Казначейство против корпораций: выбор стратегии ETF на государственные облигации

Когда инвесторы исследуют рынок краткосрочных фиксированных доходов, выбор между ETF на государственные облигации и корпоративными облигациями представляет собой фундаментальное решение о tolerancii риска и ожиданиях по доходности. Два доминирующих игрока в этой области — фонд Schwab, ориентированный на казначейские облигации, и альтернатива Vanguard, сосредоточенная на корпоративных облигациях, — иллюстрируют, как разные философии распределения активов могут сосуществовать в рамках одного сегмента рынка.

Понимание вариантов ETF на казначейские облигации

ETF Schwab Short-Term U.S. Treasury (NYSEMKT: SCHO) представляет подход, связанный с государственными облигациями, в его портфеле 97 ценных бумаг, полностью состоящих из казначейских облигаций США со сроками погашения от 1 до 3 лет. Эта сфокусированная стратегия означает, что практически каждая облигация имеет рейтинг не ниже AA, что минимизирует риск дефолта. Фонд запущен 15 лет назад, что обеспечивает долгий послужной список в категории ETF на облигации.

При рассмотрении ETF на государственные облигации, таких как SCHO, привлекательность заключается в его стабильности. Обязательства казначейства, подкрепленные полной верой и кредитом правительства США, обеспечивают уровень надежности, который корпоративные эмитенты просто не могут предложить. Расходы по фонду составляют 0,03%, а активы под управлением (AUM) — 11,63 миллиарда долларов по состоянию на конец января 2026 года.

Аргументы в пользу корпоративных облигаций: более высокая доходность, больший риск

ETF Vanguard Short-Term Corporate Bond (NASDAQ: VCSH) идет по совершенно иному пути. Вместо ограничения портфеля государственными ценными бумагами, VCSH сосредоточен на инвестиционно-классных корпоративных облигациях со сроками погашения от 1 до 5 лет. В основном в портфеле находятся облигации с рейтингом A и BBB — чуть ниже уровня AA, характерного для государственных облигаций, входящих в ETF на государственные облигации, — однако эта более низкая категория рейтинга компенсируется более высокой доходностью.

VCSH в настоящее время управляет активами на сумму 40,68 миллиарда долларов, что значительно больше, чем у его казначейского аналога. Этот размер обеспечивает большую ликвидность и более узкие спреды между ценой покупки и продажи для инвесторов. Доходность по дивидендам достигает 4,34%, значительно превышая 4,06% у SCHO.

Метрики эффективности: что показывают цифры

За последние 12 месяцев (по состоянию на 25 января 2026 года) разрыв между этими двумя подходами становится очевиден. VCSH принес общую доходность 2,19%, тогда как SCHO — 0,83%. Разрыв отражает преимущество по доходности, которое предоставляют корпоративные облигации, хотя за этим стоит и риск — волатильность.

SCHO показывает бета-коэффициент всего 0,05 относительно индекса S&P 500, что указывает на практически полное отсутствие корреляции с движениями рынка акций. Бета VCSH равна 0,43, что свидетельствует о умеренной чувствительности к общим рыночным условиям. При анализе максимальной просадки за пять лет, SCHO пережил снижение с пика до минимума на -5,71%, тогда как VCSH достигла -9,50%, что демонстрирует компромисс между доходностью и стабильностью.

Инвестиция в 1000 долларов пять лет назад выросла бы примерно до 960 долларов в SCHO и до 948 долларов в VCSH, что иллюстрирует тенденцию к умеренному росту короткосрочных облигаций, обеспечивающих стабильный доход через дивиденды, а не за счет капитальных приростов.

Стратегия дивидендов и соответствие инвестора

Оба фонда выплачивают дивиденды ежемесячно, а не ежеквартально, что является привлекательной особенностью для инвесторов, ищущих более частые выплаты и возможности реинвестирования. Такой режим отличается от стандартных квартальных дивидендов многих облигационных фондов и создает психологические и практические преимущества для портфелей, ориентированных на доход.

Рынок облигаций требует терпения и учета контекста. После того, как 2022 год был назван одним из самых сложных для сектора, сектор фиксированного дохода постепенно восстанавливается. Краткосрочные облигации по своей природе предлагают более высокую доходность по сравнению с долгосрочными инструментами, поскольку требуют меньших затрат на управление, что выгодно для обоих типов фондов — и казначейского ETF, и корпоративного варианта.

Как сделать выбор: соответствие стратегии целям

Выбор между ETF на государственные облигации и корпоративными облигациями в конечном итоге зависит от профиля инвестора. Консервативные инвесторы, ориентированные на сохранение капитала и минимальную волатильность, найдут подход в стратегиях, сосредоточенных на казначейских облигациях, обеспечивающих безопасность, которую дает государственное гарантирование. Такой подход жертвует доходностью ради спокойствия и стабильности.

Напротив, инвесторы, готовые принять дополнительный риск дефолта в обмен на повышенную доходность, склоняются к корпоративным облигациям. Облигации с рейтингом BBB в портфелях вроде VCSH имеют повышенные — хотя и управляемые — вероятности дефолта по сравнению с государственными облигациями с рейтингом AA, но разница в доходности зачастую оправдывает этот компромисс для достижения целей по общей доходности.

Оба фонда с расходами 0,03% демонстрируют конкурентное давление в сфере ETF, поэтому при сравнении этих инструментов важность стоимости становится незначительной. Главное — определить, соответствует ли стратегия инвестора его финансовым целям: стабильной, но умеренной стратегии ETF на государственные облигации или более доходной стратегии с корпоративными облигациями и сопутствующей волатильностью.

Для инвесторов, формирующих портфель с фиксированным доходом, рекомендуется использовать комплексные руководства по ETF, которые помогут понять дополнительные нюансы и скорректировать позиционирование в рамках общего портфеля.