Бум в области аппаратного обеспечения ИИ: почему производители устройств станут следующими крупными победителями

Уолл-стрит в течение прошлого года сосредоточилась на акциях полупроводников, но более привлекательная возможность формируется чуть ниже поверхности. В то время как производители чипов захватили большинство новостей благодаря взрывным ценовым движениям, настоящее ускорение скоро сместится в сторону производителей аппаратного обеспечения, которые упаковывают эти чипы в готовые продукты. Этот взрывной потенциал появляется по мере перехода искусственного интеллекта от централизованного обучения к инференсу на периферии, что кардинально меняет направление потоков капитала в технологическом секторе.

Текущая динамика рынка напоминает знакомую схему: инвесторы гонятся за вчерашними победителями, в то время как будущие прибыли остаются незамеченными. SanDisk, когда-то отделённый от Western Digital, вырос более чем на 700% как самостоятельная компания, однако этот впечатляющий рост на самом деле сигнализирует о гораздо более важном событии. Бум в полупроводниках был лишь начальным актом. Настоящее расширение аппаратного обеспечения только начинается.

Рекордный заказ Dell: подтверждение аппаратного бума

Если есть сомнения в масштабах этого сдвига, последние финансовые результаты Dell Technologies полностью их развеивают. Компания отчиталась о колоссальном заказе на 18,4 миллиарда долларов только на AI-серверы за третий квартал 2026 года. За текущий год заказы на инфраструктуру AI уже достигли 30 миллиардов долларов — это объем, который подтверждает, что корпорации не просто обсуждают внедрение AI, а активно закупают инфраструктуру для его развертывания.

Позиция Dell как доминирующего поставщика корпоративного аппаратного обеспечения для AI трудно переоценить. В то время как публичные облачные гиганты привлекли внимание инвесторов, Dell тихо закрепился в роли предпочтительного партнёра для организаций, строящих частную инфраструктуру AI. Эта разница имеет огромное значение. Компании активно внедряют AI внутри своих структур, чтобы защитить конфиденциальные данные и модели, и для этого им нужны сложные серверы, такие как системы PowerEdge Dell.

Финансовые последствия значительны. Заказы такого масштаба дают беспрецедентную видимость будущих доходов. Dell фактически закрепил спрос на несколько кварталов вперёд, что защищает компанию от краткосрочных экономических неопределенностей, характерных для технологических фирм, ориентированных на программное обеспечение. Для инвесторов это stark contrast с непредсказуемыми потоками доходов стартапов в области AI-программного обеспечения, которые всё ещё борются за монетизацию своих решений.

Индикатор спроса на хранение данных: почему важна SanDisk

Понимание драйверов этого спроса на аппаратное обеспечение требует анализа того, что показывают последние отчёты SanDisk. 29 января компания отчиталась о выручке в 3,03 миллиарда долларов — рост на 61% по сравнению с прошлым годом. Более важно, что валовая маржа выросла до 51,1%, что демонстрирует значительную ценовую власть SanDisk в условиях, когда спрос на хранение данных существенно превышает предложение.

Это увеличение маржи не случайно. Оно отражает фундаментальный сдвиг от облачного централизованного AI к инференсу на периферии. В отличие от традиционных программных приложений, модели AI, работающие локально на устройствах, требуют огромных объёмов быстрого, постоянного хранения для эффективной работы. Когда AI-модель должна функционировать без постоянного подключения к интернету, локальная флеш-память становится критической инфраструктурой.

Драйвером спроса на хранение данных являются три конкретных преимущества периферийных вычислений:

Первое — обработка данных локально полностью устраняет задержки, позволяя AI-приложениям реагировать мгновенно без задержек на обратную связь с удалёнными дата-центрами. Второе — чувствительные корпоративные данные остаются на месте, никогда не передаются в публичные облака — это требование, которое многие предприятия считают непоколебимым. Третье — компании избавляются от постоянных плат за облачные услуги, превращая переменные расходы в единовременные капитальные затраты на оборудование.

Премиум-цены SanDisk и ограничения по запасам сигнализируют о том, что корпорации активно закупают хранение оптом для поддержки этого перехода. Эти компоненты напрямую идут в серверы и персональные компьютеры, что означает, что производители устройств скоро испытают собственный рост продаж.

Скрытая ценность обновления устройств HP

В то время как Dell демонстрирует рост, подтверждённый заказами, HP Inc. представляет собой привлекательную ценность, скрытую за недавним пессимизмом на рынке. Акции снизились примерно на 30% за последние три месяца, в основном из-за смены руководства, а не из-за ухудшения фундаментальных показателей бизнеса. Однако эта рыночная реакция создала возможность для дисциплинированных инвесторов.

Истинная стратегическая история HP раскрывается не через кадровые изменения, а через амбициозный план на 2026 год. Эта масштабная реструктуризация предусматривает сокращение штата на 4000–6000 сотрудников и планирует достичь валовой экономии в 1 миллиард долларов к 2028 году. Эти меры важны, поскольку рост цен на память и компоненты давит на прибыльность всей индустрии устройств. Сокращая операционные расходы на 1 миллиард долларов, HP защищает свою прибыльность несмотря на рост затрат.

Инвестиционная привлекательность усиливается благодаря структуре дивидендов HP. Компания недавно повысила квартальный дивиденд до 30 центов за акцию. При цене около 19 долларов это даёт доходность примерно 6,5%, что является значимым источником дохода в ожидании очередного цикла обновления устройств.

Ключ к росту для HP — предстоящий цикл обновления ПК. Обновления операционной системы Microsoft требуют современных нейронных процессоров (NPUs), которых старые машины не имеют. Глобальный корпоративный парк компьютеров — в основном устаревшие устройства — нуждается в систематической замене. HP занимает значительную долю рынка в этом цикле обновлений и предлагает инвесторам высокодоходную защитную позицию, пока этот переход не завершится.

Суперцикл аппаратного обеспечения: от производителей чипов к создателям устройств

Инвестиционная идея этого потенциала роста аппаратного обеспечения основана на фундаментальном перераспределении капитала. В течение последнего десятилетия развитие искусственного интеллекта происходило преимущественно в огромных централизованных облачных дата-центрах, управляемых такими компаниями, как Amazon, Microsoft и Google. Эти объекты требовали огромных объёмов полупроводников — что сделало сектор чипов основной инфраструктурной отраслью.

Переход к периферийному AI кардинально меняет эту динамику. По мере того как inference AI всё больше работает локально на серверах и устройствах на границе сети, нагрузка по созданию аппаратной базы переносится с производителей чипов на производителей оригинального оборудования (OEM), собирающих готовые устройства. Это переход от поставщиков инструментов к строителям инфраструктуры.

Данные подтверждают этот сдвиг. Рост маржи SanDisk и ограничения по поставкам доказывают, что компоненты хранения данных ограничены. Заказы Dell на 30 миллиардов долларов подтверждают, что предприятия делают значительные капитальные вложения в инфраструктуру AI на уровне устройств. Обновление устройств HP и её реструктуризация показывают, что компания готовится к росту спроса на устройства.

Между тем, более широкий сектор полупроводников стал дороже, а оценки уже отражают годы роста. Производители устройств и компонентов для периферийного AI — Dell, HP и SanDisk — находятся в выгодной позиции для захвата следующей волны инфраструктционных затрат по гораздо более разумным оценкам, чем чисто полупроводниковые компании.

Этот потенциал роста аппаратного обеспечения только начинается. Инвесторы, переключившиеся с перегретых производителей чипов на компании, реально создающие инфраструктуру для периферийного AI, смогут участвовать в следующем крупном цикле технологических инвестиций.