Сотрудники Федеральной резервной системы больше обеспокоены ценами на акции, чем технологическим долгом, даже несмотря на то, что гиперскейлеры продолжают заимствовать деньги для своих расходов на ИИ

Рост уровня выпуска долговых обязательств среди технологических компаний вызывает тревогу на Уолл-стрит, однако сотрудники-экономисты Федеральной резервной системы пока не слишком обеспокоены этим.

Рекомендуемое видео

Протоколы, опубликованные в среду, из заседания ФРС прошлого месяца, выявили другие риски, вызывающие большее беспокойство, в том числе связанные с ценами на акции.

«Сотрудники оценили, что давление на оценку активов было повышенным», — говорится в заявлении ФРС. «Коэффициенты цена/прибыль для публичных акций находились на верхней границе их исторического диапазона, отчасти отражая ожидания сильного роста прибыли технологических компаний и повышенный аппетит к риску среди инвесторов.»

В отличие от этого, сотрудники ФРС охарактеризовали уязвимости со стороны нефинансовых предприятий как «умеренные», снизив их с более срочного уровня «повышенного».

Минуты заседания отмечают, что за последние годы объем корпоративных долгов вырос, особенно среди публичных компаний с инвестиционным рейтингом.

«Финансирование инвестиций в ИИ, вероятно, будет связано с увеличением выпуска долговых обязательств в будущем, однако низкий уровень долгов у большинства технологических компаний и умеренный рост общего долга в последние годы свидетельствуют о том, что компании обладают возможностями для такого роста», — добавили в протоколе.

Это происходит на фоне того, что технологические гиганты вкладывают сотни миллиардов долларов в бум ИИ, используя свои огромные денежные потоки и рынок облигаций.

Только в четвертом квартале 2025 года технологические компании выпустили рекордные 108,7 миллиарда долларов облигаций, что стало частью общего годового объема почти в 300 миллиардов долларов, по данным Moody’s Analytics.

Этот «займовый бум» продолжился и в новом году. За первые две недели 2026 года было выпущено около 15,5 миллиарда долларов облигаций. А в начале этого месяца материнская компания Google, Alphabet, выпустила редкую 100-летнюю облигацию, собрав 1 миллиард фунтов стерлингов, или примерно 1,37 миллиарда долларов.

Это происходит на фоне того, что квартальные отчеты так называемых гиперскейлеров, таких как Alphabet, показывают, что неутолимая потребность в финансировании для революции ИИ действительно ускоряется.

Ожидается, что Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet и Oracle в этом году потратят в совокупности около 700 миллиардов долларов, что примерно на 70% больше уровня 2025 года.

Со своей стороны, политики ФРС также выразили озабоченность высокими оценками акций и долгом технологического сектора.

«Некоторые участники обсуждали возможные уязвимости, связанные с недавними событиями в секторе ИИ, включая завышенные оценки на рынке акций, высокую концентрацию рыночной стоимости и деятельности в небольшом числе компаний, а также увеличение долгового финансирования», — говорится в протоколе.

Рост предложения корпоративных облигаций может даже столкнуться с взрывным ростом федерального долга. Как предупреждал в прошлом месяцe главный экономист Apollo Торстен Слок, по мере того как Министерство казначейства стремится обеспечить, чтобы инвесторы продолжали поглощать новые облигации, конкуренция со стороны компаний, выпускающих собственные облигации, может привести к росту ставок.

Оценки объема долгового рынка инвестиционного уровня, который ожидается в этом году, достигают до 2,25 триллионов долларов. В то же время ежегодный дефицит федерального бюджета достигает 2 триллионов долларов.

«Основной вывод таков, что объем выпускаемых в этом году долговых инструментов значителен и, вероятно, окажет давление на ставки и кредитные спреды в течение 2026 года», — отметил Слок.

Присоединяйтесь к нам на Саммите по инновациям в сфере труда Fortune Workplace, 19–20 мая 2026 года, в Атланте. Наступает новая эпоха инноваций на рабочем месте — и старые стратегии переписываются. На этом эксклюзивном, насыщенном событиями мероприятии соберутся самые инновационные лидеры мира, чтобы обсудить, как ИИ, человечество и стратегия вновь меняют будущее работы. Регистрируйтесь сейчас.