S&P по причине опасений по уровню заемных средств изменило прогноз по рейтингу Jinneng Holding на негативный

Investing.com – Standard & Poor’s Global Ratings в пятницу понизило прогноз по компании Energizer Holdings (NYSE:ENR) с стабильного до негативного, подтвердив при этом рейтинг B+ и уровень долговых обязательств компании.

Это изменение отражает ожидаемый уровень рычаги 2026 года примерно в 6,3 раза, что превышает предыдущий прогноз S&P, который указывал на уровень ниже 6 раз, а именно 6 раз является порогом для понижения рейтинга этой агентством. Негативный прогноз указывает на то, что слабые потребительские расходы и колебания затрат на производство могут препятствовать улучшению кредитных показателей, не позволяя им достичь уровня, ожидаемого по базовому прогнозу S&P, который предполагает снижение скорректированного уровня рычага до диапазона около 5 раз к 2027 году.

Финансовые показатели Energizer за первый квартал 2026 года оказались слабыми, соответствуя ожиданиям, а прогноз на второй квартал показывает, что органические продажи батареек, освещения и автомобильной продукции продолжат снижаться. Годовые ориентиры компании во многом зависят от восстановления во второй половине года. S&P снизило свой базовый прогноз, чтобы учесть продолжающуюся слабость двух бизнес-сегментов, вызванную слабым потребительским спросом и сокращением запасов у розничных торговцев.

Прибыльность компании сильно страдает из-за тарифных пошлин и затрат на реструктуризацию. Руководство оценивает, что в 2026 году непогашенные тарифные расходы составят от 60 до 70 миллионов долларов, а расходы на приобретения и реструктуризацию — от 60 до 75 миллионов долларов. Компания ожидает частичного компенсирования этих затрат за счет целенаправленных ценовых мер и планов повышения производительности.

S&P прогнозирует, что большая часть затрат на реструктуризацию будет устранена к 2027 году, особенно связанные с проектом “Power Solutions”, который компания продлила для дальнейшей оптимизации цепочки поставок в ответ на тарифы. Агентство ожидает, что налоговые кредиты на производство создадут дополнительный потенциал роста, и руководство прогнозирует увеличение валовой прибыли примерно на 60 миллионов долларов в 2026 году по сравнению с 41,6 миллиона долларов в 2025 году, что связано с увеличением производственных мощностей в США. В настоящее время S&P прогнозирует, что скорректированный EBITDA в 2026 году снизится примерно на 6% до 534 миллиона долларов, а в 2027 году улучшится примерно до 565 миллионов долларов.

Ухудшение кредитных показателей Energizer связано с решением накапливать запасы, связанные с переходом на безпластиковую упаковку. Это существенно повлияло на свободный операционный денежный поток за 2025 год, снизив доступные для погашения долга средства и подняв уровень рычага выше 6 раз. Компания сосредоточена на продаже этих запасов, что принесло ей в первом квартале 2026 года денежный поток в размере 87 миллионов долларов. В дополнение к этому, за счет чистого возврата налоговых кредитов на сумму около 35 миллионов долларов, компания досрочно погасила 90 миллионов долларов по краткосрочным займам.

S&P оценивает, что при условии высвобождения операционных средств, в 2026 году компания сможет генерировать около 250 миллионов долларов свободных операционных денежных средств, а в 2027 году, при нормализации инвестиций в оборотный капитал, — около 230 миллионов долларов.

Компания традиционно использует свободные денежные средства для сокращения долгов, в том числе в 2023 и 2024 годах погасила примерно по 200 миллионов долларов по краткосрочным займам. В 2025 году компания выкупила акции на сумму 90 миллионов долларов, считая их недооцененными. Модель S&P прогнозирует, что в 2026 и 2027 годах объем выкупа акций составит примерно по 50 миллионов долларов.

S&P прогнозирует, что в 2026 году совокупный органический доход останется ограниченным, но ожидается его улучшение во второй половине года за счет роста органических продаж батареек, увеличения продаж автомобильной продукции благодаря инновациям и расширению международных рынков, а также повышения цен.

Агентство предполагает, что в 2026 году цены на сырье окажут нейтральное влияние, поскольку компания зафиксировала большую часть своих закупочных цен. Однако в 2027 году существует риск повышения цен на цинк, никель, литий, R-134a, серебро, сталь и алюминий, что может ограничить восстановление прибыльности и планы по снижению рычага.

Если руководство не сосредоточится на использовании денежных потоков для погашения долгов или если операционные показатели окажутся ниже ожиданий, включая слабую прибыльность и денежные потоки, и если прогнозируемое соотношение долга к EBITDA останется выше 6, агентство может понизить рейтинг.

Если Energizer улучшит операционные показатели, восстановит спрос, реализует стратегии повышения продаж и сокращения затрат, а также сосредоточится на снижении долгов вместо выплаты дивидендов и выкупа акций, и при этом скорректированный рычаг останется ниже 6 раз, прогноз может быть пересмотрен в сторону стабильности.

Данный перевод выполнен с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими условиями использования.