Стоит ли покупать эту акцию роста в области хирургической робототехники после сильных результатов за 4 квартал?

Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG) продемонстрировала сильные результаты за четвертый квартал, что вновь активизировало обсуждения о том, представляет ли эта акция роста привлекательную инвестиционную возможность. Цена акций компании выросла в послесессионной торговле после объявления, что подтверждается метриками, демонстрирующими как краткосрочный импульс, так и долгосрочную конкурентоспособность.

Расширение хирургических процедур стимулирует бизнес-модель

В основе привлекательности Intuitive Surgical лежит простая, но мощная динамика: объем минимально инвазивных хирургических процедур, выполняемых с помощью её роботизированных систем, напрямую связан с спросом на прибыльные повторяющиеся доходы. Эта основа бизнес-модели оказалась устойчивой в Q4 2025.

Мировые процедуры выросли на 18% по сравнению с прошлым годом, при этом рост распределился по портфелю продукции компании. Основная платформа Da Vinci увеличила количество процедур на 17%, в то время как новая система Ion (роботизированная бронхоскопия) показала более агрессивный рост на 44%. Этот широкий рост привел к значительному ускорению доходов: выручка от инструментов и аксессуаров выросла до 1,7 миллиарда долларов (на 17%), а доходы от обслуживания достигли 422 миллионов долларов (на 19%).

Показатели установленной базы дополнительно подчеркивают траекторию роста. В Q4 Intuitive развернула 532 системы Da Vinci, из которых 303 — это новая модель Da Vinci 5, что свидетельствует об успешной миграции платформы. За весь год установленная база Da Vinci выросла на 12% до 11 106 систем по всему миру — эффект сложного процента, поддерживающий прогнозируемость будущих повторяющихся доходов.

Ion: следующий движущий механизм для расширения этой акции роста

Что отличает этот ростовой актив — это появление Ion за пределами доминирования Da Vinci. Хотя он все еще скромен по сравнению с флагманской платформой, траектория Ion указывает на значительный потенциал диверсификации.

Система Ion завершила 2025 год с 995 активными установками, что на 24% больше по сравнению с прошлым годом. Использование процедур рассказывает еще более убедительную историю: хирургические процедуры с использованием Ion выросли на 44%, что показывает, что существующие системы внедряются в больницах и хирургических центрах с большей интенсивностью. Этот рост использования произошел несмотря на то, что за квартал было установлено всего 42 системы (с 69 в аналогичном квартале прошлого года), что говорит о высокой удерживаемости клиентов и их удовлетворенности, а не о насыщении рынка.

Это имеет важное значение. Быстрый рост процедур Ion при стабильных показателях установки свидетельствует о том, что система достигла клинического признания. По мере стабилизации установленной базы и углубления использования Ion может значительно способствовать росту доходов в ближайшие годы — позиционируя эту акцию роста с несколькими векторами расширения, а не полагаясь только на объемы Da Vinci.

Финансовая структура поддерживает инвестиционную гипотезу

Финансовая структура компании показывает, почему институциональные инвесторы остаются оптимистичными по поводу этой акции роста, несмотря на завышенные оценки.

За полный 2025 год общий доход достиг 10,1 миллиарда долларов, что на 21% больше по сравнению с 8,4 миллиарда долларов в 2024 году. Более стратегически важным является то, что доходы от инструментов и аксессуаров плюс доходы от обслуживания в совокупности составили 7,6 миллиарда долларов — примерно 75% от общего дохода. Эта структура критична: она связывает бизнес-модель с объемами процедур, а не с однократными продажами систем, создавая более предсказуемые и “липкие” потоки доходов.

Балансовый отчет компании усиливает привлекательность. Intuitive Surgical сообщил о примерно 9 миллиардах долларов наличных и инвестиций без долгов на конец 2025 года. Этот прочный баланс обеспечивает значительную стратегическую гибкость для приобретений, инвестиций в исследования или возврата акционерам в случае возможного спада.

Вопрос оценки для инвесторов, чувствительных к рискам

Однако эта акция роста сталкивается с важным фактором — оценкой. В настоящее время акции торгуются примерно по 70-кратной прибыли — премиальному мультипликатору, который оставляет мало пространства для разочарований.

Руководство дает прогноз на 2026 год, предполагая рост процедур по всему миру на 13-15%, что ниже 18% роста 2025 года. Хотя у Intuitive есть репутация консервативных прогнозов, значительное замедление могло бы оказать давление на акцию с такими мультипликаторами. Любое более сильное, чем ожидалось, замедление объема процедур может вызвать существенную волатильность цены акций из-за сжатого буфера оценки.

Итог: инвестиция в акцию роста, требующая уверенности

Результаты Q4 компании подтверждают оптимистичный сценарий для этой акции роста как долгосрочной инвестиции. Рост процедур остается активным, установленная база продолжает расширяться, а траектория Ion указывает на появление второго значимого драйвера роста. Финансовое положение — с существенными наличными и доминированием повторяющихся доходов — укрепляет фундаментальную инвестиционную картину.

Однако очень высокая оценка мультипликаторов означает, что это остается более рискованной позицией, подходящей только для инвесторов с высокой уверенностью и способностью терпеть волатильность. Тем, кто рассматривает эту акцию роста, рекомендуется соблюдать дисциплину в управлении размером позиций в рамках общего портфеля.