Акции Opendoor дешевы, но делает ли это их покупкой сейчас?

Opendoor (OPEN +15,16%), крупнейший мгновенный покупатель домов (iBuyer) в Америке, закрылся на рекордной отметке $35,88 за акцию 11 февраля 2021 года. Сегодня его акции торгуются всего за $5 при рыночной капитализации $4,65 миллиарда — что оценивает его менее чем в один раз по продажам за этот год. Посмотрим, почему его акции торгуются по заниженной стоимости — и стоит ли покупать их прямо сейчас.

Почему акции Opendoor упали?

Opendoor использует свои алгоритмы искусственного интеллекта для мгновенных денежных предложений на дома. Он ремонтирует их и повторно выставляет на своей собственной торговой площадке. Эта бизнес-модель процветает, когда ставки низкие и рынок недвижимости горячий, но сокращается, когда ставки резко растут.

Источник изображения: Getty Images.

Выручка Opendoor выросла во время послепандемического бумa на рынке жилья. Но с 2022 по 2024 год ее выручка сократилась с 15,6 миллиарда до 5,2 миллиарда долларов, количество купленных домов снизилось с 34 962 до 14 684, а скорректированная прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) снизилась с отрицательных 1,1% до отрицательных 2,8%.

Это резкое замедление связано с 11 последовательными повышениями ставок Федеральной резервной системой в 2022 и 2023 годах, которые быстро охладили горячий рынок жилья.

За первые девять месяцев 2025 года выручка Opendoor снизилась еще на 11% по сравнению с прошлым годом и составила 3,6 миллиарда долларов, при этом он приобрел всего 6 535 домов. Однако его скорректированная EBITDA-маржа улучшилась до отрицательных 1,1%, поскольку он сократил штат и снизил расходы.

Расширить

NASDAQ: OPEN

Opendoor Technologies

Сегодняшние изменения

(15,16%) $0,70

Текущая цена

$5,36

Основные показатели

Рыночная капитализация

$4,4 млрд

Дневной диапазон

$5,14 - $5,53

52-недельный диапазон

$0,51 - $10,87

Объем торгов

32 млн

Средний объем

64 млн

Валовая маржа

8,01%

Почему это может быть недооцененной компанией с потенциалом разворота?

Opendoor не ожидает, что рынок жилья скоро оживится, даже после того, как ФРС в 2024 и 2025 годах шесть раз подряд снизила базовую ставку. Аналитики прогнозируют, что в 2025 году его выручка снизится на 18% и составит 4,2 миллиарда долларов, а скорректированная EBITDA будет на уровне отрицательных 1,9%.

Тем не менее, на горизонте есть несколько катализаторов. Недавно Opendoor привлек Каз Неджатиана, бывшего операционного директора Shopify (SHOP +2,79%), на должность нового генерального директора. Его соучредители, Кит Рабуайс и Эрик Ву, также вернулись в совет директоров, а компания Jane Street раскрыла новую долю в 5,9% в ее капитале.

Пока Opendoor ожидает, что рынок жилья снова оживится благодаря новым руководителям и поддержке институциональных инвесторов, он улучшает свои алгоритмы ИИ для более точного ценообразования недвижимости и заключает больше партнерств по листингам с застройщиками, платформами недвижимости и агентами. Также он расширяет Opendoor Exclusives — свой новый маркетплейс, который напрямую соединяет продавцов с покупателями, обходя дорогостоящий процесс iBuying.

С 2025 по 2027 год аналитики ожидают рост выручки на 27% CAGR до 6,8 миллиарда долларов, а в последний год EBITDA станет положительной. Если это произойдет, его акции могут быть значительно недооценены относительно перспектив роста. Поэтому я считаю, что стоит немного поиграть на покупку акций Opendoor до полного восстановления рынка жилья.