Эта неукротимая акция выросла на 264% в 2025 году. Вот что может произойти в 2026 году.

Акции Opendoor Technologies (OPEN +17,20%) принесли доход в 264% в 2025 году, но это лишь малая часть всей картины. В июне акции достигли рекордно низкого уровня в 0,51 доллара, после чего выросли более чем на 2000%, достигнув 10,87 доллара к сентябрю, поскольку розничные инвесторы устроили массовую покупательскую лихорадку, используя социальные платформы, такие как Reddit и X (ранее Twitter).

Opendoor работает в секторе недвижимости, поэтому с учетом того, что Федеральная резервная система США с конца 2024 года снижала процентные ставки шесть раз, некоторый оптимизм со стороны инвесторов может быть оправдан. Однако у компании есть структурные проблемы, которые будет очень трудно преодолеть, даже при новом генеральном директоре, реализующем свежую стратегию.

Вот что может ожидать акции Opendoor в 2026 году.

Источник изображения: Getty Images.

Модель бизнеса Opendoor вызывает опасения

Продажа дома — это для большинства владельцев огромная задача, поэтому они нанимают профессионального агента, чтобы управлять процессом. Но даже лучшие агенты не могут гарантировать своевременную продажу, что оставляет продавца в состоянии неопределенности на недели или даже месяцы.

Opendoor предлагает услугу прямой покупки. Готовые продавцы могут ввести основные данные о своем доме на сайте компании, и им будет предложено наличное предложение, которое они могут принять или отклонить. Если они решат продолжить, Opendoor сможет завершить сделку всего за пару недель — без открытых домов, без неопределенных расчетов, без лишней суеты.

Компания зарабатывает, пытаясь перепродать дом с прибылью, что вполне логично при росте цен на недвижимость, но чрезвычайно рискованно, когда рынок жилья слабый. После пика последнего бума на рынке жилья в 2021 году компании, такие как Zillow и Redfin, закрыли свои бизнесы по прямой покупке, поскольку терпели значительные убытки. Фактически, сервис прямой покупки Zillow терял так много денег, что угрожал финансовой стабильности всей компании.

К сожалению, рынок недвижимости сейчас не очень силен. Продажи существующих домов в США в декабре составили 4,35 миллиона единиц в годовом исчислении, что остается близко к пятилетнему минимуму. Кроме того, по данным Redfin, в прошлом ноябре было на 529 770 продавцов больше, чем покупателей, что близко к рекордному максимуму. В таких условиях очень трудно для Opendoor генерировать продажи по выгодным ценам.

Данные о продажах существующих домов в США по YCharts.

К счастью, снижение процентных ставок Федеральной резервной системой постепенно уменьшает стоимость ипотечных кредитов, а президент Дональд Трамп пытается ускорить этот процесс, поручая государственным предприятиям Fannie Mae (Федеральная национальная ипотечная ассоциация) и Freddie Mac (Федеральная корпорация по ипотечному кредитованию жилья) вмешаться на рынке ипотечных ценных бумаг. Всё, что поможет запустить рынок жилья, будет способствовать развитию бизнеса Opendoor.

Opendoor продолжает терпеть убытки

За первые три квартала 2025 года Opendoor продал 9813 домов, получив выручку в 3,6 миллиарда долларов. Однако за тот же период компания приобрела всего 6535 домов, сознательно сократив запасы в условиях сложного рынка. Поэтому уже ясно, что выручка компании, скорее всего, сократится в начале 2026 года.

Но самая большая проблема у Opendoor — это чистая прибыль, или скорее ее отсутствие, поскольку за первые три квартала 2025 года она зафиксировала чистый убыток в 204 миллиона долларов по стандартам GAAP. Даже исключая разовые и нерыночные расходы, такие как компенсации на основе акций, скорректированный (non-GAAP) убыток компании все равно составил 133 миллиона долларов.

Расширение

NASDAQ: OPEN

Opendoor Technologies

Изменение за сегодня

(17,20%) $0,80

Текущая цена

$5,45

Основные показатели

Рыночная капитализация

$4,4 млрд

Диапазон за день

$5,15 - $5,53

52-недельный диапазон

$0,51 - $10,87

Объем торгов

1,1 млн

Средний объем

64 млн

Валовая маржа

8,01%

На 30 сентября у Opendoor было наличных средств на сумму 962 миллиона долларов, что позволяет компании терпеть такие убытки в обозримом будущем. Это дает некоторую возможность для нового генерального директора Кази Неджатиана, назначенного в сентябре. Он ранее занимал руководящие должности в Shopify, PayPal и LinkedIn и имеет план изменить ситуацию.

Неджатиан хочет использовать такие технологии, как искусственный интеллект (ИИ), чтобы ускорить процесс продажи каждого дома после его приобретения, что теоретически снизит уязвимость компании к колебаниям рынка жилья. Он твердо верит, что увеличение объема продаж (и, следовательно, доли рынка) даст Opendoor больше контроля над ценами, что откроет путь к устойчивой прибыли.

Однако я не полностью убежден. Zillow был очень крупным игроком на рынке прямых покупок и все равно не смог сделать эти показатели прибыльными.

Инвесторам стоит проявлять осторожность

Инструмент FedWatch от CME Group предполагает, что в 2026 году может быть еще два снижения процентных ставок, что должно привлечь больше покупателей на рынок недвижимости. Однако важно помнить, что ставки были близки к историческому минимуму, когда Zillow и Redfin вышли из бизнеса прямых покупок, поэтому нет гарантии, что снижение ставок станет волшебным решением для Opendoor.

Акции Opendoor уже упали на 46% с пика прошлого года, и я считаю, что в 2026 году возможны дальнейшие падения. Предыдущие акции, которые оказались в водовороте розничных покупательских лихорадок, включают GameStop и AMC, и обе потеряли большую часть стоимости после того, как ажиотаж утих. Это, скорее всего, будет и в этот раз.