Давайте поговорим о том, как Майкл Бьюри продает все акции, кроме одной

Человек, который сделал миллиардную ставку на рынок недвижимости, правильно предсказав его крах во время подъема перед финансовым кризисом 2008 года, похоже, делает новое предсказание: рынок акций скоро рухнет.

Майкл Барри, один из главных героев книги Большой короткий и её последующего киноадаптации с тем же названием, недавно продал все акции, принадлежащие его хедж-фонду Scion Asset Management, и добавил только одну — оператора частных тюрем GEO Group (GEO 13,51%).

Источник изображения: Getty Images.

Хотя он не прокомментировал причины этого шага, таинственный, впоследствии удалённый твит из мая гласил: «Как я говорил о 2008 году, это похоже на наблюдение за крушением самолёта. Это больно, это не весело, и я не улыбаюсь.»

В то время рынки казались в свободном падении: индекс S&P 500 показывал семь последовательных недель убытков, а первые шесть месяцев 2022 года стали худым стартом года за последние более 50 лет.

Это вызывает ряд вопросов, которые должны задать себе инвесторы: Удастся ли Барри снова предсказать кризис? Стоит ли следовать его примеру? И что происходит с его покупкой GEO Group?

Облака на горизонте

Барри не один в мысли о том, что рынок акций готов к краху. Известный инвестор Джереми Грантам — который, как сообщается, предсказал крах японского рынка в 1989 году, пузырь доткомов в 2000-м и вершину рынка недвижимости в 2008-м — также считает, что акции готовы к серьёзной переоценке, называя растущие стоимости активов «супербаблом».

И он, и Барри, конечно, могут быть правы, но Грантам с 2011 года ожидает «раскола» рынка, полагая, что Федеральная резервная система создает этот пузырь. За прошедшее десятилетие акции почти четвероразово выросли в цене, превратив инвестицию в 10 000 долларов в индекс S&P 500 в почти 38 000 долларов.

Это не означает, что они оба ошибаются сейчас, но важно учитывать источник этого сообщения.

Выбрасывать младенца вместе с водой

Паника и вывод всех денег из портфеля, чтобы спрятать их под матрас, кажется немного чрезмерным, даже если кризис действительно наступит. Хотя осторожность оправдана, спады часто являются отличным временем для увеличения своих вложений, потому что вы можете приобрести ранее дорогие акции со скидкой.

История показывает, что бычьи рынки следуют за медвежьими, и если медвежий рынок длится в среднем менее 10 месяцев, то бычьи — обычно более четырех лет. Это подтверждается данными Центра финансовых исследований Schwab, которые показывают, что с 1974 года индекс S&P 500 рос в среднем более чем на 24% через год после дна коррекции рынка.

Портфель Scion Барри включал отличные акции, такие как Apple, Alphabet, Bristol-Myers Squibb и Meta Platforms. Он продал дюжину позиций и приобрёл только одну — GEO Group.

Это ещё более экстремальная ставка, чем у Уоррена Баффета: он владеет акциями на миллиарды долларов в десятках компаний, но почти половина портфеля Berkshire Hathaway сосредоточена в акциях Apple.

Поскольку я бы не рекомендовал никому следовать примеру такого человека, считающегося величайшим инвестором нашего времени, то и я не считаю хорошим решением поставить все деньги на рулетке и выбрать красное — что эквивалентно покупке акций частной тюремной компании.

Расширение

NYSE: GEO

The Geo Group

Сегодняшнее изменение

(-13,51%) $-2,07

Текущая цена

$13,25

Основные показатели

Рыночная капитализация

$2,1 млрд

Диапазон за день

$12,51 - $14,75

52-недельный диапазон

$12,51 - $32,09

Объем торгов

6,5 млн

Средний объем

1,9 млн

Валовая маржа

20,18%

Закрытие возможности

Хотя Барри не вкладывал все деньги Scion Asset Management в GEO Group (его доли сократились с $164 миллионов в конце первого квартала до $3,3 миллиона в конце июня), это уникальное мнение, что именно эта компания, по его мнению, выиграет.

Geo — глобальный оператор, но 90% доходов поступает из США. Акции получили значительный рост благодаря ставке Барри, однако есть опасения, сможет ли компания продолжать расти, поскольку одним из первых шагов президента Байдена после вступления в Белый дом было подписание указа, предписывающего Министерству юстиции не продлевать контракты с частными тюремными операторами, такими как Geo и конкурирующая CoreCivic.

Хотя многие контракты Geo связаны с Иммиграционной и таможенной службой, которая входит в Министерство внутренней безопасности и не подпадает под указ, у компании есть три контракта, истекающих в течение следующего года, которые подпадают под это ограничение. Эти контракты составляют 6% её доходов.

Настоящая проблема частных тюремных операторов — отсутствие доступа к капиталу, поскольку практически все крупные банки прекратили финансирование Geo Group и CoreCivic. JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo и большинство других крупных кредиторов перестали вести бизнес с ними.

Geo заявляет, что шесть из 65 банков в её кредитном синдикате не продлят свои кредитные обязательства по истечении срока, однако эти шесть банков занимают 54% её старших кредитных обязательств. В результате Geo пришлось продавать активы для погашения долговых обязательств, которые наступят в ближайшие годы, но сейчас она считает, что сможет выплатить оставшуюся сумму за счёт доступной ликвидности, генерируемого свободного денежного потока и продажи других нефункциональных активов в будущем.

Также оператор приостановил выплату дивидендов в начале пандемии, а в прошлом году прекратил статус реального инвестиционного фонда недвижимости.

Её акции имеют повышенный короткий интерес — около 16% из выпущенных акций продаются в короткую. В прошлом году акции резко выросли, когда трейдеры Reddit начали массово покупать их, подняв цену до примерно $9,50 за акцию. Даже после роста после покупки Барри, акции Geo остаются на 16% ниже этого пика.

Идите своим путём

Следовать за покупками успешных инвесторов — не плохая стратегия, если не пытаться слепо копировать их.

Хотя отчёт 13F Scion Asset Management, опубликованный в этом месяце в Комиссии по ценным бумагам и биржам, — всего лишь снимок их позиций на конец июня, стоит помнить, что в то время Барри был пессимистичен относительно направления рынка, а с тех пор индекс S&P 500 вырос более чем на 20%. Также важно учитывать, что в отчёте не обязательно раскрывать позиции в иностранных компаниях или акции, которые он продал в короткую.

Нет никаких признаков того, что он изменил своё мнение, но и доказательств этого тоже нет. Действия Барри определённо заслуживают обсуждения, и осторожность в отношении состояния экономики всегда оправдана, однако его стиль инвестирования не обязательно стоит копировать.