TSMC: Необходимая страховка в условиях волатильности рынка ИИ

Искусственный интеллект вызывает беспрецедентный энтузиазм инвесторов, однако обоснованные опасения по поводу перегрева рынка сохраняются. Когда спекулятивный ажиотаж достигает пика, проницательные инвесторы ищут стабильность — и Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) именно такую роль и выполняет. В то время как многие технологические акции могут пострадать, если спрос на ИИ разочарует, диверсифицированная клиентская база и доминирование в производстве TSMC создают убедительную защиту для портфелей, подверженных неопределенности этого сектора.

Текущая инвестиционная среда отражает знакомую схему: трансформирующие технологии вызывают первоначальный оптимизм, который со временем превращается в спекуляцию. Не все согласны с тем, что бум ИИ устойчив в текущей оценке. Именно инфраструктура становится ключевым фактором. Инвесторы, ищущие защиту от коррекции рынка ИИ, должны иметь долю в компаниях, обеспечивающих основу этой индустрии — таких как TSMC, которые получают выгоду от ИИ, оставаясь при этом защищенными от циклических рисков.

Непревзойденное положение TSMC в цепочке поставок ИИ

Понимание защитных характеристик TSMC требует рассмотрения того, как работает современный ИИ. Сложные приложения ИИ требуют огромной вычислительной инфраструктуры в дата-центрах. Эти объекты используют специализированное оборудование: графические процессоры (GPU), ускорители ИИ и центральные процессоры (CPU). Хотя различные технологические компании разрабатывают эти компоненты, практически все зависят от производства TSMC.

Это не случайность. TSMC контролирует более 90% рынка передовых чипов именно потому, что технология чрезвычайно сложна и капиталоемка. Компании такие как Apple, Nvidia, Tesla и Broadcom сосредоточили производство чипов у TSMC, поскольку альтернативы практически нет. Эта концентрация — самая ценная экономическая защита TSMC, поскольку конкуренты не могут воспроизвести масштаб, точность или эффективность, которых достигла компания за десятилетия.

В отношении ИИ доминирование TSMC означает, что она извлекает выгоду из каждого крупного проекта по производству аппаратного обеспечения ИИ, независимо от конкуренции среди дизайнеров. Успех или неудача последнего поколения GPU Nvidia — второстепенны по сравнению с структурным преимуществом TSMC в производстве.

Устойчивость вне цикла ИИ

Здесь особенно важна концепция защитной сети. Если инвестиции в ИИ замедлятся или резко скорректируются, многие компании, построенные на хайпе вокруг ИИ, столкнутся с кризисом. TSMC столкнется с трудностями, но не окажется под угрозой существования.

Рассмотрим показатели TSMC за 2025 год: выручка составила 122 миллиарда долларов, что на 36% больше по сравнению с предыдущим годом. Эти впечатляющие цифры отражают вклад нескольких отраслей клиентов. Apple продолжает полагаться на TSMC для процессоров смартфонов независимо от трендов ИИ. Tesla зависит от TSMC для автомобильных полупроводников и чипов автономного вождения, которые имеют долгосрочный рост независимо от энтузиазма к ИИ. Broadcom нуждается в TSMC для сетевой инфраструктуры, обслуживающей предприятия всех секторов.

Производство чипов охватывает дата-центры, потребительскую электронику, автомобильные системы, телекоммуникации и промышленное оборудование. Бум ИИ ускорил рост, но не заменил эти базовые бизнесы. Если инвестиции в ИИ снизятся, выручка TSMC естественно замедлится, но компания продолжит обслуживать тысячи клиентов в десятках отраслей.

Прочность доминирования в производстве

Что защищает долгосрочную позицию TSMC — это исключительные барьеры для входа в отрасль. Построить конкурентоспособное современное предприятие по производству чипов требует десятков миллиардов долларов капитала и многолетнего опыта. Сложность передовых полупроводниковых технологий означает, что новые конкуренты не могут просто появиться, когда спрос меняется. Даже хорошо финансируемые страны, стремящиеся к самостоятельности в производстве полупроводников, понимают, что дублирование возможностей TSMC потребует десятилетий инвестиций и накопленных знаний.

Пока TSMC продолжает инвестировать в технологический прогресс — а она демонстрирует постоянную приверженность этому — ее конкурентная защита только укрепляется. Клиенты нуждаются в надежных, передовых производственных мощностях, и TSMC доказала свою способность масштабировать производство. Если геополитическая или рыночная ситуация изменится, это защитное преимущество останется ценным.

Подход благоразумного инвестора

Для инвесторов, обеспокоенных перегревом рынка ИИ, TSMC представляет собой инфраструктурную экспозицию с защитой от снижения. Бизнес компании выходит за рамки текущего цикла и обладает структурными преимуществами, которые трудно воспроизвести конкурентам. Хотя рост ИИ значительно способствовал недавнему расширению прибыли, бизнес-модель генерирует доходы от множества приложений, выходящих за пределы искусственного интеллекта.

Это позиционирует TSMC как защитную сеть для портфелей, ищущих секторную экспозицию без максимального риска спекуляций ИИ. Когда технологический энтузиазм достигает пиковых значений и оценки достигают экстремальных уровней, инфраструктурные поставщики с диверсифицированными потоками доходов становятся все более ценными для инвесторов, ориентированных на риск. TSMC — яркий пример такой категории.

Это различие важно при формировании портфеля в условиях неопределенности. Компании, полностью основанные на импульсе ИИ, сталкиваются с бинарными результатами — ускорением или крахом. TSMC сталкивается с более сложной ситуацией: продолжением роста даже при значительном снижении ожиданий по ИИ.