Цены на кофе растут по мере ослабления доллара, но растут опасения по поводу поставок

Недавняя торговая активность на глобальных рынках кофе выявила сложную картину: рост цен сочетается с структурными вызовами. В пятницу фьючерсы на арабику за март выросли на 0,92%, а контракты ICE на робусту за март — на 2,88%, при этом робуста достигла 1,5-месячного максимума. Основным катализатором этого ралли цен на кофе стало снижение индекса доллара до 3,5-месячного минимума, что вызвало закрытие коротких позиций на товарных рынках, включая кофе. Однако за поверхностными ростами скрывается мозаика бычьих и медвежьих факторов, формирующих перспективы цен на кофе.

Ослабление доллара обеспечивает немедленную поддержку

Обратная связь между силой валюты и оценкой товаров оказалась решающей на этой неделе. По мере существенного ослабления индекса доллара инвесторы, закрывающие короткие позиции на кофе и другие товары, создавали немедленное давление на рост цен. Эта механическая покупка обеспечивает тактическую поддержку, но скрывает более глубокие динамики спроса и предложения, разворачивающиеся в двух основных регионах производства кофе в мире.

Давление на бразильское производство создает краткосрочные благоприятные условия

Роль Бразилии как крупнейшего производителя арабики означает, что её погодные условия имеют значительное влияние на глобальные цены на кофе. Данные от Somar Meteorologia показали, что Минейрашес, главный кофейный регион страны, получил всего 33,9 мм осадков за неделю, завершившуюся 16 января — всего 53% от исторических средних значений. Этот дефицит влаги, если он сохранится, угрожает урожайности предстоящего сезона.

Экспортные потоки из Бразилии также сигнализируют о сокращении запасов. Cecafe сообщил, что экспорт зеленого кофе в декабре снизился на 18,4% по сравнению с прошлым годом, до 2,86 миллиона мешков, при этом поставки арабики снизились на 10%, а экспорт робусты — на 61%. Эти сокращения в объемах экспорта оказали психологическую поддержку ценам на кофе, хотя часть слабости связана скорее с логистикой и временными факторами, чем с фундаментальной нехваткой.

Вьетнамский рост поставок противоречит бычьему настроению

Несмотря на напряженность в бразийских поставках, экспорт кофе из Вьетнама в 2025 году вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом, достигнув 1,58 миллиона метрических тонн, согласно данным Национальной статистической службы Вьетнама. Как доминирующий производитель робусты, Вьетнам демонстрирует сильные показатели экспорта, что оказывает давление на цены робусты, несмотря на недавнюю силу рынка. Производство в Вьетнаме в 2025/26 году прогнозируется на уровне 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков), что является максимумом за 4 года и свидетельствует о наличии достаточных запасов на рынке.

Восстановление запасов сигнализирует о смене баланса на рынке

paradoxically, цены на кофе росли несмотря на улучшение условий на складах. Запасы арабики, контролируемые ICE, восстановились до 461 829 мешков в среду — максимум за 2,5 месяца, хотя и остаются значительно ниже ноябрьского минимума за 1,75 года в 398 645 мешков. Аналогично запасы робусты выросли до 4 609 лотов в пятницу, поднявшись с декабрьского годового минимума в 4 012 лотов. Это постепенное восстановление запасов, хотя и медленное, создало противодействие росту цен, показывая, что рынок менее ограничен, чем указывали недавние показатели.

Прогнозы мирового производства указывают на изобилие в будущем

Среднесрочные прогнозы добавляют сложности в уравнение цен на кофе. Служба иностранных сельскохозяйственных культур USDA прогнозирует, что мировое производство кофе в 2025/26 году достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков, что на 2,0% больше по сравнению с прошлым годом. Однако эти показатели маскируют расхождения: производство арабики прогнозируется снизиться на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, а производство робусты — увеличиться на 10,9% до 83,333 миллиона мешков. Производство кофе в Бразилии в 2025/26 году ожидается на уровне 63 миллионов мешков, что на 3,1% меньше, а производство во Вьетнаме — на уровне 30,8 миллиона мешков, что на 6,2% выше и является максимумом за 4 года.

Оценка Conab за декабрь указывает на схожее изобилие, повысив прогноз общего производства Бразилии в 2025 году на 2,4% до 56,54 миллиона мешков. Эти оценки роста производства оказали давление на долгосрочные ожидания цен на кофе, поскольку наличие достаточных запасов на весь прогнозируемый период ограничивает потенциал роста за пределами краткосрочных тактических движений.

Глобальная динамика экспорта вызывает осторожность

Отчет Международной организации кофе за ноябрь показал, что глобальный экспорт кофе за текущий маркетинговый год снизился всего на 0,3% по сравнению с прошлым годом, до 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о сохранении активных поставок несмотря на сжатие рынка. USDA дополнительно отметил, что запасы на конец 2025/26 года сократятся всего на 5,4%, до 20,148 миллиона мешков, по сравнению с 21,307 миллиона мешков в 2024/25 году, что говорит о достаточном буфере рынка для предотвращения сбоев в поставках.

Перспективы цен на кофе: баланс между краткосрочными и структурными факторами

Разногласия между краткосрочной силой и долгосрочными препятствиями создают нестабильную среду для цен на кофе. Ослабление доллара и опасения по поводу бразильского производства обеспечили краткосрочную поддержку, но ожидаемый избыток производства — особенно рост робусты во Вьетнаме — ограничил энтузиазм. Для трейдеров, ориентирующихся на рынки цен на кофе, задача заключается в отделении тактических колебаний от структурных трендов, поскольку рынок поглощает противоречивые сигналы из прогнозов по поставкам, моделям запасов и валютной динамике.