«Искусственный интеллект» угрожает рабочим местам в США, индекс NASDAQ «не прекращает падать»

Южнофинансовый журнал 21世纪经济报道, журналист Ву Бинь

В ключевой момент сезона финансовых отчетов американского рынка акции технологического сектора испытывают особенно сильное давление.

По состоянию на закрытие 4 февраля по восточному времени США индекс S&P 500 снизился на 0,51%, до 6882,72 пункта; индекс Nasdaq Composite упал на 1,51%, до 22904,58 пункта. После двух дней падения, Nasdaq опустился ниже 100-дневной скользящей средней; индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 0,53%, до 49501,3 пункта.

Особое внимание в этой волне распродаж технологических акций привлекает резкое падение сектора программного обеспечения. Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуэ заявил, что программные продукты — это инструменты, которые используют искусственный интеллект, а не изобретают заново.

Можно подтвердить, что после продолжительного роста технологического сектора в будущем другие области могут показать лучшие результаты. Главный стратег по инвестициям в исследовательской компании Wolf Research Крис Синек предупредил, что рынок сейчас сильно колеблется: с одной стороны, инвесторы опасаются высоких капиталовложений американских компаний в искусственный интеллект; с другой — ведут борьбу с «надеждами и мечтами» — возможностью того, что устойчивость экономики США может способствовать распространению рыночных тенденций с немногих секторов на более широкие области.

Смешанные чувства

Несмотря на то, что американский рынок акций за три года подряд рос и достиг исторических максимумов, инвесторы по-прежнему готовы хорошо реагировать на компании с хорошими результатами.

Статистика стратегов Goldman Sachs Бена Снайдера показывает, что среди компаний, входящих в индекс S&P 500 и уже опубликовавших прогноз прибыли на 2026 год, более половины дают прогнозы выше ожиданий аналитиков. Этот показатель превышает средний за историю уровень в 40%.

В перспективе, по мнению стратегов Goldman Sachs, американский рынок акций сохраняет позитивные ожидания: хотя в этом году рост может не повторить сверхбольшой рост 2025 года, при прочных фундаментальных основах и продолжающемся росте экономики у рынка есть значительный потенциал для повышения.

Однако необходимо учитывать, что признаки замедления экономики США уже проявляются. Если ситуация ухудшится сверх ожиданий, это может негативно сказаться на рынке. 4 февраля компания ADP, занимающаяся автоматизированной обработкой данных, опубликовала данные, согласно которым в январе частный сектор создал всего 22 тысячи рабочих мест, что ниже предварительных ожиданий в 48 тысяч и значительно меньше, чем 37 тысяч в декабре прошлого года.

Особое внимание в отчете уделяется тому, что с марта 2024 года в производственном секторе ежемесячно происходит сокращение рабочих мест. Главный экономист ADP Нела Ричардсон отметила, что низкий рост рынка труда за последние два года вызывает у нее настороженность, а узкие возможности для найма вызывают тревогу.

Осторожность по поводу политики нового председателя ФРС

От Гринспана, Бэрнаука, Йеллен до Пауэлла — монетарная политика ФРС практически едина. В отличие от предыдущих передач руководства, когда обычно происходило «следование установленной линии», на этот раз, у нового главы, выбранного Трампом, Уоша, есть ярлык «кардинальных реформ и масштабных изменений» в ФРС.

Поддержка Уошем сокращения баланса остается одним из главных опасений участников рынка. Много лет Уош публично критиковал политику ФРС по раздуванию активов центрального банка, и существует опасение, что при его назначении он может быстро начать сокращать баланс.

Руководитель отдела стратегий по акциям и инвестиционным портфелям банка CIBC Кристофер Харви отметил, что если ФРС начнет сокращать баланс, это снизит ликвидность в финансовой системе и может негативно повлиять на рискованные активы.

Данные, собранные аналитиком Barclays Александром Алтманном, показывают, что с 1930 года после назначения нового председателя ФРС в течение одного, трех и шести месяцев средний максимальный спад индекса S&P 500 составлял 5%, 12% и 16% соответственно. Эти показатели превышают типичные колебания индекса за любой случайный год.

Алтманн предупреждает, что, несмотря на возможную тревогу рынка по поводу того, считается ли Уош «ястребом», настоящий тест, скорее всего, наступит после мая. Обычно новые председатели ФРС в первые шесть месяцев после вступления в должность сталкиваются с испытаниями на рынке акций.

Исторический пример — в феврале 2018 года, когда Пауэлл только занял пост, американский рынок пережил сильное падение. Тогда рост инфляционных ожиданий вызвал «крах волатильности», и индексы резко снизились.