятся, что поддержит прогноз операционной маржи в диапазоне 28%–29%.

Вопрос: Какие ожидания по росту TAVR и компании в целом в течение года, и как январские тенденции подтверждают ваши прогнозы? Ответ: Скотт Ульем отметил, что в первом квартале ожидается положительный эффект валютных курсов в размере 40 миллионов долларов, а рост продаж будет примерно на 300 базисных пунктов выше базового уровня. Даниэль Липпис добавил, что темпы роста в первой половине 2026 года будут выше из-за более сложных сравнений во второй половине, но они остаются уверенными в диапазоне 6%–8% для TAVR.

Вопрос: Как вы оцениваете возможное влияние обновления NCD для TAVR, запланированное на конец этого года? Ответ: Даниэль Липпис объяснил, что процесс обновления NCD продолжается, проект документа ожидается примерно в июне, а окончательное решение — возможно, в четвертом квартале. Влияние на 2026 год, по его словам, будет незначительным, однако в 2027 году и далее оно может стать значительным, особенно если улучшит доступ и снизит сложность процедур.

Вопрос: Могли бы вы дать обзор по рынку LAA и чем ваш продукт отличается от конкурентов? Ответ: Бернар Зовигьян и Дивин Чопра, вице-президент по транскатетерным митральным и трикуспидальным терапиям, подчеркнули, что рынок LAA имеет незакрытые потребности пациентов, и технологии Edwards нацелены на их решение. Они рассматривают его как дополнение к существующим клапанным процедурам, с планами по постепенному коммерческому внедрению, что должно стимулировать будущий рост.

Для полного текста транскрипта отчета о прибылях и убытках, пожалуйста, обратитесь к полному транскрипту конференции.