Когда пузырь ИИ сдувается: рынки сталкиваются с критическим переоценкой

2026-02-16 08:12:11

Сектор искусственного интеллекта стал доминирующей силой, которая в 2025 году меняет финансовые рынки и экономический рост. Однако этот беспрецедентный бум ИИ несет с собой существенный риск, который немногие инвесторы полностью осознают: что произойдет, если импульс внезапно исчезнет и пузырь ИИ лопнет так же драматично, как это произошло с дот-комом двадцать пять лет назад? Экономисты и рыночные стратеги все чаще предупреждают, что текущие оценки могут быть нереалистичными, и разрыв пузыря ИИ может вызвать последствия гораздо более серьезные, чем многие ожидают.

Концентрированная мощь за ростом рынка

Чтобы понять серьезность возможного краха пузыря ИИ, рассмотрим масштаб капитала, текущего в этот сектор. Исследователи BNP Paribas оценили, что инвестиции, связанные с ИИ, составляли примерно 25% роста ВВП США за первую половину 2025 года, согласно анализу Barron’s. Эта концентрация становится еще более заметной при анализе фондовых рынков.

Всего десять технологических компаний — Apple, Amazon, Alphabet, Broadcom, Meta, Microsoft, Nvidia, Oracle, Palantir и Tesla — обеспечили почти 60% увеличения рыночной стоимости S&P 500, которая достигла 7,58 трлн долларов к октябрю 2025 года. Помимо этих устоявшихся гигантов, примерно десять стартапов в области ИИ накопили почти 1 трлн долларов рыночной капитализации в 2025 году, не принося прибыли, согласно отчету Financial Times, цитируемому CNN. Эта модель напоминает динамику исторических пузырей, когда оценки взлетают, оторванные от реальных доходов или выручки.

Неразумная экономика пузыря ИИ

По данным платформы Grok, которая анализировала этот сценарий, ситуация представляет собой парадокс. «Триллионы долларов вложены в компании ИИ, дата-центры и связанную инфраструктуру, что обеспечивает 75% роста индекса S&P 500», — отметил Grok, добавив, что «компании вроде Nvidia сейчас оцениваются более чем в 5 трлн долларов». Однако этот взрывной рост все больше кажется нереалистичным. Компании «сжигают миллиарды наличных, при этом генерируя недостаточную выручку или ощутимую реальную ценность», — подчеркнули в платформе.

Это мнение совпадает с анализом Жюльена Гаррана, партнера из британского MacroStrategy Partnership. Согласно отчету CNN, Гарран недавно опубликовал исследование, в котором утверждается, что текущий феномен ИИ представляет собой «самый опасный пузырь, который мы когда-либо испытывали» — он потенциально в 17 раз больше дот-кома и в четыре раза больше кризиса 2008 года на рынке недвижимости.

Три возможных сценария при лопании пузыря ИИ

Что может произойти, если этот пузырь ИИ лопнет? Такой сценарий не обязательно разрушит всю экономику, но ущерб будет сосредоточен в основном в технологическом секторе. Вместо широкомасштабных проблем, как при кризисе 2008 года, разрыв пузыря ИИ будет «масштабным, но не обязательно затронет всю экономику», — по мнению Grok.

Американцы все равно понесут огромные финансовые потери. Анализ показывает, что «может произойти потеря до 40 трлн долларов на Nasdaq, что значительно превышает 3,6 трлн долларов, потерянных при крахе дот-кома, а также снижение индекса S&P 500 на 20-30% и возможная рецессия, вызванная сокращением инвестиций в ИИ». Такое сокращение «стерет триллионы инвестиций, разрушит пенсионные портфели и повысит стоимость жизни на основные услуги, такие как коммунальные услуги — без соответствующих компенсирующих выгод».

Grok выделил три возможных сценария, каждый с оценкой вероятности:

Катастрофический крах (25%-35%): Полное лопание пузыря ИИ вызывает рецессию, массовые сбои в технологическом секторе и потери в триллионы долларов, хотя в основном внутри технологической отрасли.
Постепенное снижение (35%): Оценки умеренно сжимаются на 60-70% за несколько лет по мере того, как технологии ИИ «интегрируются в производственные кейсы», предотвращая внезапный крах.
Устойчивый рост (40%): Если технологии ИИ успешно масштабируются и приносят приемлемую отдачу, «пузырь» естественным образом перейдет в долгосрочный устойчивый рост.

Дополнительный риск связан с занятостью. Крах пузыря ИИ может «усилить безработицу» и уничтожить десятки тысяч рабочих мест в технологическом секторе.

Стратегия защиты портфеля

Чтобы подготовиться к этим сценариям, стратеги инвестиций и Grok рекомендуют принять несколько защитных мер:

Перебалансировка доли акций: Ограничьте свою долю в акциях, связанных с ИИ, до менее 20% — снизив с 30-50%, характерных для большинства текущих индексов.

Диверсификация активов: Увеличьте долю в ценных бумагах стоимости, международных рынках, акциях малой капитализации, физических товарах и TIPS (казначейские облигации с защитой от инфляции).

Перераспределение наличных средств: Переведите капитал в страхуемые FDIC сберегательные счета с более высокой доходностью, обеспечивающие лучшую защиту при рыночной волатильности.

Пересмотр финтех-платформ: Перенесите активы с ИИ-ориентированных финтех-приложений, таких как Robinhood и Webull. Вместо этого откройте счета у проверенных традиционных брокеров, таких как Schwab, Fidelity или Vanguard, которые обеспечивают большую стабильность и институциональную защиту.

Путь пузыря ИИ в конечном итоге определит, принесет ли 2026 год рост портфеля или значительные рыночные потрясения. Хотя некоторые сценарии остаются позитивными, растущие признаки указывают, что благоразумные инвесторы должны начать сокращать долю в позициях, зависящих от ИИ, и укреплять свою финансовую устойчивость.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .