Решительно негативные ставки на доллар

Ставки на доллар США достигли минимальных уровней за последние 14 лет

Об этом сообщает Wall Street Journal, ссылаясь на опрос настроений по обменным курсам, проведённый Bank of America (BoA).

Несмотря на это, есть и признаки, указывающие на скорый конец медвежьего тренда.

Восходящий тренд

Максимум по индексу доллара был зафиксирован в апреле 2008 года, восемнадцать лет назад, когда он впервые в истории опустился ниже 72 пунктов во время финансового кризиса.

Однако начиная с 2011 года он начал расти, и за последние 18 лет действительно двигался в рамках восходящего тренда.

Этот тренд сначала подтолкнул его выше 80 пунктов, а затем, в 2014 году, и выше 90.

Пик этого тренда был достигнут в 2022 году — выше 114 пунктов, хотя всё ещё далеко от предыдущего рекордного максимума в 126.

После возвращения в нейтральную зону около 100 пунктов в 2023 году, он зафиксировал ещё один локальный максимум в январе 2025 года чуть выше 110 пунктов, но с тех пор вошёл в нисходящий тренд.

Нисходящий тренд

В настоящее время существуют два противоположных тренда: долгосрочный восходящий, продолжающийся 18 лет, и среднесрочный нисходящий, продолжающийся чуть более 12 месяцев.

Нижний уровень долгосрочного восходящего тренда сейчас примерно около 97 пунктов, что примерно соответствует текущему значению Индекса доллара.

Честно говоря, в конце января он достиг локального минимума, даже ниже 96, но затем сразу же отскочил.

Ключевой момент заключается в том, что средний уровень среднесрочного медвежьего тренда сейчас примерно около 95 пунктов. Поэтому, если этот тренд продолжится, очень вероятно, что долгосрочный бычий тренд придётся остановить.

Прогнозы

Однако существуют противоречивые прогнозы по этому поводу.

Как сообщает Wall Street Journal, короткие позиции по доллару достигли своих максимальных уровней с января 2012 года. Более того, опрос Bank of America показывает, что уязвимость менеджеров фондов к доллару в феврале снизилась ниже минимумов апреля 2025 года.

Тем не менее, всегда важно чётко различать среднесрочные и долгосрочные тренды.

Действительно, считается весьма вероятным, что нисходящий тренд может продолжиться в среднесрочной или даже краткосрочной перспективе, но по долгосрочному тренду мнения разделились.

Короткие позиции, вероятно, сосредоточены в основном на краткосрочной или среднесрочной перспективе, в то время как ситуация в долгосрочной перспективе может быть иной.

В аналогичной ситуации 2018 года индекс доллара оставался на низких уровнях до мая, но затем начал расти с июня, также потому, что укрепление доллара может быть выгодным во время кампании промежуточных выборов.

Сомнения

WSJ сообщает, что опасения по поводу независимости ФРС несколько снизились после назначения Кевина Уорша новым председателем, но это не привело к росту спроса на доллары и не вызвало нового оптимизма по поводу американских активов.

Также добавляется, что респонденты из BoA видят дальнейшие признаки слабости на рынке труда США как главный риск для ослабления доллара.

Однако самой большой проблемой остаётся влияние на торговый баланс.

За последние 18 лет, отчасти из-за укрепления доллара, торговый баланс США с иностранными странами продолжает ухудшаться, увеличивая трудности с импортом и экспортом.

В 2025 году среднесрочный нисходящий тренд помог частично восстановить этот баланс: экспорт немного вырос, а импорт, также из-за тарифов Трампа, снизился.

На данном этапе возникает вопрос, выгоднее ли для США иметь доллар, который продолжает слабеть, чтобы стимулировать экспорт, или доллар, начинающий расти, чтобы снизить инфляцию, особенно по импортным товарам.

Это вызывает много сомнений относительно будущего, особенно потому, что из-за тарифов Трампа Япония и ЕС, а также Китай, не смотрят благосклонно на слабый доллар.

Влияние на криптовалюты

Теоретически, чем слабее доллар, тем ниже его реальная стоимость (то есть покупательная способность), и это должно благоприятствовать активам, таким как Bitcoin, которые сильно зависят от реальной стоимости доллара.

Проблема в том, что с октября произошёл разрыв обратной корреляции между DXY и BTCUSD из-за небольшого кризиса ликвидности, вызванного закрытием.

Этот кризис технически всё ещё продолжается, хотя и мал, и его трудно распознать, поскольку он мало влияет на другие активы (в основном на Bitcoin, который зависит от ликвидности).

Пока этот небольшой кризис ликвидности, вызванный почти триллионом долларов, выведенных из рынка правительством США, продолжает сдерживать цену Bitcoin, трудно представить, что низкий индекс доллара может принести пользу крипторынкам.

Однако, если в какой-то момент правительство США решит вновь ввести крупные суммы в обращение — хотя бы сто или двести миллиардов долларов — слабый доллар действительно может положительно сказаться на ценах Bitcoin и, следовательно, на всём крипторынке.