AT&T движется вперед с сильными результатами за 4 квартал и стратегией роста, основанной на развитии оптоволокна

AT&T продемонстрировала сильные результаты за четвертый квартал 2025 года, превзойдя ожидания Уолл-стрит благодаря ускоренному спросу на беспроводные услуги и широкополосное подключение. Последние показатели подчеркивают, что компания находится в стадии перехода — от устаревших медных сетей к высокорастущей объединенной инфраструктуре из оптоволокна и 5G. Благодаря сильной генерации наличных средств и дисциплинированному управлению капиталом, AT&T позиционирует себя для устойчивого роста до конца десятилетия, хотя постоянные рыночные препятствия требуют внимательного подхода со стороны инвесторов.

Прибыль за четвертый квартал превзошла ожидания благодаря сильным темпам роста беспроводных и широкополосных услуг

Результаты AT&T за четвертый квартал превзошли консенсус-прогнозы по нескольким ключевым показателям. Скорректированная прибыль и общие доходы оба превысили ожидания аналитиков, что свидетельствует о стабильной работе в сегментах мобильных услуг и более быстрого широкополосного интернета. Компания добавила абонентов с постоплатой в беспроводной связи в здоровом темпе, демонстрируя постоянную привлекательность своих интегрированных сервисов. Важно отметить, что динамика беспроводных услуг осталась устойчивой, несмотря на высокую конкуренцию на рынке США.

Эта сила была несколько ослаблена продолжающимся сокращением объемов устаревших голосовых и дата-услуг, что является структурным препятствием, влияющим на всю кабельную индустрию. Руководство AT&T открыто говорит об этом, сосредотачивая внимание инвесторов на сегментах с высоким ростом, где компания набирает обороты. Операционная деятельность остается эффективной, благодаря строгому контролю затрат, что помогает сохранить прибыльность даже при активных инвестициях в инфраструктуру следующего поколения.

Развитие оптоволоконных технологий и внедрение 5G стимулируют будущий рост доходов

Наиболее привлекательным аспектом стратегии AT&T является стратегия объединения оптоволоконных сетей. В четвертом квартале уровень объединения оптоволокна вырос на 200 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом и достиг 42%, что отражает способность компании перекрестно продавать услуги оптоволоконного интернета существующим абонентам беспроводной связи в пересекающихся географических регионах. Такой подход к объединению повышает пожизненную ценность клиента и делает доходы более стабильными.

На аппаратном фронте AT&T добавила за квартал 283 000 новых абонентов с оптоволоконными линиями, а ее фиксированное беспроводное решение Internet Air привлекло 221 000 новых аккаунтов. Эти показатели подтверждают гипотезу руководства о том, что объединенные предложения — сочетающие 5G, оптоволоконный интернет и фиксированную беспроводную связь — могут захватывать долю рынка у устаревших телекоммуникационных конкурентов и кабельных операторов.

В будущем AT&T планирует достичь примерно 50 миллионов клиентских точек с оптоволокном в регионе к 2030 году, увеличив этот показатель до более 60 миллионов с учетом приобретенных активов Lumen. Это многолетний проект по развитию инфраструктуры, который станет основой стратегического поворота компании. Параллельно ускоряется развертывание спектра среднего диапазона 5G, что повышает покрытие мобильных сетей и скорости. Реорганизация компании в три операционных сегмента — Advanced Connectivity, Legacy и Latin America — которая вступит в силу в первом квартале 2026 года, отражает эволюцию бизнес-модели и поможет инвесторам лучше отслеживать рост в новых сегментах по сравнению с устаревшими направлениями.

Стратегия распределения капитала ориентирована на повышение доходности для акционеров до 2028 года

Помимо инвестиций в рост, AT&T выделяет значительные средства на возврат капитала акционерам. До 2028 года компания планирует вернуть более 45 миллиардов долларов через дивиденды и выкуп акций, что свидетельствует о доверии к своей способности генерировать наличные средства. Эта стратегия основана на конкретных мерах по снижению затрат: в 2025 году AT&T сэкономила более 1 миллиарда долларов, а к 2028 году планирует ежегодно экономить еще 4 миллиарда за счет повышения операционной эффективности и сокращения расходов на поддержку устаревшей инфраструктуры.

Эффективность использования капитала значительно возрастает с ускорением выхода из устаревших медных сетей. К 2029 году AT&T планирует полностью отказаться от медных линий в большинстве своих кабельных точек, уже прекратив продажи устаревших медных услуг в 85% своих центров связи. Это освобождает капитал, ранее расходуемый на обслуживание и поддержку, и перенаправляет его на ростовые инвестиции и выплаты акционерам. Руководство ожидает завершения крупных капитальных проектов к 2030 году, после чего свободный денежный поток должен увеличиться, предоставляя возможность для еще более высокой доходности для акционеров в последующие годы.

Аналитики разделяют оптимизм: прогнозы по EPS на 2026 год выросли на 0,9% до 2,28 долларов за акцию за последний год, а оценки на 2027 год повысились на 0,8% до 2,54 долларов. Такой позитивный тренд пересмотра показывает, что рынок начинает учитывать преимущества трансформационной стратегии AT&T.

Упадок устаревших услуг и рыночная конкуренция создают постоянные препятствия

Несмотря на сильные результаты за четвертый квартал, существует более глубокая структурная проблема: бизнес по проводной связи AT&T продолжает терять абонентов. Конкуренция со стороны провайдеров VoIP и агрессивные пакеты услуг кабельных операторов (голос, данные, видео) сокращают базу устаревших клиентов. Доходы от высокоскоростного интернета испытывают давление из-за снижения популярности Digital Subscriber Line, простых ценовых стратегий и скидок в пакетах.

Когда AT&T внедряет промоакции — скидки, кредитные услуги, бесплатные предложения — с целью удержания клиентов, маржинальность неизбежно снижается. Эта динамика может ограничить темпы роста прибыли в среднесрочной перспективе, если переход к более прибыльным услугам на базе оптоволокна и беспроводной связи не ускорится. Кроме того, сама индустрия беспроводной связи сталкивается с насыщением и ценовым давлением со стороны агрессивных конкурентов, что сдерживает потенциал роста среднего дохода на пользователя.

Перспективы инвестирования: баланс между ростом и рыночными рисками

Стратегия трансформации AT&T заслуживает доверия и подтверждается конкретными действиями. Подход к объединению оптоволокна, внедрение 5G и выход из устаревших сегментов позволяют компании ожидать переломных моментов в доходах и маржинальности к началу 2030-х годов. Профиль денежных потоков поддерживает как устойчивость дивидендов, так и активные выкупы акций, что привлекает инвесторов, ориентированных на доходность.

Однако темпы роста прибыли в ближайшее время остаются скромными, а конкуренция в сегменте беспроводной связи продолжает оказывать давление на ценовую политику. Компания имеет рейтинг Zacks #3 (Удержание), что отражает баланс между потенциалом трансформации и краткосрочными ограничениями. Для инвесторов, ориентированных на рост, AT&T представляет собой стабильную стратегическую игру с возможностями, а не высококонфиденциальную покупку. Для инвесторов, ищущих умеренную капитализацию и здоровую дивидендную доходность, соотношение риск-вознаграждение кажется более привлекательным, особенно если развитие оптоволоконных сетей ускорится быстрее, чем ожидает рынок.

Итог: AT&T проходит через мощный стратегический переход, но инвесторам следует внимательно следить за квартальными результатами по приросту оптоволоконных линий, удержанию беспроводных абонентов и уровню оттока устаревших услуг, прежде чем значительно увеличивать свою долю.